Niemcy wspólnie z Japończykami wchodzą do Europy

Za należące do Getin Holdingu 50 proc. i jedną akcję TU?Europa kupi niemiecki Talanx razem z japońskim Meiji Yasuda Life Insurance zapłaci 912 mln zł. Analitycy radzą sprzedawać akcje Europy w zapowiedzianym wezwaniu

Za każdą akcję ubezpieczyciela nabywcy zapłacą 193 zł. Tyle samo zaoferują też w wezwaniu, jakie ogłoszą na 100 proc. akcji spółki. Oznacza to, że TU Europa wyceniono na ponad 1,8 mld zł. Zapisy w wezwaniu rozpoczną się 27 stycznia, a zakończą 5 kwietnia 2012 r. Przewidywany dzień transakcji to  11?kwietnia, a jej rozliczenia  16?kwietnia przyszłego roku.

Nie czekać na wyciskanie

Obecnie do Getin Holdingu należy 66,5 proc. akcji TU?Europa. Kolejne 10,6 proc. należy do ING?OFE. Blisko 23 proc. akcji jest w rękach drobnych akcjonariuszy.

W przypadku osiągnięcia 90 proc. lub więcej ogólnej liczby głosów na WZA TU Europa rozpocznie się proces przymusowego wykupu akcjonariuszy mniejszościowych spółki. Jak przekonują jednak analitycy, z uwagi na zaoferowaną cenę – o ponad 26 proc. przekraczającą kurs z wtorkowego zamknięcia – warto pozbyć się papierów w wezwaniu.

– Jak pokazuje podobny przypadek Banku Zachodniego WBK, największy zarobek na sprzedaży akcji był możliwy podczas wezwania. Raczej trudno będzie zarobić później – zaznaczył Tomasz Bursa, analityk Ipopema Securities. Od momentu przejęcia BZ?WBK przez hiszpański Santander cena praktycznie się nie zmieniła.

Niektórzy eksperci przewidują także pogorszenie się wyników spółki. – Współpraca TU Europa oraz Getin Holdingu może się nieco rozluźnić, co przełoży się na wyniki spółki ubezpieczeniowej – mówi Marcin Materna, dyrektor Departamentu Analiz Millenium DM.

Nabywcy zabezpieczyli się, wpisując klauzulę o zobowiązaniu Getinu do sprzedaży polis Europy, które w ciągu  dziesięciu lat pozwolą na wypracowanie 1,23 mld zł wyniku technicznego.

Jak podkreślają specjaliści, inwestorzy na sprzedaż papierów mogą się zdecydować także z innych powodów. – Sprzedaż w wezwaniu pozwoli niejako odrobić straty poniesione na walorach spółki od lipca tego roku. Z pewnością będzie to kusząca propozycja, a więc większość krótko- czy średnioterminowych graczy odpowie na wezwanie – ocenił Łukasz Bugaj, analityk DM BOŚ. Zwraca przy tym uwagę, że jeszcze w połowie tego roku można było spotkać rekomendacje wyceniające akcje TU?Europa na ponad 230 zł.

Kontrolowanemu przez Leszka Czarneckiego Getin Holdingowi doradzał przy transakcji J.P. Morgan, z kolei Talanksowi i Japończykom UniCredit CAIB, który jest też odpowiedzialny za przeprowadzenie wezwania na akcje ubezpieczyciela.

Talanx to pod względem ubiegłorocznego przypisu składki trzeci ubezpieczyciel w Niemczech. Z kolei Meiji Yasuda to drugi gracz na rynku japońskim. Firmy w zeszłym roku podpisały umowę o strategicznej współpracy.

W Polsce Talanx przejmie 50 proc. udziałów w TU?Europa bezpośrednio od Getinu. Z kolei Meiji Yasuda obejmie pozostałe akcje – kupione od innych udziałowców w wezwaniu. Za pięć lat Japończycy mogą też kupić kilkunastoprocentowy pakiet, który zachowa Getin Holding.

Więcej pracowników

– Środki z transakcji Getin Holding może przeznaczyć na rozwój działalności oraz ewentualne dokapitalizowanie pozostałych spółek z grupy. Biorąc pod uwagę podejście głównego akcjonariusza, pieniądze mogą być również wykorzystane na potencjalne akwizycje zarówno w kraju, jak i za granicą – stwierdziła Marta Czajkowska-Bałdyga, analityk KBC Securities.

