Markowe analizy

Tomasz Marek

DM BMT S.A.

KGHM

Od czasu poprzedniej analizy (07/05/2001 r) sytuacja techniczna akcji KGHM uległa zdecydowanej poprawie. Po pierwsze omawiany papier wybił się górą z konsolidacji trwającej od połowy marca br. Z szerokości ww. formacji można oszacować minimalny zasięg teoretycznej zwyżki na okolice 23,8 PLN (wykres1). Po drugie wraz z wybiciem z konsolidacji nastąpiło przełamanie średnioterminowej linii trendu spadkowego zaczepionej na szczycie z 14 września minionego roku. Przełamanie tej linii wskazuje na duże prawdopodobieństwo dotarcia przez papiery KGHM co najmniej do wewnętrznej linii kanału spadkowego, która obecnie przebiega w okolicach 24,3 PLN. Po trzecie zdecydowanej poprawie uległ techniczny obraz siły relatywnej KGHM do WIG-20 (wykres2), który to wskaźnik przełamał krótkoterminową linię trendu spadkowego oraz co ważniejsze zdołała powrócić ponad długoterminowe linie trendu wzrostowego. Po czwarte spore zmiany zaszły w wyglądzie wskaźników technicznych: dzienny ?RSI? przełamał średnioterminową linię trendu spadkowego, większość wskaźników impetu opartych na danych tygodniowych pokonało linie trendów spadkowych a tygodniowy MACD po raz pierwszy od kwietnia minionego roku zdołał wyraźnie przełamać swą linie sygnalną. Jak zatem z powyższych faktów widać tak niewielka zmiana kursu KGHM zdołała doprowadzić do tak wielu pozytywnych zmian w technicznym obrazie omawianego papieru. Jak już wyżej wspomniałem minimalny zasięg zwyżki można szacować na okolice 23,8-24,3 PLN choć sądząc po ilości i jakości powyższych sygnałów można by oczekiwać znacznie większej aprecjacji omawianego papieru. Niestety sytuacja techniczna tego papieru jest bardziej skomplikowana jeśli przyjrzy się wykresom śróddziennym a to za sprawą jednego małego szczegółu. Ostatnich kilka sesji to okres tworzenia krótkoterminowej konsolidacji tuż nad pierwszym istotnych wsparciem, które stanowi linia poprowadzona przez szczyty z 20 i 28 marca br. Konsolidacja ta zaczyna swym wyglądem przypominać mały trójkąt symetryczny (góra 22 PLN, dół 21,4 PLN) i tu właśnie zaczyna się pewien problem. Jak już wielokrotnie wspominałem trójkąty wg teorii fal są albo falami czwartymi w impulsach lub taż falami ?b? w zygzakach. Myśląc o większej zwyżce KGHM niż do obszaru wymienionego powyżej należałoby raczej wyszukiwać impulsów wzrostowych a nie ruchów korekcyjnych. Niestety usytuowanie naszego trójkąta (jeśli oczywiście jest on tą formacją) jest typowo korekcyjne a to głównie ze względu na zachodzenie dna trójkąta na lokalny szczyt z 7 maja br. Biorąc pod uwagę szerokość trójkąta orazpotencjalną równość fali ?a? (17/04/2001 - 07/05/2001) i ?c? (od 9/05/2001 r) można szacować zasięg ewentualnej zwyżki na obszar od 22,9 do 23,4 PLN a więc poniżej wymienionego na wstępie niniejszej analizy. Podsumowując należy stwierdzić, że ostatnie tygodnie doprowadziły do istotnej poprawy obrazu technicznego KGHM, który wskazuje na większe prawdopodobieństwo kontynuacji zwyżki tego papieru. Minimalne zasięgi tej zwyżki wraz ze szczegółowym uzasadnieniem zostały wymienione powyżej. Na dzień dzisiejszy linie obrony należy moim zdaniem umieścić w strefie od 21,2 do 20,7 PLN gdzie przebiega krótkoterminowa linia trendu wzrostowego oraz górne ograniczenie przełamanej konsolidacji. Przełamanie tej strefy może oznaczać fałszywość ostatnich wybić i spadek co najmniej w okolice 19 PLN.

