Mimo trudnych warunków makroekonomicznych 2023 r. nie będzie dla rynku M&A stracony. Ale może być trudno pobić statystyki za 2022 r. W tym okresie zrealizowano niemal 350 transakcji fuzji i przejęć, czyli 18 proc. więcej niż rok wcześniej. To najwyższa liczba od 2010 r. – wynika z najnowszego raportu Grant Thorntona. Najbardziej aktywną grupą są inwestorzy branżowi, którzy odpowiadają za niemal 75 proc. wszystkich transakcji. Około 20 proc. przypada na inwestorów finansowych, a pozostałe 5 proc. na indywidualnych i wykupy menedżerskie.
Choć obecnie najwięcej transakcji jest finalizowanych w sektorze nowych technologii, to analiza obejmująca dłuższy okres jasno pokazuje, że spółki z branż tradycyjnych są ciekawą opcją dla przejmujących. Aż trzy czwarte wszystkich akwizycji w ostatnich sześciu latach dotyczyło właśnie branż tradycyjnych. Statystyczna przejmowana spółka ma ok. 90 mln zł przychodów i 10 mln zł EBITDA – wynika z szacunków Grant Thorntona.
Ciekawe wnioski płyną z analizy wycen. Mimo utrzymującego się popytu, wyceny w 2022 r. spadły. Okazały się nie tylko niższe niż w 2021 r., ale także niż wieloletnia średnia. W 2022 r. spadki zanotowały też indeksy giełdowe. WIG stracił prawie jedną piątą. Natomiast od jesiennego lokalnego minimum (w październiku 2022 r., spadł do ok. 45 tys. pkt) widać wyraźne odbicie. W piątek indeks utrzymywał się ponad poziomem 60 tys. pkt. Do odrobienia strat z początku 2022 r. nadal jednak brakuje mu sporo. Wtedy był powyżej 70 tys. pkt.
Główna metoda stosowana przy transakcjach M&A to wycena porównawcza oparta o mnożnik EV/EBITDA. Jest on ustalany m.in. na podstawie spółek porównywalnych notowanych na rynkach publicznych. Mnożnik poniżej pięciu przypisany jest zazwyczaj do spółek tradycyjnych, bez unikalnego know-how. W przedziale od sześciu do dziesięciu charakteryzuje spółki z ciekawym produktem. Natomiast powyżej dziesięciu przypada na spółki innowacyjne, z ciekawym modelem rozwojowym. Średni EV/EBITDA dla polskiego rynku w ostatnich latach wynosił 8,4. W 2022 r. spadł do niespełna sześciu, podczas gdy w pocovidowym 2021 r. przebijał poziom dziesięciu. – Pierwsze tygodnie nowego roku pokazują, że inwestorzy nie zwalniają tempa. Widzimy dalsze duże zainteresowanie inwestorów branżowych i finansowych – mówi Mateusz Biegajło z Grant Thornton.
