Tylko 119 zł za pół roku czytania.
Zyskaj pełen dostęp do analiz, raportów i komentarzy na Parkiet.com
Mikołaj Raczyński, dyrektor ds. zarządzania funduszami Noble Funds TFI: Polskie obligacje mogą być jeszcze tańsze
WYWIAD | MIKOŁAJ RACZYŃSKI z dyrektorem ds. zarządzania funduszami Noble Funds TFI rozmawia Andrzej Pałasz
Pierwsze trzy miesiące tego roku przyniosły sporo emocji na krajowym rynku obligacji skarbowych. Jeszcze w styczniu NBP sugerował, że może dojść do obniżek stóp procentowych, gdyby nastała recesja. Na razie nie doszło do zmian stóp, jednak rentowności są dziś na poziomach blisko tych sprzed pandemii. O czym to świadczy?
Rentowności obligacji skarbowych wzrosły na całym świecie, nie tylko w Polsce. Przyczyny są dwie. Przede wszystkim poprawiają się perspektywy gospodarcze. Już od dłuższego czasu widać, że każdy kolejny lockdown ma coraz mniejszy wpływ na sytuację gospodarek. Oczywiście obostrzenia dotykają poszczególnych sektorów, jednak gospodarka jako całość adaptuje się do nowych warunków. Z drugiej strony szczepienia cały czas postępują. Oczywiście dziś, przy tak dużej liczbie dziennych zakażeń, takie słowa mogą się wydawać dziwne, jednak inwestorzy zakładają, że mamy do czynienia z jednym z ostatnich tak trudnych okresów, a obostrzenia będą raczej luzowane niż zacieśniane. Wraz z wychodzeniem z lockdownu powinno nadejść silne ożywienie gospodarcze i będzie się normalizowało nasze życie. Stąd ostatnie zwyżki akcji spółek, które powinny na tym skorzystać. Tak samo więc sytuacja normalizuje się na rynku obligacji. W ubiegłym roku, na początku pandemii, były obawy o deflację w niektórych krajach i stąd tak agresywna reakcja banków centralnych. Te obawy się nie sprawdziły, a inflacja raczej zaskakuje in plus. Dużo lepsze perspektywy gospodarcze powodują, że inwestorzy zaczęli wyceniać normalizacją polityki monetarnej. Do tego oliwy do ognia dolał Fed, gdyż rynek ma problem ze zinterpretowaniem nowego podejścia Rezerwy Federalnej do podnoszenia stóp procentowych. Nowe ramy są określone zbyt mgliście.
Pozostało jeszcze 85% artykułu
