24 ciekawe spółki na drugi kwartał. PKO, WP, XTB i kto jeszcze?

W pierwszych trzech miesiącach 2025 r. wskazania analityków przyniosły dwucyfrową stopę zwrotu, ale nie udało im się wygrać z rynkiem. Drugi kwartał zaczął się od mocnej przeceny na giełdach. Na które firmy teraz warto postawić?

WIG zakończył I kwartał 2025 r. na poziomie 95 953,33 pkt, czyli o 20,6 proc. wyższym niż zanotowany na koniec 2024 r. Pobicie tego rewelacyjnego wyniku było niezwykle trudne, co potwierdzają wyniki portfela dywidendowego „Parkietu”. Wszystkie biura zakończyły kwartał nad kreską, ale lepiej niż WIG wypadło tylko jedno. To BM PKO BP (rozmowa z menedżerem zespołu i doradcą inwestycyjnym Emilem Łobodzińskim obok). Jego wskazania przyniosły stopę zwrotu w wysokości 21,3 proc. Bardzo dobrze, z 19-proc. stopą, wypadło też Noble Securites, reprezentowane przez Sobiesława Kozłowskiego. Za nim znalazły się BM BNP Paribas, DM BDM i BM Banku Millennium.

Warto odnotować, że na rynkach finansowych początek kwietnia był fatalny i gdybyśmy uwzględnili kursy z zamknięcia z ostatnich sesji, a nie z końca marca, to wyniki portfeli byłyby znacząco gorsze.

I kwartał: blue chips na fali

Stosunkowo duży udział w portfelach głównych indeksów mają spółki z sektora finansowego. Ich notowania od jesieni 2022 r. poruszają się w mocnym trendzie wzrostowym. Wtedy WIG-banki był poniżej 5 tys. pkt, a w drugiej połowie marca 2025 r. zanotował historyczne maksimum, ocierając się o poziom 17 tys. pkt. Początek kwietnia był dla banków bardzo bolesny. 3 kwietnia indeks stracił 5 proc., a 4 kwietnia aż 10 proc. Początek tego tygodnia przyniósł dalsze spadki.

Impulsem do potężnej wyprzedaży na rynkach finansowych stało się, zapowiadane już od dłuższego czasu, nałożenie ceł przez prezydenta Donald Trumpa. A w przypadku banków doszła zmiana nastawienia RPP i zapowiedź obniżki stóp procentowych, co będzie mieć negatywny wpływ na ich wyniki.

W portfelu na I kwartał to właśnie banki oraz inne blue chips błyszczały najjaśniej, zostawiając daleko w tyle spółki średnie i małe, które co do zasady historycznie radziły sobie na naszej giełdzie lepiej niż WIG20.

W I kwartale niekwestionowaną gwiazdą był Orlen. Postawiły na niego dwa biura – te, które wypracowały najwyższe stopy zwrotu, czyli BM PKO BP i Noble Securities. Rok 2024 r. Orlen zakończył z kursem wynoszącym 47,2 zł. Na koniec marca 2025 r. akcje kosztowały 68,06 zł. To oznacza imponującą, ponad 44-proc. stopę zwrotu. Pierwsze dni kwietnia przyniosły wyraźną przecenę, ale jej skala była mniejsza niż w przypadku banków. Obecnie kurs Orlenu oscyluje w okolicach 64 zł.

Imponująca zwyżka z I kwartału sprawiła, że teraz analitycy sceptycznie patrzą na możliwość dalszej mocnej fali wzrostowej na akcjach paliwowej spółki. Nie została wytypowana na II kwartał przez żadne biuro maklerskie.

W I kwartale oprócz Orlenu gwiazdami były też takie spółki, jak Pekao, CCC, PKO BP, Eurocash i PZU. Każda podrożała o ponad jedną piątą.

Wskazania na II kwartał

Do portfela na drugi kwartał brokerzy wskazali w sumie 24 różne spółki (wszystkie opisujemy w ramkach powyżej), z czego 6 zostały wytypowanych przez więcej niż jedno biuro. Są to: Benefit Systems, cyber_Folks, PKO BP, Rainbow Tours, WP oraz XTB.

W gronie spółek, które zostały wytypowane do portfela, znajdziemy reprezentantów niemal wszystkich branż. Są tam między innymi deweloperzy, którzy co do zasady hojnie dzielą się zyskiem z akcjonariuszami. W obecnym kwartale analitycy postawili na Dom Development, Echo Investment i Murapol.

