Uwaga na kurs Cyfrowego Polsatu. Nowa wycena odtajniona

Analityk Santander Biuro Maklerskie w raporcie z 16 kwietnia tego roku podniósł wycenę i rekomendację dla akcji Cyfrowego Polsatu. Biuro dziś odtajniło tę publikację i opisujemy ją jako pierwsi. Co stoi za decyzją specjalisty?

Akcje Cyfrowego Polsatu cieszą się w tym roku zainteresowaniem inwestorów. Od stycznia podrożały już prawie o 28 proc. Na zamknięciu wtorkowej sesji akcja kosztowała 18,05 zł. Tylko tego dnia, pierwszego po wielkanocnej przerwie, kurs zyskał ponad 3 proc., kontynuując trwającą już wcześniej zwyżkę. Z czego wynikał ten rajd i czy będzie trwał?

Santander Biuro Maklerskie z nową wyceną Cyfrowego Polsatu 

Do wzrostu notowań Cyfrowego Polsatu obserwowanych w kwietniu przyczyniła się rekomendacja Pawła Puchalskiego, analityka Santander Biuro Maklerskie. 16 kwietnia, kilka dni po tym jak grupa założona przez Zygmunta Solorza pokazała wyniki roczne, biuro maklerskie opublikowało nowy raport o spółce z wyższą o 16 proc. od poprzedniej ceną docelową oraz rekomendacją.

Paweł Puchalski ustalił nową cenę docelową dla Cyfrowego Polsatu na 19,6 zł i zalecił „przeważanie” akcji w portfelu. Wcześniej jego zalecenie brzmiało „neutralnie”, a cena docelowa wynosiła 16,9 zł.

Analityk tłumaczy swoją decyzję przede wszystkim przewidywanymi obniżkami stóp procentowych w Polsce, która sprawiła, że podniósł swoje prognozy zysku netto grupy Cyfrowy Polsat na lata 2025 i 2026 odpowiednio o 41 proc. i 24 proc.

Analityk zakładał, że w 2025 r. Cyfrowy Polsat zarobi 790 mln zł, a obecnie przewiduje, że będzie to ponad 1,05 mld zł. Z kolei w 2026 r. zysk netto grupy prognozowany przez Santander BM to obecnie 1,21 mld zł (970 mln zł wcześniej).

Dla przeciwwagi, prognozy dla pozostałych parametrów rachunku wyników grupy poszły nieco w dół.   

RPP zapowiada cięcia stóp procentowych. Fundusz kupuje akcje Cyfrowego Polsatu

Na początku kwietnia polska Rada Polityki Pieniężnej zasugerowała szybką obniżkę stóp procentowych, która może nabrać realnych kształtów w przyszłym miesiącu.

To spowodowało ostrą przecenę polskich obligacji 10-letnich – zauważa analityk. Zwraca on też uwagę, że zespół makroekonomistów Santanderu zakłada, że w maju RPP obniży stopy procentowe o 0,5 proc. (50 punktów bazowych), a w lipcu o kolejne 0,25 proc.

- Naszym zdaniem wspomniane powyżej cięcia stóp stanowią materialny powód wzrostu Cyfrowego Polsatu – ocenił analityk.

Jak wylicza Paweł Puchalski w wypadku silnie zadłużonego Cyfrowego Polsatu obniżka stóp o 1 proc. oznacza 150 mln zł oszczędności na odsetkach w skali roku (przed opodatkowaniem) i około 120 mln zł dodatkowego zysku skorygowanego o podatek.  Suma ta podniosła prognozy zysku netto i wolnych przepływów gotówkowych Cyfrowego Polsatu w 2026 r. przygotowywane wcześniej przez analityka.

Potencjał wynikający ze zmiany nastawienia RPP zauważyli już inwestorzy instytucjonalni. W dniu gdy RPP zapowiedziała cięcia , fundusze zarządzane przez Nationale-Nederlanden PTE dokupiły akcji Cyfrowego Polsatu  i 10 kwietnia okazało się, że mają ponad 6 proc. kapitału i ponad 5 proc. głosów na walnym zgromadzeniu. 

Kiedy Cyfrowy Polsat zacznie wypłacać dywidendę?  

Co ważne, zdaniem specjalisty Santander BM, mimo poprawy wyników Cyfrowy Polsat nie zacznie wypłacać dywidendy w najbliższych latach. Pierwszy raz – przewiduje – spółka podzieli się zyskiem z akcjonariuszami w 2029 r. wypłacając 1 zł na akcję.

Katarzyna Ostap-Tomann, odpowiedzialna za finanse Cyfrowego Polsatu mówiła podczas prezentacji wyników, że priorytetem będzie oddłużenie grupy.

Puchalski przewiduje, że spadające stopy procentowe sprawią, iż biura maklerskie będą obniżać uwzględniany w wycenach akcji Cyfrowego Polsatu poziom wskaźnika WACC (ang. średni ważony koszt kapitału), co może przełożyć się na wyższe wyceny akcji spółki.

Poza stopami procentowymi powodem podniesienia wyceny akcji Cyfrowego Polsatu przez Santander BM są także oczekiwane niższe nakłady inwestycyjne na segment energii odnawialnej zapowiedziane przez zarząd.

Drugą najwyższą wycenę akcji Cyfrowego Polsatu wg tabeli agencji Bloomberg ma Dom Maklerski Trigon (18,6 zł), który zaleca obecnie trzymanie walorów spółki. To biuro miało obniżyć rekomendację w dniu gdy Santander BM podniósł swoją.