EBC i gaz ważniejsze dla notowań złotego niż decyzja RPP

Otoczenie powinno mieć kluczowe znacznie dla naszej waluty w krótkim terminie. Na razie ono jednak nie sprzyja, a szczyt notowań, szczególnie w przypadku pary USD/PLN, wcale nie jest tak daleko.

Już początek tygodnia przyniósł inwestorom na rynku walutowym sporo emocji, które dotyczyły również złotego. To jednak może być dopiero przedsmak tego, co będzie się działo w kolejnych dniach. O ile w poniedziałek rynki żyły kolejną odsłoną kryzysu energetycznego w Europie, o tyle w następnych dniach na pierwszy plan powinny się wysunąć banki centralne. Poznamy m.in. decyzję Rady Polityki Pieniężnej, a także Europejskiego Banku Centralnego. Co ciekawe, w krótkim terminie to decyzja EBC może mieć większe znaczenie dla złotego niż to, co zrobi RPP.

Trudne warunki

W Polsce sytuacja jest w miarę czytelna. Rynek spodziewa się kolejnej podwyżki stóp procentowych (większość obstawia ruch o 25 pkt baz.).

– Spodziewamy się podwyżki stóp o 25 pkt baz. Prezes NBP sugerował, że zbliża się moment zakończenia cyklu podwyżek, a z wypowiedzi innych członków Rady wynika, że nadal jest przestrzeń do niewielkiego ruchu w górę. Jednocześnie NBP podkreśla, że sierpniowy wzrost inflacji CPI był zgodny z oczekiwaniami, stąd nie powinien on rozbudzić w Radzie apetytu na większy zakres podwyżek. W naszej ocenie ze względu na wysoką niepewność i trwające zacieśnianie polityki pieniężnej głównych banków centralnych RPP nie będzie jednak formalnie deklarowała końca cyklu podwyżek, a kolejne decyzje będą uzależnione od napływających danych. – wskazują ekonomiści PKO BP.

Nie brakuje jednak głosów, że niezależnie od tego, jaką decyzję RPP podejmie na najbliższym posiedzeniu, nie będzie to miało większego przełożenia na naszą walutę. Już zresztą ostatnia podwyżka stóp, która była niższa od oczekiwań, spowodowała jedynie chwilową słabość naszej waluty. Jak się więc okazuje, teraz liczą się inne elementy.

– Decyzje Rady Polityki Pieniężnej mogą mieć znaczenie dla kursu złotego w dłuższym terminie. Wydaje się, że jesteśmy w momencie, w którym Europejski Bank Centralny szykuje się do silnych podwyżek stóp procentowych z posiedzenia na posiedzenie, podobnie jak i amerykańska Rezerwa Federalna. Tym samym w Polsce dla stabilizowania kursu złotego też mogą być potrzebne podwyżki. Rynek na tę chwilę daje nawet możliwość wzrostu stóp w Polsce o 0,75 pkt proc. w terminie pół roku, a na najbliższym posiedzeniu o 0,25–0,5 pkt proc. – mówi Daniel Kostecki, dyrektor polskiego oddziału firmy Conotoxia. Co zaś w krótkim terminie?

– W krótszym terminie bardziej istotne mogą być czynniki globalne i perspektywy tego, jak gospodarka europejska „przezimuje” i w jakim stanie będzie wiosną. Obecnie perspektywy nie są najlepsze, co może wywierać presję na euro i pośrednio również na złotego – uważa Kostecki. Większą siłę rażenia niż RPP i prezes Glapiński powinien mieć także Europejski Bank Centralny, który szykuje się do kolejnej podwyżki stóp procentowych, a także szefowa tej instytucji Christine Lagarde, która pojawi się na konferencji prasowej po posiedzeniu.

– Z punktu widzenia rynków to będzie wydarzenie o wiele bardziej istotne, tak jak wcześniejsza decyzja EBC i publikacja nowych prognoz ekonomicznych banku. Pytanie dotyczy tego, o ile, a nie czy, EBC podniesie stopy. Wyceny rynkowe wskazują na pewność inwestorów, że będzie to przynajmniej 50 pkt baz. i prawie 65 proc. szans na 75 pkt baz. – wskazuje Piotr Bielski, główny ekonomista banku Santander. Jakie to może mieć konsekwencje dla naszej waluty? Zdaniem Bielskiego złoty może znajdować się pod presją, a sygnały płynące ze strony banków centralnych mają być tylko jednym z elementów rynkowej układanki.

– Naszym zdaniem ubijamy właśnie lokalne dno przed ruchem w górę. Za takim scenariuszem przemawiać będzie łagodny przekaz z NBP kontrastujący ze zdecydowaną podwyżką EBC i innych banków centralnych za granicą, ale też strumień antyeuropejskich komunikatów ze strony partii rządzącej, który może jeszcze się nasilić w czasie forum w Karpaczu, oddalając perspektywę odblokowania środków z KPO – uważa ekonomista.

Blisko maksimów

W poniedziałek nasza waluta traciła na wartości, zarówno względem dolara, jak i euro. Amerykańska waluta kosztowała po południu 4,78 zł. Wciąż jest to blisko historycznych szczytów (4,85 zł). Euro kosztowało 4,74 zł. Tutaj szczyty są jednak zdecydowanie dalej (5,00).