Hossa w Warszawie dała zarobić portfelom

Wytypowane przed miesiącem przez analityków spółki przyniosły zyski, ale nie na tyle duże, by prześcignąć WIG, który po raz trzeci z rzędu okazał się lepszy. Czy firmy wytypowane na następny miesiąc pomogą dogonić rynek?

W zakończonym niedawno miesiącu biura maklerskie biorące udział w rywalizacji portfeli fundamentalnych miały ułatwione zadanie, ponieważ chętnych do zakupów na krajowym rynku akcji wciąż nie brakowało. Niesłabnący popyt sprawił, że krajowe indeksy pozostały na wzrostowej ścieżce, wspinając się na nowe szczyty hossy. Do okrągłego poziomu 100 tys. pkt WIG zabrakło zaledwie 0,34 proc. Dopiero na finiszu miesiąca przeważyła chęć realizacji zysków, co nieco uszczupliło finalne wyniki portfeli.

Kwietniowe roszady

Eksperci biorący udział w typowaniu podobnie jak w poprzednich tegorocznych miesiącach konsekwentnie stawiali na spółki z szerokiego rynku, nie doceniając potencjału największych firm wchodzących w skład indeksu WIG20, które okazały się największymi beneficjentami poprawy koniunktury na krajowym rynku. Ich obecność w portfelach była mocno ograniczona. Mimo to wytypowane przed miesiącem spółki w większości nie zawiodły naszych ekspertów, przynosząc większe lub mniejsze zyski portfelom (z jednym wyjątkiem).

Najlepszą inwestycją wśród firm, które znalazły się w składzie marcowych portfeli, były akcje Lubawy, dostarczającej różnego rodzaju sprzęt dla wojska. W ciągu minionego miesiąca można było na nich zarobić blisko 48 proc., a wycena spółki po raz pierwszy w historii przekroczyła 1 mld zł. Lubawa w tym roku rozbudziła ogromne oczekiwania inwestorów za sprawą planów zwiększenia przez Europę wydatków na zbrojenia. Co istotne, odbiciu notowań towarzyszyły pozytywne informacje napływające ze spółki na temat m.in. rekordowych wyników za 2024 r. Nieco mniejsze, ale wciąż dwucyfrowe, zyski przyniosły także w marcu papiery Alior Banku, CCC, Rainbow Tours i Newagu.

Analizując propozycje zgłoszone przez typujących na kwiecień, można zauważyć, że w dalszym ciągu zdecydowanie przeważają średnie i małe spółki. Poza nimi dołączyły także mocno ostatnio przecenione akcje KGHM oraz Pepco. W przypadku wielu spółek, które znalazły się w kręgu zainteresowań naszych ekspertów, kluczowe znaczenie miał będący już na finiszu sezon publikacji raportów za IV kwartał i cały poprzedni rok. Eksperci największe nadzieje pokładają w spółkach, które pokazały się z dobrej strony, jeśli chodzi o raportowane wyniki finansowe zwłaszcza w połączeniu z optymistycznymi oczekiwaniami ich zarządów odnośnie do 2025 r.

Patrząc pod kątem branż, typujący nadal łaskawym okiem spoglądają na firmy uzależnione od wydatków konsumentów, a także producentów gier i rozwiązań informatycznych, których notowania są z reguły bardziej odporne na potencjalne zawirowania na rynkach.

Rynek odjechał portfelom

Eksperci biorący udział w naszej rywalizacji po raz kolejny z rzędu polegli w starciu z rozpędzonym rynkiem, choć niemal wszyscy poprawili skumulowane stopy zwrotu swoich portfeli. Uśredniona stopa zwrotu z portfeli utworzonych z wytypowanych przed miesiącem spółek w zakończonym miesiącu wyniosła 3,5 proc. w porównaniu z 4,3 proc. uzyskanymi przez WIG. Tylko dwa typujące biura maklerskie postarały się o lepszy wynik, zajmując dwa czołowe miejsca w miesięcznym podsumowaniu.

W marcu najlepiej typowali analitycy BM Banku Millennium. Ich portfel może się pochwalić wynikiem 8-proc., zostawiając wyraźnie w tyle ekspertów DM XTB, których inwestycje przyniosły stopę zwrotu na poziomie 5,6 proc. W pierwszej trójce znaleźli się również eksperci z Oanda TMS Brokers, którzy wypracowali 3,1 proc. zysku z portfela. Po I kwartale, mimo marcowej straty portfela, na prowadzeniu w rywalizacji utrzymali się analitycy Noble Securities, którzy od początku roku mogą się pochwalić stopą zwrotu sięgającą ponad 18 proc. Za nimi jednak panuje coraz większy ścisk, bo pozostali uczestnicy wykorzystali ostatni miesiąc na zmniejszenie dystansu dzielącego ich od lidera. Drugim najlepszym wynikiem mogą się pochwalić analitycy DM BDM, których tegoroczne inwestycje przełożyły się na prawie 16 proc. zysku. Na trzeciej pozycji uplasował się portfel DM XTB z wynikiem 11 proc.

Łącznie od początku roku portfele ekspertów uczestniczących w naszej rywalizacji wypracowały średnią stopę zwrotu wynoszącą 11,9 proc. To wynik aż o blisko 9 pkt proc. słabszy od stopy zwrotu z WIG, który na fali niesłabnącego popytu w tym samym okresie poszybował w górę 20,6 proc. Tak efektownym wynikiem nie może się pochwalić żadne z biur biorących udział w rywalizacji.

