23 dywidendowe tygrysy do portfela na III kwartał

W niepewnych czasach spółki dywidendowe szczególnie zyskują na znaczeniu. Właśnie wkroczyliśmy w najgorętszy okres wypłat z zysku. Na które firmy eksperci z biur maklerskich radzą postawić w najbliższych miesiącach?

WIG zakończył II kwartał 2023 r. na poziomie 67 283,22 pkt, czyli o 16,6 proc. wyższym niż na początku roku, a w samym II kwartale zwyżka wyniosła niespełna 15 proc. Niemal taką samą stopę zwrotu przyniósł średnio portfel dywidendowy, do którego firmy są typowane przez biura maklerskie. Trzem udało się wygrać z rynkiem. Były to: BM Banku Millennium, Noble Securities oraz BM Banku PKO BP. Najwyższą stopę zwrotu, sięgającą 20 proc., uzyskało BM Banku Millennium (rozmowa z Adamem Zajlerem, ekspertem z tego biura, obok).

W I kwartale wszystkie biura maklerskie typujące spółki do naszego portfela wygrały z rynkiem, przynosząc średnią stopę zwrotu w wysokości 12,5 proc. Uwzględniając sześć miesięcy 2023 r., w ujęciu narastającym średnia stopa zwrotu portfela wynosi 30,3 proc. Najwyższą, przekraczającą 38 proc., może się pochwalić Noble Securities. To właśnie wskazania Sobiesława Kozłowskiego, szefa działu analiz Noble, w I kwartale 2023 r. poradziły sobie najlepiej.

Arctic Paper jest faworytem BM PKO BP na III kwartał. Po rekordowym 2022 r. spółka wypłaciła w tym roku akcjonariuszom sutą dywidendę: w sumie 187 mln zł, czyli 2,7 zł na akcję. Niedawno zarząd zasygnalizował, że mimo globalnego osłabienia popytu jest zadowolony z dotychczasowych tegorocznych wyników grupy.

Asseco Poland jest dywidendowym pewniakiem w sektorze IT. Do portfela na obecny kwartał rzeszowską spółkę wytypowało Noble Securities. Podkreśla, że ostatnia korekta notowań to argument za poprawą nastawienia do tej dywidendowej spółki. W tym roku wypłaciła akcjonariuszom łącznie 290,5 mln zł.

Rzut oka na II kwartał

W portfelu na okres kwiecień–czerwiec mieliśmy 22 różne spółki. W tym sześć zostało wytypowanych przez więcej niż jedno biuro maklerskie. Były to: Alumetal, Cyfrowy Polsat, Echo Investment, Pekao, Orlen oraz XTB. Trzy w pełni spełniły pokładane w nich nadzieje, dwie wypadły stosunkowo dobrze, a jedna zawiodła. Najjaśniej błyszczało XTB, które w II kwartale podrożało aż o 31 proc. Niewiele gorzej, zyskując prawie 30 proc., poradziło sobie Pekao. Podobnie jak Echo, którego walory zyskały w zeszłym kwartale ponad 26 proc. Dodatnią stopę zwrotu, ale niższą niż zmiana WIG w tym okresie, przyniosły Orlen i Alumetal. Z kolei lekko pod kreską kwartał zakończył Cyfrowy Polsat.

Asseco SEE jest chwalone za dobre fundamenty i rozwój. W ostatnich tygodniach przeważa podaż akcji. Zdaniem Noble Securities Asseco SEE to obecnie zbyt przeceniona spółka, co czyni ją ciekawą opcją inwestycyjną – szczególnie w kontekście spodziewanej poprawy sytuacji na rynkach w kolejnych kwartałach.

Akcje Atalu od początku roku zyskały prawie 40 proc., ale zdaniem analityków BM PKO BP nadal istnieje potencjał wzrostowy. Atutem deweloperskiej spółki jest między innymi solidna dywidenda. Tegoroczna – w wysokości 5 zł na akcję, czyli łącznie 193,6 mln zł – została już wypłacona akcjonariuszom 3 lipca.

Każde biuro może pochwalić się przynajmniej jednym trafionym strzałem. I tak np. w portfelu BM Banku PKO BP jasno błyszczało wspomniane już Pekao, a we wskazaniach Noble – XTB oraz Neuca. Z kolei wśród wskazań BM Banku Millennium imponujące stopy zwrotu przyniosły takie spółki, jak R22 czy Kruk. Ta pierwsza była liderem wzrostu wśród wszystkich wskazań na II kwartał. Pod koniec marca jej walory wyceniano na 53,5 zł, a na koniec czerwca – już na 75 zł, co oznacza ponad 40-proc. zwyżkę. Z kolei BNP Paribas trafił w dziesiątkę z takimi spółkami, jak Pekao, XTB czy Echo, a w portfelu DM BDM pozytywnie wyróżniła się ATM Grupa.

