Płynność z carry trade jenem napłynęła zapewne do indeksu Mag7

Tak zwany „handel carry jenem” trafił ostatnio na pierwsze strony gazet, a wiele osób wybierało tę strategię inwestycyjną w obliczu niedawnych zawirowań na rynkach światowych. Po umocnieniu jena nastąpił odwrót.

Foto: parkiet.com

Handel carry jenem polega na zaciąganiu pożyczek przy prawie zerowych stopach procentowych w Japonii i inwestowaniu wpływów na rynkach o wyższej stopie zwrotu, takich jak dolar amerykański, rynki wschodzące lub światowe akcje spółek technologicznych.

Kiedy inwestorzy szybko wycofają się z tych transakcji, mogą one pojawić się na różnych rynkach na całym świecie. W rzeczywistości był to jeden z kluczowych czynników, który doprowadził do niedawnego załamania na światowych giełdach.

Według strategów UBS szereg wydarzeń sprawił, że handel carry jenem wydaje się bardziej niepewny. Nieoczekiwana podwyżka stóp procentowych Banku Japonii 31 lipca wzbudziła obawy dotyczące dalszych podwyżek. Jednocześnie obawy przed recesją w USA i oczekiwania na obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną zawęziły przewagę kursową, od której zależą transakcje carry trade. Ponadto ci, którzy inwestowali w amerykańskie akcje spółek technologicznych, odczuli spadek zaufania do perspektyw sztucznej inteligencji.

Carry trade wykorzystuje niskie stopy procentowe w jednym kraju do inwestowania w aktywa o wyższej stopie zwrotu za granicą. Strategia opiera się na różnicy, czyli „przeniesieniu” pomiędzy niskokosztową stopą oprocentowania kredytu a inwestycjami o wyższej stopie zwrotu.

UBS wyjaśnia jednak, że takie podejście może przynieść odwrotny skutek, jeśli waluta finansowania ulegnie gwałtownej aprecjacji, jeśli luka w stopach procentowych zmniejszy się lub jeśli spadnie zwrot z zainwestowanych aktywów.

– Strategia zyskała na znaczeniu około 1999 r., kiedy Bank Japonii obniżył stopy procentowe do zera w odpowiedzi na utrzymującą się deflację – zauważają stratedzy.

Jen jest preferowany w transakcjach carry trade ze względu na utrzymujące się niskie stopy procentowe w Japonii, a nawet eksperymentuje ze stopami ujemnymi do marca 2024 r. Z kolei frank szwajcarski, kolejna potencjalna waluta finansowania, odnotował bardziej znaczące podwyżki stóp procentowych, co zmniejszyło jego atrakcyjność. Tolerancja Japonii na deprecjację jena jeszcze bardziej zwiększa atrakcyjność jena w transakcjach typu carry trade.

Jen zasilił Wspaniałą Siódemkę

Wygląda na to, że wpływy z carry trade jenem zasiliły indeks Mag7. "Magnificent Seven" to sformułowanie,. które ukuł analityk Bank of America, Michael Hartnett 2023 r., komentując siedem firm powszechnie wysoko ocenianych za ich dominację na rynku, wpływ technologiczny oraz zmiany w zachowaniach konsumentów i trendach gospodarczych: Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, NVIDIA i Tesla. Ich działalność obejmuje cztery sektory: usługi technologiczne, technologie elektroniczne, handel detaliczny i dobra konsumpcyjne trwałego użytku. Działają w następujących branżach: oprogramowanie/usługi internetowe, sprzęt telekomunikacyjny, sprzedaż detaliczna w Internecie, oprogramowanie pakietowe, półprzewodniki i pojazdy silnikowe.

Mag7 to indeks wskaźnikowy oparty na skumulowanej wartości rynkowej Magnificent 7. Wartości indeksu oblicza się, biorąc średnią ważoną siedmiu akcji w stosunku do ich kapitalizacji rynkowej - czyli mnożąc całkowitą kwotę pozostających do spłaty zapasów w każdym okresie barowym przez OHLC w tym okresie dla każdej akcji i dzieląc tę wartość przez łączną sumę pozostających do spłaty zapasów dla siedmiu korporacji. OHLC jest brany pod uwagę w przypadku przedłużonej sesji giełdowej.

Indeks dostosowuje się dynamicznie względem wybranego głównego papieru wartościowego oraz słupków/linii widocznych w oknie wykresu; oznacza to, że pierwsza wartość zamknięcia jest normalizowana do pierwszej wartości zamknięcia głównego papieru wartościowego. Zapewnia ponowne obliczenie wydajności w tym oknie wykresu podczas przewijania.

Jen wzrósł, pozycje carry trade są likwidowane

Świat finansów jest w szoku, gdy masowe wycofywanie się z handlu carry trade nadal odbija się echem na rynkach. Ta popularna strategia handlowa, która obejmuje zaciąganie pożyczek w walutach o niskim oprocentowaniu, takich jak jen japoński, i inwestowanie w aktywa o wyższej stopie zwrotu, przeżywa znaczny zwrot, który zaskoczył wielu inwestorów.

W ostatnich tygodniach jen japoński wzrósł w stosunku do głównych walut, a od połowy lipca umocnił się w stosunku do dolara amerykańskiego o prawie 7 proc. Ten szybki ruch zmusił wielu traderów do likwidacji pozycji carry trade, co doprowadziło do zwiększonej zmienności w różnych klasach aktywów.

Na początku ubiegłego miesiąca jeden dolar był wart ponad 160 jenów, co było najwyższą wartością od kilku dekad. Jednak miesiąc później ten sam dolar został wymieniony na zaledwie 142 jeny, najniższą od początku roku.