BM Banku Millennium

BM Banku Millennium

Foto: Parkiet

Wypadają z portfela:

• Dadelo, Polwax | Zmiana na spółki o większym potencjale wzrostów.

• Lubawa | Realizacja zysków.

Wchodzą do portfela:

• Allegro | Atrakcyjna inwestycja dzięki silnej pozycji na rynku krajowym, rosnącej rentowności usług reklamowych i spadającemu zadłużeniu przy jednoczesnym potencjale poprawy wyników zagranicznych po zakończeniu transformacji Mall.

• Dom Development | Bardzo mocne dane operacyjne i finansowe za IV kwartał 2024 r. oraz ambitne plany spółki na 2025 rok. Dodatkowo zarząd dewelopera zapowiada kolejne rekordowe wyniki.

• Mostostal Zabrze | Dynamiczny wzrost portfela zamówień w wysokomarżowych segmentach, co w połączeniu z solidnymi przepływami operacyjnymi tworzy silne fundamenty do wzrostu wyników.

Noble Securities

Noble Securities

Foto: Parkiet

Wypadają z portfela:

• Bioton, Creepy Jar, GK Immobile, Murapol | Zmiana struktury portfela.

Wchodzą do portfela:

• 11 bit studios | Oczekujemy, że 10 kwietnia na The Triple-i Intiative poznamy datę premiery gry „The Alters”.

• Celon Pharma | Oczekujemy na ogłoszenie transakcji partnerskiej.

• Wirtualna Polska | Dobre wyniki za IV kwartał i szanse na dobre wyniki z turystyki.

• XTB | Wysoka zmienność na rynku i oczekiwana mocna statystyka akwizycji sprzyjają wynikom za I kwartał.

DM BDM

DM BDM

Foto: Parkiet

Wypada z portfela:

• Agora | Zmiana struktury portfela.

Wchodzi do portfela:

• Pepco | Oceniamy, że zaprezentowana nowa strategia ma szanse w istotny sposób wpłynąć na sentyment inwestycyjny wobec spółki w średnim horyzoncie. Liczymy w szczególności na poprawę efektywności sieci Pepco. Potencjalna rezygnacja z segmentu FMCG będzie dla nas dobrą wiadomością.

DM XTB

DM XTB

Foto: Parkiet

Wypada z portfela:

• Synektik | Zamiana na bardziej atrakcyjne, w krótkim terminie, walory.

Wchodzą do portfela:

• Comp | Spółka zaprezentowała solidną strategię na lata 2026–2028 i widzimy potencjał w kontynuowaniu trendu wzrostowego. Kwietniowe wyniki mogą wspomóc pozytywny sentyment do spółki.

• Asseco Poland | Spółka zarekomendowała wypłatę najwyższej w historii dywidendy, a same wyniki roczne również okazały się bardzo dobre. Co więcej, prezes spółki zakomunikował, że mocno wierzy w firmę, a jego akcje nie są na sprzedaż. Wobec tych komentarzy uważamy, że akcje mają szansę przedłużać byczy trend w najbliższym czasie.

OANDA TMS Brokres

OANDA TMS Brokres

Foto: Parkiet

Wchodzi do portfela:

• KGHM | Spółka obecnie znajduje się w skomplikowanej sytuacji ze względu na wojnę celną, która obecnie jest prowadzona z inicjatywy administracji Donalda Trumpa. KGHM w ciągu ostatnich trzech sesji stracił ok. 10 proc. wartości. Napięta sytuacja geopolityczna powoduje wzrost cen miedzi oraz srebra.

Spółka pozostaje największym producentem miedzi w Unii Europejskiej i odpowiada za prawie połowę unijnej produkcji. Ostatnie wyniki wykazały wzrost EBIDTA na poziomie jednostkowym (o 25 proc. r./r.), jak i skonsolidowanym (wzrost o 58 proc. r./r.).

Fundamenty pozostają silne, a zawirowania cenowe na giełdzie odbieramy jako okazję do zakupu tego waloru.

BM BNP Paribas BP

BM BNP Paribas BP

Foto: Parkiet

Skład portfela na kwiecień pozostaje bez zmian.

ZASTRZEŻENIE

Przedstawione w powyższym tekście informacje, opinie i prognozy nie stanowią rekomendacji inwestycyjnej w rozumieniu przepisów prawa, w tym Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 z 16 kwietnia 2014 r. Tekst nie stanowi zachęty do inwestowania, a redakcja „Parkietu” nie ponosi żadnej odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte przez czytelników.

Zasady budowy portfeli fundamentalnych

W skład każdego z portfeli fundamentalnych wchodzi nie mniej niż pięć i nie więcej niż dziesięć spółek z rynku głównego GPW wytypowanych przez ekspertów z biur i domów maklerskich uczestniczących w rywalizacji. Mogą to być dowolne firmy wchodzące w skład indeksu WIG, przy czym pomijane są te z kursem poniżej 1 zł.

Udziały wszystkich spółek w portfelu są równe. Nie ma w nim gotówki. Modyfikacje składu portfeli możliwe są raz w miesiącu, a liczba spółek w portfelu może się zmienić (musi się jednak mieścić w przedziale od pięciu do dziesięciu).

Rozliczenie inwestycji następuje według kursów akcji z zamknięcia ostatniej sesji miesiąca. Stopy zwrotu są kumulowane z miesiąca na miesiąc w danym roku.

W wyliczeniach pomijane są koszty transakcji. Uwzględniane są wypłacane przez spółki dywidendy. jim