Orbis

W minionym tygodniu na akcjach Orbisu nastąpiły dwa dość istotne wydarzenia. Po pierwsze tak jak sugerowałem w swej ostatniej analizie dotyczącej tego papieru (14/05/2001 r.) wykonana została fala czwarta w obrębie spadków zapoczątkowanych 19/04/2001 r. , która tak jak myślałem zatrzymała się na 21,9 PLN. Na poziomie tym znajdowała się linia krótkoterminowego trendu spadkowego oraz 50 % zniesienie fali trzeciej w obrębie piątki spadkowej, która wedle moich wcześniejszych oznac26 marca br. Po drugie 17 maja br. o godzinie 10:05 nastąpił silny spadek Orbisu do poziomu 19,7 PLN, któremu towarzyszył duży wolumen sięgający 130 tys. akcji. Istnieje duże prawdopodobieństwo, że spadek ten wywołany był poprzez ?pakietówkę?, która zawierana była po cenie znacząco niższej niż rynkowa. Roztrząsanie takich kwestii nie jest moją sprawą powstaje jednak pytanie czy brać ten ruch przy oznaczaniu poszczególnych fal. Jeśli bowiem przyjmie się ten spadek jako ruch w pełni wiarygodny z technicznego punktu widzenia (przecież transakcje zostały zawarte) to można śmiało stwierdzić, że fala ?c? w korekcie płaskiej rozszerzonej uległa wypełnieniu (wykres3). W takim przypadku można spodziewać się rozpoczęcia kolejnej fali wzrostowej, której długość w pesymistycznym wariancie powinna być zbliżona do zwyżki trwającej od 14 do 26 marca br. , która wyniosła 4,3 PLN. Takie liczenie daje potencjalny poziom docelowy na 24 PLN czyli ponad 11 % miejsca na ewentualną zwyżkę. Warto jednak pamiętać, że w realistycznym wariancie ewentualna zwyżka może z powodzeniem osiągnąć okolice 29 PLN co będzie odpowiadało tylko 38 % zniesieniu fali spadkowej trwającej od marca minionego do marca br. Moim zdaniem ten krótkotrwały spadek można uznać za technicznie wiarygodny jednak należy sobie zdawać sprawę w jakich warunkach został on osiągnięty. Podsumowując wydaje mi się, że korekta płaska rozszerzona trwająca od 26 marca br. z dużym prawdopodobieństwem uległa zakończeniu. Linia obrony dla tej koncepcji pozostaje w dalszym ciągu na poziomie 19,5 PLN jednak ewentualne naruszenie poziomu 19,7 PLN powinno być poważnym sygnałem ostrzegawczym, że coś może być nie tak. Pokonanie przez akcje Orbisu strefy 22,1-22,5 PLN znacząco uprawdopodobni wariant wzrostowy i dla kontroli ryzyka wymagać będzie zastosowania jakiejś logicznej ruchomej linii obrony.

TPSA

Od czasu poprzedniej analizy dotyczącej tego papieru (09/04/2001 r) akcje TPSA wykonały minimalny zasięg korekty spadków trwających od 19 grudnia minionego do 4 kwietnia bieżącego roku. Ruch wzrostowy został zatrzymany na przełamanej głównej linii trendu wzrostowego i nieco powyżej 23 % zniesienia ww. spadków. Wielkość tej korekty w porównaniu do poprzedzającego ją spadku była trochę mała co może wskazywać albo na dużą słabość tego papieru albo na kontynuację ruchu korekcyjnego w najbliższej przyszłości. Ostatnie sesje doprowadziły do zbliżenia kursu TPSA do dna z 4 kwietnia br. (19,7 PLN), które może być pierwszym poważnym poziomem bronionym przez stronę popytową (wykres4). I rzeczywiście obserwując ostatnie sesje nie da się nie zauważyć wzmożonej aktywności inwestorów traktujących ww. dno jako silne wsparcie co przejawia się wzrostem obrotów oraz bardziej agresywnie dokonywanymi zakupami. Otwieraniu długich pozycji z całą pewnością sprzyja wygląd siły relatywnej TPSA do WIG-20, który to wskaźnik dotarł od góry do przełamanej długoterminowej linii trendu spadkowego i jednocześnie testuje dolne ograniczenie średnioterminowego kanały wzrostowego (wykres5). Taka kombinacja powinna doprowadzić co najmniej do krótkoterminowego umocnienia analizowanego papieru względem szerokiego rynku. W krótkim horyzoncie czasowym omawiany papier testuje górne ograniczenie krótkoterminowego kanału spadkowego, w którym porusza się od 19 kwietnia br. Jego górne ograniczenie pokrywa się niemal idealnie z piątkowym zamknięciem analizowanego papieru a jego wyraźne pokonanie może być pierwszym sygnałem nadchodzącej poprawy koniunktury. Minimalny zasięg ewentualnej zwyżki wynikający z szerokości ww. kanału to okolice 22 PLN co mniej więcej pokrywa się z położeniem górnego ograniczenia długoterminowego kanału spadkowego. Z drugiej strony wyraźne odbicie od górnego ograniczenia omawianego kanału z przełamaniem 20,2 PLN włącznie powinno doprowadzić co najmniej do testu kwietniowego dna z poziomu 19,7 PLN. Nieco niżej znajduje się silna strefa wsparcia jaką stanow (18,8 PLN) oraz wewnętrzna linia długoterminowego kanału spadkowego biegnąca obecnie w okolicach 18,2 PLN. Dopiero przełamanie tej strefy wraz z przełamaniem wsparć na sile relatywnej może oznaczać spore kłopoty dla posiadaczy tego papieru.