Akcje giełdowych maluchów z GPW zachęcają atrakcyjnymi wycenami

Z przeglądu najnowszych rekomendacji biur maklerskich wynika, że na warszawskiej giełdzie nie brakuje atrakcyjnie wycenianych małych spółek z potencjałem do wzrostu notowań. Na które z nich warto zwrócić uwagę?

W zakończonym niedawno 2024 roku małe spółki z indeksu sWIG80 radziły sobie ze zmienny szczęściem. Akcje najbardziej rozchwytywanych przez inwestorów firm pozwoliły wypracować efektowne, nawet trzycyfrowe stopy zwrotu, ale jednocześnie papiery aż połowy spółek z tego indeksu przyniosły ich posiadaczom stratę. Kluczowy wpływ na takie wyniki miała korekta, która zabrała inwestorom sporą część zysków z bardzo udanej pod względem stóp zwrotu I połowy 2024 r. Czy w 2025 r. będzie można powalczyć o satysfakcjonujące stopy zwrotu w tym segmencie?

Firmy mocno niedowartościowane

Na celowniku analityków znalazło się ostatnio sporo ciekawych spółek z indeksu sWIG80. Z porównania cen docelowych akcji zawartych w rekomendacjach z bieżącymi kursami na GPW wynika, że segment ten kryje kilka ciekawych okazji. Najwięcej ma do zaoferowania Molecure. Za akcje biotechnologicznej firmy inwestorzy płacą obecnie nieco ponad 9 zł, co w zestawieniu z dużo wyższymi wycenami w najnowszych rekomendacjach oznacza, że mają przestrzeń do podwojenia notowań w perspektywie najbliższego roku. Analitycy Noble Securites, wyceniając akcje Molecure na 17,60 zł, argumentują, że spółka ma dwa projekty w badaniach klinicznych oraz po ostatniej rewizji portfela projekt USP7 i platformę mRNA w badaniach przedklinicznych. – Zwłaszcza flagowy projekt OATD-01 oceniamy jako bardzo obiecujący, a po solidnych w ocenie zarządu spółki danych przedklinicznych we wskazaniu stłuszczeniowej choroby wątroby (MASH) Molecure dąży do pozyskana partnera, który pomoże w rozwoju w tym perspektywicznym wskazaniu – podkreślają eksperci w raporcie. Co istotne, w grudniu 2024 r. spółka pozyskała ponad 30 mln zł z emisji akcji na sfinansowanie najbardziej atrakcyjnych programów klinicznych.

Foto: fot. k. skłodowski

Biorąc pod uwagę aktualny kurs, atrakcyjnie wyglądają akcje Enter Air, choć trzeba zauważyć, że wycenę spółki w dużej mierze uatrakcyjniła korekta z 2024 r. Zdaniem analityków DM BDM akcje przewoźnika świadczącego usługi czarteru samolotów są warte 69,50 zł, co daje blisko 30 proc. przestrzeni do wzrostu kursu. Eksperci spodziewają się rekordowych wyników przewoźnika w 2024 r. dzięki większej liczbie operacji lotniczych i poprawie rentowności. Prognozują wzrost EBITDA rok do roku o 21 proc., do 492,2 mln zł, i poprawę skorygowanego zysku netto o 14 proc., do 79,4 mln zł. Pozytywnie odnoszą się do planów spółki zakładających utrzymanie zdolności przewozowych na poziomie sezonu letniego 2024, zastępując dwie jednostki ACMI samolotami NG. – W naszej ocenie taka zmiana zwiększy liczbę operacji w niskim sezonie, jednocześnie obniżając rentowność w tym okresie. Symultanicznie pozwoli ona osiągnąć większe oszczędności w lecie, co przy wzroście liczby wylatanych godzin (efekt poprawy utylizacji floty) pozwoli na dalszą progresję wyników w 2025 r. – uważają. Zakładają, że moce przewozowe Enter Air zwiększą się w 2026 r. wraz z dostawą sześciu samolotów Boeing 737 MAX. Ponadto oczekują, że przewoźnik będzie kontynuować politykę redystrybucji zysków na rzecz inwestorów w kolejnych latach.

Jest potencjał do odbicia

Wśród niedowartościowanych spółek polecanych przez Trigon DM na 2025 r. znalazł się Bloober Team. Studio ma za sobą udaną premierę gry „Silent Hill 2 Remake ”, która zdaniem analityków ugruntowuje pozycję studia jako producenta wysokiej jakości gier z gatunku horrorów skierowanych do szerszego grona odbiorców oraz solidnego partnera kontraktowego. Gra powstała na zlecenie właściciela IP, czyli Konami. – Po pierwsze zwiększa to szanse na sukces kolejnej gry „Cronos: The New Dawn”, będzie autorskim IP studia z gatunku survival horror. Jesteśmy pozytywnie nastawieni, mając na uwadze opinie z testów, co może zwiastować zaawansowany etap produkcji i jej przyzwoitą jakość. Po drugie może to zapewnić Blooberowi stabilne przepływy pieniężne z opcją udziału w przychodach i umocnić jego pozycję jako „specjalisty od horrorów” – wskazują analitycy Trigon DM. Gra zadebiutuje w 2025 r. na PC oraz konsole najnowszej generacji.

