Eksperci znaleźli nowe okazje na krajowym rynku

Portfele typujących ekspertów w lutym znalazły się głęboko pod kreską. Nowa, wojenna rzeczywistość skłoniła ich do poszukiwań okazji w nadziei na odrobienie strat w marcu.

Rosyjska inwazja na Ukrainę wywołała prawdziwe trzęsienie ziemi na giełdach. Globalne zawirowania na rynkach akcji związane z toczącą się wojną w lutym uderzyły z impetem w posiadaczy akcji i portfele ekspertów z biur maklerskich biorących udział w rywalizacji portfeli fundamentalnych. W wyniku ostatnich zdarzeń większość typujących analityków zdecydowała się na radykalną przebudowę składów portfeli, dostosowując swoje strategie do nowych, znacznie trudniejszych warunków gospodarczych i rynkowych.

Spółki defensywne na celowniku

Wysoka zmienność notowań, której rynek doświadczył w ostatnich tygodniach, zapewne szybko się nie skończy, co oczywiście wymagało zmiany podejścia typujących do inwestycji na krajowym rynku akcji. W odpowiedzi na pogorszenie rynkowej koniunktury i dużą niepewność na rynkach akcji eksperci łaskawym okiem spojrzeli w stronę spółek bardziej defensywnych, pozwalających ograniczyć zmienność wartości portfela, których sytuacja finansowa jest w mniejszym stopniu uzależniona od koniunktury gospodarczej i obarczonych dużym ryzykiem rynków wschodnich. Dlatego na ich celowniku są akcje spółek z szeroko rozumianej branży IT. Można w tym gronie znaleźć zarówno spółki działające na rynku e-commerce, wybranych producentów i dystrybutorów gier, producentów oprogramowania, twórców aplikacji. Swoich zwolenników mają również telekomy, które mogą się pochwalić stabilnością osiąganych przychodów, co wynika z abonamentowego modelu sprzedaży ich usług.

Natomiast szerokim łukiem omijano firmy, które prowadzą działalność lub posiadają aktywa w krajach zaangażowanych w konflikt za naszą wschodnią granicą. Jedynym wyjątkiem jest LPP, które zdecydowało się na całkowity odpis ukraińskich aktywów, co ucięło spekulacje na temat potencjalnych strat. Nie bez znaczenia jest też fakt, że w wyniku panicznej wyprzedaży w lutym akcje odzieżowego giganta straciły niemal połowę wartości, co może zachęcić inwestorów do krótkoterminowego odreagowania.

Typujący zwietrzyli okazję

W wyniku wojny większość typujących analityków zdecydowała się na radykalną przebudowę składów portfeli, dostosowując swoje strategie do nowych warunków. Nieoczekiwanie do łask wróciły spółki węglowe, jak Bogdanka i JSW, oraz związane z branżą węglową, jak Bumech czy Famur.

– Jest to grupa ewentualnych beneficjentów skutków prawdopodobnych sankcji na rosyjski węgiel i w konsekwencji natychmiastowego zwiększenia zapotrzebowania na krajowy surowiec – argumentują swój wybór analitycy Millennium DM. Drastyczne sankcje nałożone na Rosję oznaczają dużą niepewność dostaw tego surowca ze Wschodu, co stwarza okazję krajowym spółkom węglowym. Na to jeszcze nałożył się dynamiczny wzrost cen węgla oraz dobra koniunktura na rynku stali.

GG Parkiet

Ostatnie dni zmieniły również postrzeganie spółek energetycznych, które zyskały szeroką reprezentację w marcowych portfelach.

– Wysokie ceny gazu sprzyjają produkcji prądu z węgla. Wojna na Ukrainie może zmienić zasady przyznawania uprawnień do emisji CO2 – przekonują eksperci Noble Securities.