Jest też znaczące grono firm działających w szeroko rozumianej branży handlowej, która coraz więcej waży w giełdowych indeksach po marcowym wejściu do WIG20 spółek CCC i Żabka. Analitycy w II kwartale postawili na CCC, LPP, Oponeo.pl, Shopera i Pepco. Ta ostatnia spółka w I kwartale 2025 r., na przekór szerokiemu rynkowi, potaniała. A na początku kwietnia przecena się pogłębiła. Obecnie za walor Pepco trzeba zapłacić 14–15 zł. W ostatnich dniach kurs wyznaczał kolejne historyczne minima. Czas pokaże, czy najbliższe tygodnie przyniosą odbicie kursu. Na razie jest on znacząco poniżej ceny z IPO z 2021 r. Wtedy akcje sprzedawano po 40 zł. Od tego czasu potaniały aż o 65 proc.

Wśród wskazań na II kwartał tradycyjnie mamy też spore grono reprezentantów branży finansowej. W portfelu znalazły się: Kruk, Pekao, wspomniane już PKO BP i XTB (są w gronie sześciu firm wskazanych przez więcej niż jedno biuro) oraz PZU.

Mamy też spółki zajmujące się medycyną i biotechnologią (Voxel, Diagnostyka, Celon Pharma), różnego rodzaju usługami (Digital Network, Kino Polska, PTWP, wspomniane już WP, Rainbow Tours i Benefit Systems) oraz nowymi technologiami (Ailleron oraz wspomniany już cyber_Folks).

Zarządy odkrywają karty

Przed nami najciekawszy kwartał, jeśli chodzi o dywidendy. Trwa sezon publikacji raportów rocznych i z reguły to właśnie wtedy zarządy wypowiadają się w sprawie przeznaczenia zeszłorocznego zysku. Z dotychczasowych rekomendacji płynie jasny wniosek, że 2025 r. dla fanów dywidend będzie bardzo ciekawy. 2024 r. pod tym względem też pozytywnie się wyróżniał. Według danych GPW średnia stopa dywidendy dla spółek z WIG przekroczyła 4 proc. I to przy rekordowych wycenach.

W tym roku znów imponująco zapowiadają się dywidendy od banków. Pekao zamierza wypłacić aż 3,3 mld zł, czyli 12,6 zł na akcję. Przy poziomie notowań z końca marca oznaczało to stopę dywidendy w okolicach 6 proc. Natomiast po niedawnej przecenie stopa rośnie do 8 proc. Warto odnotować, że zarząd proponuje też walnemu zgromadzeniu przeznaczenie nieco ponad 1,5 mld zł na kapitał dywidendowy (to dałoby 5,76 zł na akcję), którym bank będzie mógł dysponować w przyszłości.

Rekordowa może być tegoroczna dywidenda od PKO BP. Na konkrety musimy jeszcze poczekać, ale wiadomo już, że bank w 2024 r. wypracował imponujący zysk. Spełnia również wymogi Komisji Nadzoru Finansowego, które umożliwiają wypłatę dywidendy sięgającej nawet 75 proc. zysku netto wypracowanego w 2024 r.

Na dywidendowego prymusa wyrasta też Orlen. Zarząd zarekomendował wypłatę w wysokości niemal 7 mld zł, co daje 6 zł na akcje. To z kolei oznacza ponad 9-proc. stopę dywidendy. Pod koniec marca grupa poinformowała o dużych odpisach aktualizujących. Po ich uwzględnieniu zysk w 2024 r. wyniósł szacunkowo 1,5 mld zł wobec ponad 13 mld zł przed odpisami. Zarząd uspokoił jednak akcjonariuszy, podkreślając, że odpisy mają charakter niegotówkowy i nie mają bezpośredniego związku z bieżącymi wynikami operacyjnymi. A zatem nie są związane z przepływami z działalności operacyjnej, na których oparta jest nowa polityka dywidendowa. Innymi słowy: polityka dywidendowa i rekomendacja na 2025 r. pozostają bez zmian.

O polityce dywidendowej przy okazji publikacji nowej strategii wypowiedziało się też LPP. Zamierza przeznaczać na dywidendę minimum 50 proc. jednostkowego zysku netto i maksymalnie 70 proc. skonsolidowanego.

Ciągłość i przewidywalność wypłat są dla inwestorów istotnymi kwestiami. Nic więc dziwnego, że coraz więcej firm publikuje politykę dywidendową. W tym roku po raz pierwszy zdecydował się na to CD Projekt. W poprzednich kwartałach pojawiał się w naszym portfelu, ale teraz nie został wytypowany przez żadne biuro maklerskie.

Ailleron został wytypowany do portfela na II kwartał przez ekspertów z BM Banku Millennium. Technologiczna grupa dynamicznie się rozwija – organicznie i przez akwizycje. Zasygnalizowała, że rok 2025 ma być lepszy od poprzedniego. Trwa też przegląd opcji strategicznych dotyczących wyjścia z zależnej spółki Software Mind.