Przychylnym okiem eksperci tego samego biura patrzą też na akcje Unimotu, które wycenili na 192,90 zł wobec rynkowego kursu na poziomie ok. 147 zł . Działalność grupy handlującej paliwami w ostatnich latach rozrosła się o nowe dobrze uzupełniające się biznesy m.in. dzięki przejęciu aktywów logistycznych i produkcji asfaltów od Lotosu i Orlenu. Dzięki temu firma zapewniła sobie zdywersyfikowane i atrakcyjne źródła przychodów, co przyczyniło się do zwielokrotnienia jej zysków na przestrzeni ostatnich kilku lat. W 2024 r. spółka ogłosiła nową, ambitną strategię na kolejne pięć lat zakładającą umocnienie pozycji, dalsze zwiększanie udziału w rynku, a do 2028 r. wzrost EBITDA do poziomu 690 mln zł oraz 1 mld zł skumulowanego zysku netto. W planach są także inwestycje w nowe obszary, m.in. elektroenergetyki i ciepłownictwa, w celu dywersyfikacji źródeł przychodów. Jednocześnie Unimot zamierza pozostać spółką dywidendową.

Nadal atrakcyjne

Wśród spółek z pozytywnymi zaleceniami nie brakuje takich, które w ostatnich miesiącach wypracowały solidne stopy zwrotu. Jak wskazują rekomendacje, ich dobre perspektywy wciąż nie są w pełni odzwierciedlone w cenach ich akcji. Jak przekonuje DM BDM, mimo efektownego odbicia notowań w ciągu ostatnich miesięcy wciąż atrakcyjnie prezentuje się Mostostal Zabrze. Eksperci biura podkreślają, że budowlana spółka jest atrakcyjnie wyceniana na tle całej branży oraz posiada silną pozycję gotówką. – Firma odbudowała w ostatnich miesiącach portfel, posiada także istotny pipeline. Zakładamy także, że na trwałe osiągnęła możliwość dystrybucji gotówki do akcjonariuszy. Część nadwyżki gotówkowej spółka zainwestowała (Polwax) lub być może zainwestuje w aktywa w obszarze przemysłowym, które wymagają istotnej naprawy – zauważają analitycy. Jednocześnie zwracają uwagę, że w ostatnich kilku latach sam Mostostal przeszedł udany proces restrukturyzacji. Z kolei za kluczowe w przypadku przejętego Polwaxu uważają zamknięcie sporu z Orlen Projekt, który rzutuje w ostatnich latach na postrzeganie spółki.

Po solidnej korekcie notowań w 2024 r. pod koniec roku do łask inwestorów wróciła Agora, na którą stawiają analitycy DM BDM. Ich cena docelowa ustawiona na poziomie 13,59 zł daje ok. 25-proc. potencjał wzrostu. Liczą, że raport za IV kwartał 2024 r. potwierdzi, że grupa utrzymała moc do dalszej budowy wyników. – W średnim terminie oczekujemy odczuwalnej zmiany struktury wyniku spółki. Najbliższe dwa lata, według naszej symulacji, powinny znacząco wzmocnić kontrybucję do budowy zysków Agory ze strony dywizji biznesowych z kluczową rolą wpływów reklamowych (obszary poza segmentem film i książka) – wskazują. W najbliższych kwartałach spodziewają się dalszej odbudowy frekwencji kinowej w Polsce.

Zwracają uwagę na zakupy akcji Agory przez członków zarządu spółki. – Łącznie na rynku dokonano zakupu walorów za niespełna 250 tys. zł. Choć wartość tych transakcji jest relatywnie niewielka, to jest to dla nas budującą informacją – podkreślają.

Opinie

Seweryn Masalski, zarządzający funduszami, MM Prime TFI

Już od jakiegoś czasu indeks sWIG80, choć zachowuje się lepiej niż wskaźnik WIG20 (o to jednak nietrudno), notuje jednak nieco gorsze stopy zwrotu na tle mWIG40. W najbliższym czasie ta reguła może się powtarzać. Indeks mniejszych spółek ma dobrą dywersyfikację sektorową, w tym spory udział spółek z branży IT i przemysłowych, które będą beneficjentami przyspieszenia wzrostu gospodarczego. Niedużo w nim spółek Skarbu Państwa, które dostają dodatkowe dyskonto do wyceny i niekoniecznie dzielą się z akcjonariuszami dodatkowymi zyskami. Ma też stosunkowo niskie wyceny – średni wskaźnik ceny do zysku wynosi ok. 10. Segment ten ma jednak też istotną wadę: niską płynność, która zniechęca większość inwestorów instytucjonalnych. Znamy też tylko jeden fundusz ETF na sWIG80, w dodatku jeszcze nieduży. Duża liczba spółek w składzie nie pomaga stopie zwrotu całego indeksu – nawet jeśli kilka z nich okaże się wyjątkowymi gwiazdami zwielokratniającymi swoją wartość, to ich niewielki udział nie pozwoli na istotne dźwignięcie indeksu, a dalsze ich wzrosty spowodują przeniesienie do mWIG40.