ATM Grupa jest faworytem DM BDM do portfela na III kwartał. „Utrzymujemy bazowy scenariusz, że spółka jest dobrze przygotowana pod względem możliwości poszerzenia o nowe projekty portfela zamówień, co powinno mieć pozytywny i odczuwalny wpływ na rezultaty w latach 2024–2025” – uzasadniają analitycy.

Na spółkę Auto Partner postawiło BM BNP Paribas BP. Obecnie jej notowania oscylują w okolicach 20 zł, a na początku roku akcje kosztowały 13–14 zł. Spółka dzieli się zyskiem z akcjonariuszami. Tegoroczne WZ zdecydowało o przeznaczeniu na dywidendę 19,6 mln zł, czyli 0,15 zł na akcję. Dywidendę wypłacono w czerwcu.

W przypadku niektórych firm stopę zwrotu za II kwartał podbiły już dywidendy (uwzględniamy je, jeśli w danym okresie przypada dzień ustalenia prawa do wypłaty). Tak było m.in. w Dom Development (dzień dywidendy ustalono na 26 czerwca), Alumetalu (27 kwietnia), Auto Partnerze (1 czerwca), Budimeksie (25 maja) oraz BoomBicie (28 czerwca).

Bank Handlowy trafił do portfela na III kwartał za sprawą BM Banku Millennium. Handlowy co roku znajduje się w gronie dywidendowych pewniaków w sektorze finansowym. W tym roku walne zgromadzenie zdecydowało o wypłacie dywidendy w wysokości 9 zł na akcję. Łącznie na ten cel trafiło niemal 1,2 mld zł.

Firmę BoomBit wytypowały Noble Securities i DM BDM. Analitycy wskazują na nowe projekt prowadzone przez studio i na jego politykę dywidendową. Spółka wypłaciła dywidendę w dwóch turach za ostatni rok. Zarząd zasygnalizował, że polityka dywidendowa powinna być zasadą, szczególnie iż BoomBit generuje sporo gotówki.

Perspektywy dla nowych faworytów

Do portfela na III kwartał analitycy wskazali 23 różne spółki (wszystkie opisujemy w ramkach powyżej). Podobnie jak w poprzedniej edycji, teraz też sześć firm zostało wytypowanych przez więcej niż jedno biuro maklerskie. Jednak skład tej szóstki się zmienił. Wypadły z niej m.in. Alumetal i Cyfrowy Polsat. Teraz wśród faworytów analityków są: BoomBit, Budimex, Inter Cars, Pekao, Rainbow Tours oraz XTB.

Budimex regularnie trafia do portfela dywidendowego. Znalazł się również (za sprawą BM BNP i BM Banku Millennium) wśród wskazań na III kwartał. W czerwcu wypłacił akcjonariuszom dywidendę w wysokości 17,99 zł na akcję, czyli łącznie 459,3 mln zł. Pozostała część zysku za 2022 r. w kwocie 252,1 mln zł trafiła na kapitał zapasowy.

Notowania Echo Investment na początku roku oscylowały w okolicach 3,4 zł. Od tego czasu poszły w górę o ponad jedną czwartą. Zdaniem analityków BM BNP Paribas Bank Polska deweloperska spółka może być ciekawą propozycją do portfela na najbliższe trzy miesiące. Kapitalizacja Echo wynosi obecnie prawie 1,8 mld zł.

W gronie wytypowanych 23 spółek dominują podmioty średniej wielkości. Uwagę zwraca duże zróżnicowanie pod względem branżowym. Wśród wskazań analityków znajdziemy m.in. reprezentantów sektora finansowego (Pekao, Bank Handlowy, XTB, Kruk), technologicznego (Asseco Poland, Asseco SEE, BoomBit), handlowego (LPP, Inter Cars), deweloperów (Echo Investments, Atal), firmy budowlane (Budimex), spółki przemysłowe (Kęty), telekomunikacyjne (Orange) oraz działające w sektorze turystycznym (Rainbow Tours).

Na Grupę Pracuj postawiło BM Banku PKO BP. Spółka zadebiutowała na GPW pod koniec 2021 r. Kurs odniesienia na pierwszą sesję wynosił 74 zł. Obecnie notowania oscylują w okolicach 59–60 zł. Akcjonariusze zdecydowali o wypłacie 1,5 zł dywidendy na akcję. Dniem ustalenia prawa był 30 czerwca, a wypłatę zaplanowano na 14 lipca.

iFirma nie po raz pierwszy trafiła do naszego portfela. Do najnowszego zestawienia została wytypowana przez BM Banku Millennium. Polityka dywidendowa iFirmy zakłada rekomendowanie 30–100 proc. zysków netto na wypłaty dla akcjonariuszy. Spółka wypłaciła w czerwcu zaliczkę na poczet dywidendy za I kwartał 2023 r.

