– To, co widać na rynku obligacji korporacyjnych, to gwałtowna wyprzedaż – powiedział Paola Binns, zarządzający portfelem obligacji korporacyjnych w Royal London Asset Management. Oznacza to, że inwestorzy domagają się wyższego zwrotu za utrzymywanie długu brytyjskich firm. – Było to już wcześniej, z brexitem – kredytobiorcy z Wielkiej Brytanii musieli płacić premię, aby uzyskać dostęp do rynków obligacji korporacyjnych. Teraz wraca – powiedział Binns. – Rząd powie, że stopy procentowe wszędzie idą w górę, ale w Wielkiej Brytanii rosną znacznie bardziej agresywnie niż gdziekolwiek indziej.
Aby złagodzić presję, Bank Anglii zintensyfikował wsparcie dla programów emerytalnych w poniedziałek, rozszerzając zakres zabezpieczeń, które można było zastawić w nowym krótkoterminowym instrumencie finansowania. Wśród akceptowanych aktywów są brytyjskie obligacje korporacyjne. Bank Anglii zobowiązał się do zakupu obligacji rządowych o wartości 65 miliardów funtów, aby ustabilizować rynek obligacji skarbowych do końca tego tygodnia, i rozszerzył te wysiłki w poniedziałek, wyrażając zgodę na pożyczanie pod szerszą gamę aktywów, takich jak obligacje korporacyjne. Środki te dają przestrzeń do wytchnienia zarządzającym funduszami korzystającymi z inwestycji opartych na pasywach, popularnej strategii w branży emerytalnej o określonych świadczeniach o wartości 1,8 biliona funtów. Wielu z nich korzystało z instrumentów pochodnych, aby utrzymać równowagę swoich aktywów i pasywów, więc zostali uwięzieni w pętli, która zmusiła ich do złożenia zabezpieczenia, gdy ceny obligacji rządowych spadły, a wielu sprzedało obligacje, aby zebrać gotówkę, powodując jeszcze niższe cen
– Rozszerzając rodzaj zabezpieczenia na niektóre funtowe obligacje korporacyjne, środek może wesprzeć programy emerytalne wciąż potrzebujące gotówki, wywołując „przyjemny efekt spływania” – powiedział Simon Matthews, starszy menedżer portfela w Neuberger Berman.
A Binns dodał, że ceny obligacji denominowanych w funtach szterlingach poprawiły się na otwarciu w poniedziałek, ale nie jest jasne, jak sprawdzi się ten środek. Od piątkowego zamknięcia średnia rentowność indeksu Ice Data Services wysokiej klasy obligacji korporacyjnych denominowanych w funtach szterlingach wzrosła do 6,7 procent z 5,6 procent przed „mini” budżetem.
Najnowszą ofiarą pogoni za gotówką brytyjskiego sektora emerytalnego są fundusze multi assets. Fundusze zarządzane przez głównych zarządzających aktywami, w tym Aviva Plc i Schroders Plc, odnotowały setki milionów funtów w wypływach netto od 23 września, kiedy rząd Wielkiej Brytanii ogłosił pakiet niefinansowanych obniżek podatków, które spowodowały spadek cen loszek.
Po tym, jak fundusze emerytale sprzedały obligacje rządowe i korporacyjne, aby pokryć swoje pozycje w instrumentach pochodnych w pierwszych dniach zamieszania, teraz przeszukują swoje portfele w poszukiwaniu innych aktywów do sprzedaży, odbudowując bufory gotówkowe na wypadek kolejnego spadku obligacji skarbowych.
