#WykresDnia: Chiny sygnalizują nadejście bardziej ukierunkowanego bodźca

Wzrost bilansu banku centralnego na najwyższym poziomie od 10 lat odzwierciedla potrzebę zareagowania przez rząd na wezwania do bardziej agresywnych bodźców w obliczu kryzysu na rynku nieruchomości, utrzymującej się deflacji i upadku rynku akcji.

https://pbs.twimg.com/media/GFBoha3XUAACpfs?format=jpg&name=900x900

Po niezwykłym ogłoszeniu stopy rezerw obowiązkowych chiński bank centralny ujawnił szerokie plany skierowania pieniędzy do sektorów o znaczeniu krajowym, aby pobudzić słabnącą gospodarkę w tym roku.

Ludowy Bank Chin zaskoczył w środę inwestorów, ujawniając większą niż oczekiwano obniżkę RRR z tygodniowym wyprzedzeniem, zapewniając rynkom niezbędny impuls. Ekonomiści uważają, że bank centralny pójdzie w ślad za tym posunięciem, kierując kredyty do wybranych obszarów, dokonując nieznacznych cięć kwoty gotówki, którą banki muszą przechowywać w rezerwach, oraz skromnych obniżek stóp procentowych.

Od 5 lutego Ludowy Bank Chin umożliwi bankom utrzymywanie mniejszych rezerw gotówkowych, powiedział na konferencji prasowej prezes banku centralnego Pan Gongsheng, jego pierwszej na tym stanowisku.

Obcięcie współczynnika rezerw obowiązkowych (RRR) o 50 punktów bazowych ma uwolnić 1 bilion juanów (139,8 miliarda dolarów) kapitału długoterminowego, podał bank centralny.

– Ostatnie komunikaty [PBOC] można interpretować jako początek zwrotu w polityce od poprzednich reaktywnych i fragmentarycznych działań podejmowanych przez inwestorów, w związku z czym inwestorzy będą w dalszym ciągu poszukiwać dalszych oznak i aktów wsparcia politycznego – stwierdził Tao Wang, szef azjatyckiego działu ds. ekonomii i główny ekonomista Chin w UBS Investment Bank.

– Obniżki stopy procentowej RRR będą prawdopodobnie w przyszłości coraz rzadsze i wykorzystywane jedynie jako narzędzie sygnalizacyjne, gdy rynki radzą sobie szczególnie słabo – powiedział Ding Shuang, główny ekonomista na region Wielkich Chin i Azji Północnej w Standard Chartered Plc.

Ekonomiści Grupy Goldman Sachs oświadczyli w środę wieczorem, że widzą obniżki stóp procentowych przez PBOC w pierwszym i trzecim kwartale oraz pogłębienie obniżek RRR w drugim i czwartym kwartale.

Decyzja gubernatora Pan Gongsheng o osobistym ogłoszeniu obniżki RRR zamiast czekać, aż agencje ją upublicznią, została podjęta po podobnym posunięciu premiera Li Qianga. Na początku tego miesiąca chiński urzędnik nr 2 podjął niezwykły krok i ujawnił przed urzędem statystycznym dane dotyczące PKB Chin za 2023 r.

Obydwa posunięcia pokazują nacisk, jaki czołowi osobistości Partii Komunistycznej kładą na zwiększanie zaufania. Odzwierciedla to pilną potrzebę, jaką stoi przed rządem prezydenta Xi Jinpinga, aby zareagować na wezwania do bardziej agresywnych bodźców w obliczu kryzysu na rynku nieruchomości, utrzymującej się deflacji, zachwiania zaufania i upadku na giełdzie o wartości 6 bilionów dolarów. Pan podkreślił, że decydenci będą mieli w tym roku więcej miejsca na podjęcie działań, podając jako jeden z czynników oznaki zbliżającego się łagodzenia polityki pieniężnej przez Rezerwę Federalną. Szef banku centralnego nakreślił sposoby udzielania wsparcia finansowego kluczowym sektorom. Powiedział, że LBCh utworzy nowy departament ds. rynku kredytowego, którego zadaniem będzie promowanie finansowania sektorów technologicznych, ekologicznych i innych. Obniża także oprocentowanie ponad 2 bilionów juanów (279 miliardów dolarów) tanich funduszy dla banków – co ma zachęcić do zwiększenia akcji kredytowej dla rolnictwa i małych firm.

Skala środowego ogłoszenia banku centralnego w sprawie obniżki RRR przekroczyła prognozę Nomury zakładającą obniżkę o 25 punktów bazowych, powiedział główny ekonomista firmy ds. Chin, Ting Lu.

– Uważamy, że ta większa niż oczekiwano obniżka RRR to kolejny sygnał, że PBoC i czołowi decydenci są coraz bardziej zaniepokojeni trwającym spadkiem koniunktury gospodarczej, który sygnalizujemy od połowy października ubiegłego roku, oraz najnowszymi wynikami rynku akcji.

Pan powiedział dziennikarzom, że bank centralny i Krajowa Administracja Regulacji Finansowych wkrótce opublikują środki zachęcające banki do udzielania kredytów wykwalifikowanym deweloperom. Dokument został ujawniony jeszcze tego samego dnia.

– To znaczący krok ze strony organów regulacyjnych w kierunku zwiększenia wsparcia kredytowego dla deweloperów – powiedział Wang z UBS. – Aby finansowanie deweloperów zasadniczo i trwale się poprawiło, sprzedaż nieruchomości musi przestać spadać i zacząć odżywać, co może wymagać dalszych wysiłków politycznych w celu ustabilizowania rynku nieruchomości.

Kłopoty na rynku nieruchomości to tylko jeden z kilku czynników, które wpływają na nastroje chińskich inwestorów. Ogromny przemysł nieruchomości spowolnił wzrost, a wraz ze spadkiem eksportu i słabą konsumpcją uniemożliwił gospodarce odbicie się po pandemii tak szybko, jak oczekiwano.