Tylko 149 zł za rok czytania.
Zyskaj pełen dostęp do analiz, raportów i komentarzy na Parkiet.com
Czy fundusze dłużne są przygotowane na zwrot na rynku obligacji?
Wiadomość o niespodziewanym wzroście inflacji w grudniu wywołała wzrost rentowności naszych papierów skarbowych i skok prognoz dotyczących szczytu inflacji w 2020 roku.
Sytuacja jest skomplikowana. W najprostszy sposób można opisać ją tak – od kilku miesięcy rentowności obligacji na całym świecie powoli odbijały z rekordowo niskich poziomów osiągniętych latem. Zaostrzenie konfliktu USA z Iranem na początku roku na chwilę (?) zmieniło sytuację na tzw. rynkach bazowych, a rentowności gwałtownie cofnęły się o kilkanaście punktów bazowych. W Polsce natomiast rentowności wzrosły po publikacji danych o inflacji – według wstępnego odczytu wyniosła ona 3,4 proc. w grudniu. Ekonomiści spodziewali się wzrostu inflacji nawet do takiego poziomu, ale nie w grudniu, lecz w I kwartale br., gdy na dynamikę wzrostu cen zaczną wpływać nowe – wyższe – ceny energii elektrycznej. Ponieważ wzrost inflacji przyszedł już w grudniu (to prawdopodobnie efekt drożejących usług), ekonomiści rewidują w górę oczekiwania dotyczące szczytu inflacji w 2020 r. – teraz ocenia się, że może to być nawet 4,5 proc. Dopiero później – w drugiej części roku – inflacja może zacząć spadać, ale zapewne już nie w okolice środka celu inflacyjnego RPP (2,5 proc.). Wszystko to powoduje, że inwestorzy przestają wierzyć w obniżki stóp procentowych i zaczynają się zastanawiać nad ich wzrostem w dłuższym terminie, czego wyrazem jest właśnie wzrost rentowności naszych dziesięciolatek.
