Ten rok może przynieść 9 bln USD emisji długu na całym świecie

Emitenci korzystają z tego, że banki centralne zaczęły obniżać stopy procentowe, a spready pomiędzy rentownościami obligacji stały się węższe. Rynkowi długu powoli zaczyna ciążyć kwestia wyborów prezydenckich w USA, ale przyszły rok powinien być również dobry.

Globalne emisje długu sięgną w tym roku 9 bln USD i będą o 17 proc. wyższe niż rok wcześniej – prognozują analitycy agencji ratingowej S&P Global. Ich poprzednie, lipcowe, prognozy sugerowały, że tegoroczne emisje zamkną się w 8,3 bln USD. Podwyżka prognoz to głównie skutek dobrej koniunktury na rynku emisji obligacji w trzecim kwartale.

Spadające stopy

– Po okresie szybkich podwyżek stóp procentowych przez banki centralne oraz oddalających się perspektyw na ich obniżki pożyczkobiorcy będą mogli skorzystać z niższych stóp w 2025 r., nawet jeśli obniżki będą umiarkowane – twierdzi Nick Kraemer, analityk S&P Global.

Jego zdaniem do wzrostu emisji długu w przyszłym roku przyczynią się również fiskalne działania stymulacyjne w Chinach oraz zwiększone zapotrzebowanie na całym świecie na finansowanie projektów związanych ze sztuczną inteligencją. Negatywnymi czynnikami ryzyka dla tej prognozy mogą być jednak ewentualne wojny handlowe oraz inne zdarzenia skłaniające banki centralne do spowolnienia tempa obniżek stóp bądź ich wstrzymania.

Parkiet

Z danych zebranych przez agencję Bloomberga wynika, że rządy i spółki z całego świata sprzedały we wrześniu ponad 600 mld USD długu. Były to więc rekordowo wysokie emisje jak dla tamtego miesiąca. Na sprzedaż obligacji i bonów skarbowych zdecydowało się wówczas 1226 emitentów z całego świata. Wrześniowe emisje długu były wysokie po obu stronach Atlantyku. W Europie wyniosły one łącznie ponad 200 mld USD, do czego przyczyniły się emisje dokonywane przez banki. Tymczasem w USA spółki posiadające ratingi klasy inwestycyjnej sprzedały łącznie dług warty 170,6 mld USD. Eksperci zwracają uwagę, że warunki na rynku sprzyjają emisjom.

– Rynek jest atrakcyjny, gdyż spready pomiędzy rentownościami są w pobliżu najniższych tegorocznych poziomów, rentowności nieco spadły w stosunkowo krótkim czasie, a popyt nadal jest silny – wskazuje Mike Griffin, wiceszef działu obligacji korporacyjnych i miejskich w firmie Conning.

– Emitenci widzą, że spready są bliskie poziomom najniższym w historii, a to jest atrakcyjne z punktu widzenia emitentów długu – zauważa Meghan Robson, szefowa działu amerykańskiej strategii kredytowej w BNP Paribas.

Niepewność przed wyborami

Analitycy spodziewają się jednak, że tempo emisji długu okaże się w październiku i w listopadzie mniejsze niż było we wrześniu. Przyczyni się do tego przede wszystkim niepewność inwestorów związana z wynikiem wyborów prezydenckich w Stanach Zjednoczonych. Do ich rozstrzygnięcia jest już mniej niż dwa tygodnie.

– Gdybym była emitentem i chciała szybko sprzedać dług, zrobiłabym to jeszcze przed wyborami. Po wyborach na rynku może być bowiem za dużo zmienności oraz niepewności – uważa Kathy Jones, główna strateg ds. obligacji w Schwab Center for Financial Research.

Rosnące szanse wyborcze Donalda Trumpa już przyczyniły się do wzrostu rentowności amerykańskich obligacji, gdyż obietnice wyborcze kandydata republikanów są uznawane przez inwestorów za bardziej sprzyjające inflacji niż propozycje Kamali Harris. O ile w połowie września rentowność amerykańskich obligacji dziesięcioletnich była poniżej poziomu 3,62 proc., o tyle w czwartek po południu wynosiła nieco ponad 4,20 proc. Wróciła więc na poziom z końcówki lipca, choć w międzyczasie Fed obciął stopy procentowe o 50 pkt baz.