Inflacja w Niemczech najniższa od 2021 r. Co zrobi EBC?

Według wstępnych danych, inflacja w Niemczech spadła we wrześniu do 1,6 proc. nieco poniżej oczekiwanych 1,7 proc., głównie za sprawą gwałtownego spadku cen energii. Zharmonizowana inflacja HICP wyniosła 1,8 proc.

https://pbs.twimg.com/media/GYuVQ0bWEAA88AT?format=jpg&name=900x900

Zharmonizowany niemiecki wskaźnik cen towarów i usług konsumenckich HICP spadł we wrześniu do 1,8 proc., co oznacza wynik niższy od oczekiwanego, jak pokazały wstępne dane krajowego urzędu statystycznego Destatis. Według sondażu Reuters, wrześniowa zharmonizowana wartość CPI miała wynieść 1,9 proc.. W sierpniu zharmonizowany wskaźnik CPI zaskakująco spadł do 2 proc. W ujęciu miesięcznym wstępny zharmonizowany CPI spadł o 0,1 proc.. Sondaż Reutersa pokazał, że oczekuje się, że miesięczny odczyt pozostanie niezmieniony.

Inflacja CPI wyniosła, według danych Destatis, 1,6 proc., poniżej oczekiwanych 1,7 proc., głównie za sprawą gwałtownego spadku cen energii (-7,6 proc.). Jednakże ceny żywności w dalszym ciągu rosły, zwiększając się we wrześniu o 1,6 proc.. Inflacja bazowa, która nie obejmuje energii i żywności, spadła nieznacznie do 2,7 proc. r/r z 2,8 proc., podczas gdy stopa inflacji w przypadku usług spadła do 3,8 proc. po tym, jak przez kilka miesięcy utrzymywała się na stałym poziomie 3,9 proc.

Niemiecka inflacja może jeszcze wzrosnąć

Sebastian Becker, ekonomista Deutsche Bank Research stwierdził, że inflacja może jednak ponownie wzrosnąć pod koniec roku, w miarę jak oczekuje się, że efekty bazy osłabną lub nawet odwrócą się. – Te dane nie rozwiązują w pełni problemu inflacji. W tym celu konieczne byłoby również znaczne obniżenie nadal podwyższonej inflacji bazowej. A spadek ten jest nadal znaczny – powiedział. Becker zauważył, że utrzymująca się presja płacowa oznacza, że ​​usługi i inflacja bazowa będą prawdopodobnie spadać powoli.

Dane pokazały, że inflacja spadła we wrześniu w kilku głównych regionach Niemiec, a druk w najbardziej zaludnionym kraju związkowym, Nadrenii Północnej-Westfalii, spadł do 1,5 proc. we wrześniu z 1,7 proc. w sierpniu.

Dane z Niemiec pojawiły się na dzień przed planowaną publikacją wstępnych danych o inflacji w strefie euro, które będą uważnie obserwowane przez inwestorów w celu uzyskania wskazówek co do prawdopodobieństwa kolejnej obniżki stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny. Na początku miesiąca bank dokonał drugiej w tym roku obniżki.

Carsten Brzeski, globalny szef makro w ING, powiedział, że niemieckie dane to „kolejny mocny argument” za rozważeniem obniżki stóp procentowych podczas październikowego posiedzenia EBC.

– Ostatnia seria rozczarowujących wskaźników nastrojów gospodarczych i niższych niż oczekiwano danych o inflacji dostarczyły nowych, mocnych argumentów za gołębiami EBC – powiedział.

Rynek wycenia sześć kolejnych obniżek stóp EBC

Według ekonomistów ING w obliczu pogłębiającej się dezinflacji w strefie euro i podkreślenia przez Lagarde, że zostanie to wzięte pod uwagę przy kolejnej decyzji rynki wyceniają obecnie sześć kolejnych obniżek stóp procentowych o 25 pb przez Europejski Bank Centralny, w tym jedną w październiku. Cięcia wyprzedzające powinny pomóc w wystromieniu krzywej EUR od końca.

– Po spadku wskaźników inflacji we Francji i Hiszpanii w zeszłym tygodniu, teraz do tej listy dodano także Niemcy i Włochy. A przyznanie Lagarde, że najnowsze wskaźniki ankietowe (np. PMI) wykazują niekorzystne tendencje, zwiększa prawdopodobieństwo, że kolejną obniżkę zobaczymy już w październiku – stwierdzili ekonomiści.

Wydawało się, że wcześniej EBC sprzeciwiał się pomysłowi październikowej obniżki, zakładając, że nie będą dostępne żadne nowe prognozy, ale przemówienie Lagarde wydaje się przygotowywać rynki na kolejną doskonale zaaranżowaną obniżkę. Przy cenie 23 pb na październik strategia wydaje się skuteczna. Obie obniżki na początku tego roku zostały również w pełni wycenione w ciągu kilku tygodni, co pozwoli uniknąć niespodzianek w dniu podjęcia decyzji. W rzeczywistości ceny rynkowe wynoszą obecnie prawie dokładnie jedną obniżkę o 25 pb na każde spotkanie do czerwca 2025 r.