Za pozytywną niespodziankę i stabilizację inflacji CPI na sierpniowym poziomie 3,8 proc. r./r. odpowiedzialna była przede wszystkim niższa niż oczekiwano dynamika cen żywności. W kolejnych miesiącach inflacja będzie się obniżać m.in. dzięki korzystnemu efektowi bazy statystycznej oraz osłabiającej się aktywności gospodarczej do ok. 3,0 proc. r./r. w grudniu.
Publikowane wczoraj dane o bilansie płatniczym również zaskoczyły. Spadek importu wskazuje na hamowanie popytu wewnętrznego i razem z perspektywami kształtowania się inflacji w najbliższych miesiącach sprzyjać będzie decyzji o obniżkach stóp procentowych.
Opublikowane wczoraj dane nie miały większego wpływu na notowania złotego. Rynek zdyskontował już rozpoczęcie cyklu łagodzenia polityki pieniężnej i dane o inflacji oraz bilansie płatniczym zwiększają tylko prawdopodobieństwo realizacji takiego scenariusza.
Publikowane dziś dane o płacach i zatrudnieniu zapewne potwierdzą pogarszającą się sytuację na krajowym rynku pracy i brak wyraźnej presji płacowej, co również będzie czynnikiem wspierającym cięcie stóp procentowych na najbliższym posiedzeniu Rady w listopadzie. Podobne wnioski przyniesie zapewne projekcja inflacji i PKB, z którą Rada zapozna się przed podjęciem decyzji.
Biorąc pod uwagę ostatnie wypowiedzi członków RPP należy oczekiwać cięcia stóp procentowych o 50 pb do końca 2012 r.