Mimo globalnego spowolnienia gospodarczego co do zasady firmy patrzą w przyszłość z umiarkowanym optymizmem. Dotyczy to niemal każdej branży. I tak np. firmy technologiczne pokazują zwyżki portfela zamówień, choć widać też że dynamika spowolniła. Jest to po części efektem wysokiej zeszłorocznej bazy, a po części ostrożniejszym podejściem klientów do realizowanych inwestycji. W przypadku największej spółki w branży, czyli Asseco Poland, po wynikach za I kwartał zarząd informował, że skonsolidowany portfel zamówień na 2023 r. w kursach zmiennych, w obszarze oprogramowania i usług własnych, ma wartość 11,2 mld zł, a w kursach stałych wynosi 11,7 mld zł i jest wyższy o 4 proc. niż w analogicznym okresie ubiegłego roku.

Na Inter Cars wskazały dwa biura maklerskie: Millennium oraz Noble. Ich zdaniem atutem spółki jest relatywnie niska wycena oraz dobre fundamenty, przekładające się na konsekwentny rozwój. Akcjonariusze dostają też dywidendę: w czerwcu tego roku spółka wypłaciłałącznie 10 mln zł, czyli 0,71 zł na akcję.

Kęty co roku są dywidendowym pewniakiem w sektorze przemysłowym i regularnie trafiają do naszego portfela. Do zestawienia na III kwartał spółkę wytypowało BM Banku PKO BP. W tym roku akcjonariusze Kęt zdecydowali o przeznaczeniu na dywidendę 603,13 mln zł, co daje 62,5 zł na akcję. Dniem ustalenia prawa do wypłaty będzie 22 sierpnia.

Na Kruka postawiło Biuro Maklerskie Banku Millennium. Kruk w tym roku wypłaci akcjonariuszom 15 zł na akcję. Dzień ustalenia prawa do dywidendy ustalono na 7 września, a termin wypłaty na 28 września. W 2022 r. dywidenda wyniosła 13 zł na walor. Aktualna kapitalizacja Kruka na GPW sięga 8 mld zł.

Również w sektorze handlowym spółki radzą sobie stosunkowo dobrze, biorąc pod uwagę wysokie ceny i hamującą konsumpcję. Zdaniem analityków Credit Agricole konsumpcja obniży się w ujęciu realnym o 0,7 proc. rok do roku w całym 2023 r. wobec wzrostu o 3,3 proc. w 2022 r. Firmy mają jednak nadzieję, że II półrocze przyniesie wzrost marż. LPP niedawno zapowiadało, że celem grupy na 2023 r. jest przede wszystkim wzrost rentowności i poprawa wskaźników.

– Wierzymy, że szczególnie II półrocze przyniesie wzrost marż handlowych, bo kupujemy towar taniej, dolar jest na niższym poziomie i będziemy mogli pokazać lepsze wskaźniki – zapowiadał wiceprezes LPP, Przemysław Lutkiewicz.

Od początku 2023 r. wycena LPP urosła o niemal jedną trzecią, ale zdaniem BM Banku Millennium handlowa spółka nadal jest ciekawą propozycją inwestycyjną. Akcjonariusze mogą też liczyć na wysoką dywidendę: 430 zł na akcję. Dzień dywidendy to 10 lipca, a wypłata nastąpi w dwóch transzach: 14 lipca i 10 października 2023 r.

Mirbud jest faworytem BM BNP Paribas. Walne gromadzenie Mirbudu zdecydowało w tym roku o wypłacie dywidendy za 2022 r. w łącznej kwocie sięgającej 23,9 mln zł, czyli 0,26 zł na akcję. Dniem ustalenia prawa był 26 czerwca, a termin wypłaty ustalono na 21 lipca. W zeszłym roku firma wypłaciła 0,2 zł dywidendy na walor.

Spowolnieniu dzielnie opiera się też sektor turystyczny, w tym wspomniane już Rainbow Tours. Analitycy BM Banku Pekao w czerwcowym raporcie znacząco podnieśli cenę docelową akcji tej firmy, zalecając ich zakup. Podkreślają, że wzrost rynku, a co za tym idzie wzrost wolumenów sprzedaży, jest bardzo istotny. Ich zdaniem ten rok powinien być rekordowy dla spółki zarówno pod względem wypracowanych przychodów ze sprzedaży, jak i wyników operacyjnych.

