Małe i średnie spółki wyraźnie w ostatnim czasie odżyły. W ubiegłym roku kurs spółki, która podała negatywne informacje, dynamicznie zniżkował. Jeśli natomiast informacja była pozytywna, jej kurs w najlepszym razie pozostawał bez zmian. W tym roku reakcje inwestorów są zdecydowanie bardziej symetryczne, by nie zaryzykować twierdzenia (szczególnie w ostatnim miesiącu, gdy BNP Paribas Małych i Średnich Spółek zyskał 4,77 proc.), że rynek silniej reaguje na dobre informacje. Są osoby, które podłoża tego zjawiska upatrują w oczekiwaniu inwestorów na napływ środków z programu PPK, jednak według nas jest to zjawisko bardziej mikro, o podłożu czysto fundamentalnym. W przyszłym roku spodziewamy się dalszych zwyżek wśród małych spółek. Nawet te, które nie zachwycą wynikami, nie zasługują na tak niskie wyceny, jak obecne. Popyt fundamentalny to zauważy. Trochę ze szkodą dla funduszy inwestycyjnych – kolejne perełki zostaną wyłowione z giełdy i znikną z tabel notowań. Tak wygląda pierwsza – fundamentalna faza każdej hossy. PAAN
Lepsze nastroje dzięki szansie porozumienia
Łukasz Majkowski, dyrektor działu analiz, Esaliens TFI
Bardzo dobre wyniki Esaliens Okazji Rynkowych w listopadzie (11,6 proc.) były pochodną dwóch głównych czynników. Z jednej strony nastąpiła poprawa nastrojów wśród inwestorów w ślad za informacjami dotyczącymi możliwego porozumienia na linii USA–Chiny. Poskutkowało to osiągnięciem szczytowych odczytów indeksów w Stanach Zjednoczonych. Z drugiej strony pozytywnie na wynik naszego funduszu wpłynęła skuteczna selekcja poszczególnych walorów w portfelu subfunduszu Miller Opportunity Fund (subfundusz bazowy dla Esaliens Okazji Rynkowych SFIO). Notowania kilku największych pozycji (m.in. z branż konsumpcji dóbr luksusowych i farmaceutycznej) w portfelu subfunduszu w listopadzie zwyżkowały dwucyfrowo. PAAN
Grudzień będzie stabilny
Radosław Gałecki, zarządzający, Aviva Investors TFI
Nie tylko ostatni miesiąc (0,41 proc.), ale również cały bieżący rok jest dobry z punktu widzenia Aviva Investors Dłużnych Papierów Korporacyjnych. Strategia zakłada głównie inwestycje w dużych i relatywnie bezpiecznych emitentów z Polski oraz regionu. Do mniejszych i bardziej ryzykownych emisji podchodzimy bardzo selektywnie. Od początku roku mieliśmy do czynienia z zawężaniem spreadów kredytowych, co pozytywnie wpływało na wyceny obligacji, w szczególności denominowanych w euro. W listopadzie największy pozytywny wkład do wyniku miały inwestycje w globalne obligacje typu high yield, jednocześnie dobrze zadziałała pozycja zabezpieczająca przed wzrostem rentowności na rynku euroobligacji. Zdecydowana większość portfela wyceniana jest rynkowo i zwyżki zanotowaliśmy także w przypadku lokalnych obligacji korporacyjnych, m.in. banków. Grudzień nie powinien przynieść istotnych zmian. Rynek papierów korporacyjnych będzie stabilny. W dłuższym terminie pozostajemy pozytywnie nastawieni do tej klasy aktywów. PAAN