Szacunkowe przychody Benefit Systems wzrosły w 2024 r. o 22 proc., a zysk operacyjny – o 17 proc. Na 2025 r. grupa zakłada dalszą poprawę wyników we wszystkich segmentach. W trakcie finalizacji jest duża akwizycja na rynku tureckim. Benefit Systems trafił do najnowszej edycji portfela za sprawą BM PKO BP i BM BNP Paribas BP.

Kurs CCC od 2024 r. porusza się w mocnym trendzie wzrostowym. W dalszy potencjał zwyżki notowań wierzy BM BNP Paribas BP, które wytypowało handlową spółkę do zestawienia na obecny kwartał. Zarząd CCC zapowiada dalszy rozwój biznesu. Sygnalizuje, że I kwartał był dla grupy bardzo udany.

Celon Pharma jest jedną z nielicznych firm biotechnologicznych płacących dywidendę. Na spółkę stawia Noble Securities. Czynnikiem przemawiającym za wzrostem notowań Celonu jest możliwość pojawiania się informacji o umowach partnerskich. Rynek liczy też na dalszą poprawę wyników w dziale generycznym.

Na technologiczną grupę postawiły dwa biura: Millennium i BNP Paribas BP. cyber_Folks szybko rośnie i deklaruje, że nie spocznie na laurach. Chce w ciągu trzech lat podwoić EBITDA. Jednocześnie dzieli się zyskiem z akcjonariuszami. Zarząd rekomenduje przeznaczenie w 2025 r. ponad 28 mln zł na dywidendę, co da 2 zł na akcję.

Diagnostyka to największa sieć badań laboratoryjnych w Polsce. Zadebiutowała na GPW w lutym 2025 r. Działa na perspektywicznym rynku. Systematycznie poprawia wyniki i zapowiada dywidendę. Zarząd zamierza rekomendować wypłatę minimum 50 proc. zysku. Do portfela na II kwartał firmę wytypowało BM PKO BP.

Digital Network w lutym 2025 r. podniósł prognozy finansowe na 2024 r. IV kwartał okazał się bowiem dla grupy dużo lepszy, niż pierwotnie zakładała. Zarząd wskazuje na wysoką rentowność modelu działalności. Spółka znalazła się w gronie faworytów na II kwartał za sprawą BM Banku Millennium.

Na Dom Development stawia BM BNP BP. Notowania deweloperskiej grupy od jesieni 2022 r. poruszają się w trendzie wzrostowym. Zarząd rekomenduje, żeby na dywidendę za 2024 r. trafiło 335,4 mln zł, czyli 13 zł na akcję. Przy uwzględnieniu wypłaconej zaliczki w wysokości 154,8 mln zł do wypłaty zostałoby 180,6 mln zł, czyli 7 zł na akcję.

Echo Investment kontynuuje prace nad dywersyfikacją portfela projektów i dalszym rozwojem. Sygnalizuje, że chce dzielić się zyskiem z akcjonariuszami. Płynność na to pozwala. Na koniec 2024 r. grupa miała 366 mln zł gotówki, a łączna wartość jej aktywów sięgała 6,8 mld zł. Spółkę do portfela wytypowało BM BNP Paribas BP.

Notowania Kina Polska od 2021 r. poruszają się w trendzie wzrostowym. Spółkę do portfela wybrało BM Banku Millennium. Rynek liczy, że Kino Polska będzie poprawiać rentowność biznesu i że dywidenda dla akcjonariuszu będzie rosła. W 2024 r. zysk netto urósł o 28 proc., do 66,6 mln zł, a zysk operacyjny o 27 proc., do 84,2 mln zł.

Kruk regularnie pojawia się w naszym portfelu. W jego najnowszej edycji został wytypowany przez BM PKO BP. Rynek liczy, że Kruk jest w stanie wypracowywać bardzo dobre wyniki finansowe w najbliższych latach, a motorem napędowym biznesu mogą być m.in. portfele należności nabyte w ostatnich latach.

Potencjał do zwyżki wyceny LPP widzi BM Banku Millennium. Wraz z ostatnią przeceną na rynkach kurs LPP też mocno spadł. Jest znacząco poniżej średniej ceny docelowej z rekomendacji. LPP dynamicznie rozwija grupę i zapowiada dalsze inwestycje. Chce w ciągu trzech lat podwoić przychody do 40 mld zł.