Do tego doszedł jeszcze jeden istotny argument, jak coraz bardziej realna perspektywa wydzielenia aktywów węglowych ze spółek energetycznych. We wtorek rząd dał bowiem zielone światło, przyjmując dokument o transformacji sektora elektroenergetycznego, zakładający utworzenie Narodowej Agencji Bezpieczeństwa Energetycznego.

Za sprawą powrotu wysokiej zmienności na rynkach finansowych uwagę analityków zwróciło XTB, w którym trzy biura pokładają spore nadzieje w najbliższym miesiącu. Jak pokazał początek pandemii, okres podwyższonej zmienności powinien mieć pozytywne przełożenie na wyniki brokera.

Kluczowy wpływ na decyzje analityków miał również trwający sezon publikacji raportów z wynikami za IV kwartał i cały 2021 r. Uwagę specjalistów zwróciły przede wszystkim firmy, które pochwaliły się solidnymi rezultatami, dając tym samym nadzieję, że pozytywny trend utrzyma się w tegorocznych wynikach.

Liczenie strat po lutym

W skali całego miesiąca indeksy pogłębiły spadki, co niestety znalazło odzwierciedlenie w wynikach portfeli. Nie powinno to być specjalnym zaskoczeniem, ponieważ w zakończonym miesiącu jedynie mocno ograniczona liczba spółek wypracowała dodatnią stopę zwrotu. Wytypowane przed miesiącem firmy nie dały zarobić żadnemu z biur maklerskich biorących udział w naszej rywalizacji. Odbiło się to na uśrednionej stopie zwrotu ze wszystkich portfeli – w lutym wyniosła 8 proc. pod kreską. Wynik uzyskany przez brokerów był jednak nieco lepszy od stopy zwrotu szerokiego rynku (WIG w ubiegłym miesiącu stracił 9,3 proc.).

W zakończonym miesiącu najlepszym wynikiem mogli się pochwalić analitycy DM Banku BPS. Ich inwestycje przyniosły stratę, która była najmniej dotkliwa i wyniosła 2,8 proc. Wyprzedzili ekspertów z Noble Securities, których portfel stopniał o 6,9 proc. W pierwszej trójce znaleźli się również eksperci z DM TMS Brokers, którzy w lutym zmniejszyli swój stan posiadania o 8,3 proc.

Lutowe straty portfeli, niestety, negatywnie odbiły się na stopach zwrotu liczonych od początku roku. Wszystkie portfele są na minusie.

Po dwóch miesiącach tegorocznych zmagań z rynkiem na prowadzeniu pozostają analitycy Millennium DM, których portfel stracił tylko 2 proc. Tuż za ich plecami są eksperci DM Banku BPS, których inwestycje przyniosły stratę na poziomie 4,6 proc. Na trzeciej pozycji plasują się teraz analitycy z Noble Securities, których portfel skurczył się o 7,8 proc.

Łącznie od początku 2022 r. fundamentalne portfele „Parkietu" wypracowały średnią ujemną stopę zwrotu 10,3 proc. Dla porównania WIG stracił w tym samym czasie prawie 12 proc.

Zasady budowy portfeli fundamentalnych

W skład każdego z portfeli wchodzi nie mniej niż pięć i nie więcej niż dziesięć spółek wytypowanych przez ekspertów biorących udział w rywalizacji. Mogą to być dowolne firmy z WIG, przy czym pomijane są te z kursem poniżej 1 zł. Udziały spółek w portfelu są równe. Nie ma w nim gotówki. Wszelkie modyfikacje składu możliwe są raz w miesiącu (pod jego koniec), a liczba spółek w portfelu może się zmienić (musi się jednak mieścić w przedziale od pięciu do dziesięciu). Rozliczenie inwestycji następuje według kursów akcji z zamknięcia ostatniej sesji miesiąca. Stopy zwrotu są kumulowane z miesiąca na miesiąc w danym roku, uwzględniając wypracowane wcześniej stopy zwrotu. W wyliczeniach pomijane są koszty transakcji. Uwzględniane są dywidendy. jim