„Efekt Trumpa” uderza w europejskie giełdy

Koszyk Goldman Sachs 22 europejskich akcji, m.in. Diageo, Porsche, Mercedesa, Adidasa czy Moller Maersk narażonych na amerykańskie cła spadł od końca września o 5 proc. W tym roku spadł o 11 proc. w porównaniu z 8-proc. wzrostem na europejskim rynku i 22,5 proc. dla S&P 500.

https://pbs.twimg.com/media/Ga7SzgNXcAAhSxB?format=jpg&name=900x900

W biurach terenowych kampanii w całym kraju wybory prezydenckie toczą się łeb w łeb, jednak na Wall Street jest to kwestia już rozstrzygnięta. – Społeczność inwestorów bardzo, bardzo faworyzuje Trumpa na podstawie moich rozmów i ogólnej atmosfery – powiedział Fortune, starszy ekonomista Interactive Brokers, Jose Torres.

Rynek zaczął już wyceniać zwycięstwo Donalda Trumpa. Seria niedawnych notatek analityków szczegółowo opisuje, w jaki sposób protekcjonistyczna polityka gospodarcza byłego prezydenta przełoży się na wyniki rynkowe. Inwestorzy oczekują, że druga kadencja Trumpa będzie oznaczać cła dla importerów chcących wejść na rynek amerykański i wyższy poziom inflacji. Propozycja ekonomiczna Trumpa dotycząca wprowadzenia ogólnych ceł nie jest platonicznym ideałem polityki wolnorynkowej, jaki można by skojarzyć z byłymi konserwatywnymi przywódcami. Jednak rynek w dużym stopniu przygotowuje się na zmiany, jakie zamknięty rynek amerykański może przynieść gospodarce światowej.

Cła Trumpa oznaczają spadek zysków europejskich firm

W Europie akcje już ustępują szerszemu rynkowi. W USA prognozy inflacji zaczęły rosnąć w chwili, gdy Trump uzyskał przewagę na rynkach zakładów bukmacherskich. Analitycy zaczęli nawet spekulować na temat prognoz stagflacji. Sondaże pokazują, że Trump i wiceprezydent Kamala Harris wkraczają w ostatni tydzień swoich kampanii w martwym punkcie. Jednak rynki prognostyczne przechylają się na korzyść Trumpa, co podważa większość prognoz rynkowych.

– Zwycięstwo Trumpa jest coraz bardziej wyceniane, ale sondaże nadal są napięte – napisał Emmanuel Cau, strateg ds. europejskich akcji Barclays.

Według Barclays europejskie akcje już radzą sobie słabiej niż na rynku ze względu na obawy inwestorów, że zostaną mocno dotknięte cłami proponowanymi przez Trumpa. Dla inwestorów europejskie firmy borykające się z cłami Trumpa mogą skutkować poważnym spadkiem zysków. Według Barclays w najgorszym przypadku, zakładającym pełnowymiarową wojnę handlową między Europą a Stanami Zjednoczonymi, firmy we Włoszech i Niemczech mogą odczuć wysoki jednocyfrowy wpływ na wzrost EPS. Według prognoz banku całe sektory, takie jak technologie i europejski rynek motoryzacyjny, może spotkać ten sam los.

Europejskie giełdy „w dalszym ciągu pozostają w tyle, co sugeruje, że mogą być postrzegane jako przegrane drugiej prezydentury Trumpa” – napisał Cau.

Wygrana Trumpa oznacza wyższą inflację

Inną cechą ceł Trumpa jest to, że powszechnie oczekuje się, że będą one inflacyjne. – Oczekiwane cła (zgodnie z propozycjami Trumpa) zwiększają potencjalne ryzyko wzrostu rynkowej wyceny inflacji, jeśli Trump wygra wybory w USA – napisała Meghan Swiber, specjalistka ds. strategii stóp procentowych Bank of America. A ponieważ Wall Street oczekuje, że Trump wygra wybory, prognozy dotyczące przyszłej stopy inflacji wzrosły. Na przykład, według Bank of America, rekompensata inflacyjna, czyli premia, którą inwestorzy są skłonni zapłacić, aby chronić rzeczywistą wartość swoich zysków przed inflacją, wzrosła od września. Część wzrostu wynikała z pozytywnych danych ekonomicznych. Kolejna część dotyczyła losów politycznych Trumpa.

– Zauważamy, że zbiegło się to również z wyższym sugerowanym przez rynek prawdopodobieństwem wygrania wyborów w USA przez byłego prezydenta Trumpa – napisał Swiber.

Według szacunków Bank of America cła Trumpa spowodują wzrost inflacji na poziomie 70–80 punktów bazowych.