Murapol jest faworytem BM PKO BP. Giełdowa grupa chce w 2025 r. sprzedać o około 10 proc. więcej mieszkań rok do roku w segmencie deweloperskim. Zdaniem zarządu rekordowa podaż z 2024 r. oznacza, że w 2025 r. klienci będą mieli okazję do wyboru mieszkań niemal gotowych lub gotowych w stabilnych cenach.

Na Oponeo stawia BM Banku Millennium. Notowania handlowej spółki (internetowa sprzedaż opon) od 2024 r. poruszają się w trendzie wzrostowym. W zeszłym roku spółka wypłaciła dywidendę w wysokości 5 zł na akcję. Wcześniej zarząd rekomendował, aby spółka wypłaciła kwotę znacząco niższą: 1,8 zł na akcję.

Do najnowszej edycji portfela spółkę Pekao wytypowało BM PKO BP. Pekao od lat hojnie dzieli się zyskiem. W 2025 r. też tak będzie. Zarząd rekomenduje wypłatę 3,3 mld zł (12,6 zł na akcję) z zysku za 2024 r. Kolejne 1,5 mld zł chce przeznaczyć na kapitał dywidendowy. Proponowany dzień ustalenia prawa to 7 maja, a wypłaty 23 maja.

Pepco jest faworytem DM BDM. Zdaniem ekspertów zaprezentowana nowa strategia może w istoty sposób wpłynąć na nastroje inwestycyjne wobec spółki w średnim horyzoncie. Analitycy liczą w szczególności na poprawę efektywności i marż sieci Pepco. W ich ocenie potencjalna rezygnacja z segmentu FMCG jest dobrą wiadomością.

Na PKO BP postawiły dwa biura: Banku Millennium oraz BNP Paribas BP. PKO BP jest spółką o najwyższej kapitalizacji na naszej giełdzie (bez uwzględniania zagranicznych emitentów). Kurs akcji PKO BP porusza się w mocnym trendzie wzrostowym, ale po mocnej przecenie z ostatnich dni wrócił do poziomów z początku lutego.

PTWP zostało wytypowane do portfela na II kwartał przez DM BDM. Mocny odczyt za IV kwartał 2024 r. pozwolił na wykazanie wzrostu EBITDA w 2024 r. o 38 proc. W 2025 r. analitycy liczą na dużą aktywność grupy w organizacji kongresów, konferencji i targów. Wskazują na impuls wzrostowy w dziale portali internetowych.

PZU regularnie gości w naszym portfelu. Teraz zostało wytypowane przez BP PKO BP. Zasygnalizowało, że osiągnięte w 2024 r. wyniki i bezpieczna pozycja kapitałowa tworzą solidną podstawę do wypłaty dywidendy. Zarząd podkreślił też, że planowane stworzenie struktury holdingowej pozostanie bez wpływu na politykę dywidendową.

Na dobre zachowanie notowań Rainbow Tours w obecnym kwartale postawiły dwa biura: Banku Millennium oraz BNP Paribas BP. Rainbow Tours generuje solidne zyski. Zarząd postanowił o wypłacie zaliczki na poczet dywidendy za 2024 r. Łączną kwotę zaliczki ustalono na 48,46 mln zł, czyli 3,33 zł na akcję. Wypłacono ją w grudniu.

W styczniu 2025 r. Urząd Ochrony Konkurencji i Konsumentów zgodził się na przejęcie przez cyber_Folks 49,9 proc. akcji Shopera. Spółka podkreśla, że zamierza wykorzystać wszelkie synergie związane z inwestycją cyber_Folks, planuje też własne przejęcia. Shoper jest faworytem BM Banku Millennium na II kwartał.

Notowania grupy Voxel poruszają się w mocnym trendzie wzrostowym od początku 2023 r. Wzrost popytu na badania obrazowe pomaga wynikom giełdowej spółki. W jej dalszą dobrą passę wierzy BM Banku Millennium, które wskazało spółkę do zestawienia na najbliższe trzy miesiące. Kapitalizacja Voxela wynosi 1,4 mld zł.

Na WP postawiły DM BDM i Noble Securities. Eksperci wskazują na obecną niską wycenę akcji na giełdzie. Wyniki za IV kwartał 2024 r. oceniają pozytywnie. Zakładają, że w najbliższych kwartałach grupa będzie na ścieżce wynikowej cechującej się wysoko jednocyfrową lub dwucyfrową dynamiką skorygowanej EBITDA rok do roku.

XTB w ostatnich kwartałach regularnie pojawia się w naszym portfelu. Wśród wskazań na II kwartał też się znalazło – za sprawą BM BNP Paribas BP oraz Noble Securities. „Wysoka zmienność sprzyja wynikom za I kwartał. Zakładamy silne dane dotyczące akwizycji” – argumentują eksperci Noble Securities.