Tylko 119 zł za pół roku czytania.
Zyskaj pełen dostęp do analiz, raportów i komentarzy na Parkiet.com
CDS prawdę powie? Jak instrumenty finansowe odzwierciedlają obawy inwestorów przed niewypłacalnością rządów
CDS to instrumenty finansowe ubezpieczające przed bankructwem dłużnika. Ich notowania są zwykle uznawane za dobry wskaźnik prawdopodobieństwa niewypłacalności. Z reguły im koszt CDS (liczony w punktach bazowych) jest wyższy, tym bardziej inwestorzy obawiają się plajty danego państwa lub spółki, której dług jest ubezpieczany za pomocą CDS.
Obecnie państwem o największym koszcie ubezpieczenia długu jest Ukraina. Koszt CDS dla jej obligacji pięcioletnich wynosił w połowie tego tygodnia 7193 pkt baz. W ciągu ostatnich trzech miesięcy wzrósł on o blisko 2050 pkt baz, co było oczywiście skutkiem rosyjskiej inwazji. Do niedawna Ukrainę przebijała pod tym względem Rosja. Na koniec maja koszt CDS dla niej wynosił aż 13 775 pkt baz., podczas gdy na dzień przed inwazją na Ukrainę sięgał 344 pkt baz., a na koniec 2021 r. 127 pkt baz. Agencja Bloomberga przestała już jednak uwzględniać notowania rosyjskich CDS. W pierwszym tygodniu czerwca Komitet Ustaleń ds. Derywatów Kredytowych (ESMA) uznał, że w przypadku Rosji mogą zostać uruchomione wypłaty ubezpieczenia z CDS. Stało się to po tym, gdy Rosja nie zapłaciła 1,9 mln USD odsetek od obligacji. Odsetki te były naliczone za blisko miesięczny okres, w którym Rosja spóźniła się ze spłatą zobowiązań związanych z jedną z serii swoich obligacji. Rząd rosyjski utrzymuje jednak, że to nie stanowi jego bankructwa, gdyż posiada środki na spłatę wierzycieli, ale nie może ich swobodnie użyć jedynie z powodu amerykańskich sankcji. Departament Skarbu USA nie przedłużył specjalnej licencji pozwalającej amerykańskim inwestorom na otrzymywanie spłat obligacji oraz odsetek od rosyjskich podmiotów państwowych.