Optymistyczne wieści płyną też z sektora deweloperskiego.

– Nowy program wsparcia oceniamy pozytywnie. Uważamy, że istotna część nabywców zyska zdolność kredytową i będzie w stanie zaspokoić własne cele mieszkaniowe. Widać zainteresowanie klientów, dokonują oni rezerwacji i będą wnioskować o kredyt z dopłatą – informował prezes Atalu Zbigniew Juroszek.

Podoba nam się profil działalności spółki i ekspozycja na inwestycje w OZE oraz magazyny energii. Ponadto oceniamy, że przyszła udana implementacja prowadzonej strategii powinna w istotny sposób wpłynąć na wycenę kapitału” – tak wybór Novavis Group do portfela na trwający kwartał uzasadnia Dom Maklerski BDM.

Nie tylko dywidenda

Zdecydowanie mniej popularną formą dystrybucji gotówki niż dywidenda jest skup akcji. Ale daje się zauważyć, że z roku na rok coraz więcej firm decyduję się właśnie na tę opcję. Jego przewagą nad dywidendą jest aspekt podatkowy, natomiast minusem większa liczba formalności spoczywających na inwestorze, podczas gdy dywidenda jest przyznawana automatycznie (jeśli inwestor nie przegapi terminu ustalenia prawa do wypłaty). Atutem skupu – jeśli akcje są potem umarzane – jest też poprawa wskaźników, takich jak np. cena do zysku. Co do zasady popularność skupów powinna rosnąć w czasie bessy, ale praktyka pokazuje, że nie jest to regułą. Dobrze obrazują to rekordowe wartości skupów akcji podczas ostatniej hossy na amerykańskim rynku. De facto to właśnie skupy akcji były motorem zwyżek indeksów.

Orange Polska jest faworytem DM BDM. Zdaniem analityków rok 2024 powinien przynieść wyraźny wzrost EBITDaL w ujęciu r./r. Rok 2023 wytyczy drogę do wzrostu ARPU w 2024 r. i 2025 r. – wraz ze wzrostem wartości polskiego rynku telekomunikacyjnego w średniej i dłuższej perspektywie.

Pekao regularnie dzieli się zyskiem z akcjonariuszami i często trafia do naszego portfela. W najnowszej edycji na Pekao postawiły dwa biura: PKO BP oraz BNP. Z zysku netto za 2022 r. do akcjonariuszy Pekao trafi 5,42 zł na akcje (zarząd wcześniej proponował 3,65 zł). Dzień dywidendy ustalono na 4 lipca, a wypłaty na 18 lipca.

W ostatnim czasie o skupach akcji na warszawskiej giełdzie informowały m.in. Huuuge, Quercus, Comp czy Neuca. Z kolei część firm skup ma już uchwalony, ale jego realizacja jeszcze nie ruszyła. Przykładem może być Asseco Poland, gdzie czerwcowe walne zgromadzenie podjęło uchwałę o przeznaczeniu blisko 1,2 mld zł na buy back. Liczba nabywanych akcji nie może przekroczyć 16,6 mln, czyli niespełna 20 proc. kapitału. Z kolei w CD Projekcie akcjonariusze upoważnili zarząd do skupu akcji własnych za maksymalnie 500 mln zł.

Na Rainbow Tours postawiły BM BNP Paribas BP oraz BM Banku Millennium. Walne zgromadzenie Rainbow pod koniec czerwca zdecydowało o wypłacie 7,28 mln zł dywidendy z zysku za 2022 r., czyli 0,5 zł na akcję. Dniem ustalenia prawa był 5 lipca, natomiast na konta akcjonariuszy pieniądze mają popłynąć 12 lipca.

Akcjonariusze spółki Wittchen zdecydowali, aby w tym roku na dywidendę przeznaczyć łącznie 61,1 mln zł, czyli 3,33 zł na akcję. Na wypłatę trafiła część zysku za 2022 r. oraz dodatkowa kwota z kapitału zapasowego. Dniem dywidendy był 14 czerwca, a wypłaty 5 lipca 2023 r. Spółkę do portfela wytypowało BM BNP.

Walory XTB od początku roku podrożały o ponad jedną trzecią. Zdaniem BM BNP oraz BM Banku Millennium spółka nadal może być ciekawą okazją inwestycyjną. W tym roku będzie też hojna dla akcjonariuszy. Z zysku za 2022 r. wypłaci 570,5 mln zł, co daje 4,86 zł na akcję. Dzień dywidendy to 10 lipca, a wypłaty 21 lipca.