– Chcemy jak najszybciej tę transakcję zamknąć, mamy duże apetyty akwizycyjne, cały czas rozglądamy się po rynku. Grupa Getin Holdingu zmienia swój kształt i może się pojawią ciekawe propozycje z rynku i będziemy mogli te środki zainwestować – powiedział Radosław Boniecki, prezes Getin Holdingu. – Chcemy rozwijać dzisiejsze biznesy. Idea Bank nie potrzebuje obecnie dokapitalizowania, nie ma takiej konieczności, jeśli jednak bank będzie się szybko rozwijał, to środki w części mogą być przeznaczone na rozwój tego banku.

Getin Holding ogłosił jednocześnie plan zwiększenia zatrudnienia w 2012 r.

– W przyszłym roku planujemy zwiększyć liczbę pracowników o kolejne 1000 ludzi, a nawet więcej – powiedział Leszek Czarnecki. W tej chwili holding zatrudnia 9,4 tys. osób.

Miliardowy zysk

– Trudno na chwilę obecną jednoznacznie stwierdzić, jaki wpływ sprzedaż TU Europa będzie miała na wynik Getin Holdingu. W sumie jednorazowo może to być wartość nawet bliska 1 mld zł – oceniła Iza Rokicka, analityk DI BRE. W pierwszych trzech kwartałach bieżącego roku Getin Holding miał ponad 930 mln zł zysku netto wobec 421 mln zł w całym 2010 r. Poprawa wyniku w dużej części jest związana z upublicznieniem Open Finance, pośrednika finansowego, które miało miejsce wiosną.

Nadzwyczajne zyski nie muszą być jednak argumentem za kupowaniem akcji Getin Holdingu. – Z naszych wyliczeń wynika, że cena, po jakiej Getin sprzedaje TU Europe, dawała

30–40 gr potencjał wzrostu dla kursu Getin Holdingu. To różnica miedzy ceną TU Europy z wezwania a wyceną rynkową TU Europy dzień wcześniej w przeliczeniu na akcję Getin Holdingu. Po środowej reakcji kursu Getinu potencjał wzrostu został już praktycznie zrealizowany – powiedziała Iza Rokicka z DI?BRE. k.k., pap, reuters

[email protected]

[email protected]

Optymistyczny sygnał dla KBC

Cena, jaką Getin Holding wynegocjował przy sprzedaży TU?Europa, jest optymistycznym sygnałem dla belgijskiej grupy KBC sprzedającej Wartę, firmę z czołówki naszego rynku ubezpieczeniowego.

Wartę wyceniano na równowartość 700 mln euro. Zaoferowanie takiej kwoty było wymagane do znalezienia się na krótkiej liście uprawnionych do sprawdzenia sytuacji finansowej i prawnej Warty. Kwota ta może ulec zmniejszeniu z racji spadku kursu złotego. Jeszcze kilka miesięcy temu za euro trzeba było zapłacić 3,9–4,0 zł, obecnie ponad 4,5 zł, co oznacza 15-proc. deprecjację naszej waluty.

Talanx jest zainteresowany także Wartą. – Kupno TU Europy jest neutralne wobec zainteresowania Niemców Wartą. Jeśli Talanx stać na Europę, z pewnością mają też środki na Wartę – mówi „Parkietowi" osoba zbliżona do transakcji.

Jako że Europa to biznes stricte życiowy, a Warta jest interesująca głównie z uwagi na swoją pozycję w biznesie majątkowym, z dużym prawdopodobieństwem Talanx nie wycofa się z kupna biznesu sprzedawanego przez KBC. Udział w transakcji jest dla Niemców interesujący m.in. ze względu na możliwość poznania sytuacji finansowej konkurencji.

Zmiany w grupie Getin Holding

Sprzedaż TU?Europa jest pierwszą transakcją na taką skalę w historii Getin Holdingu, którego strategia polega na licznych przejęciach i rozwoju organicznym kupowanych instytucji – przede wszystkim bankowych.

Odkąd Getin Holding zajmuje się działalnością wyłącznie w sektorze finansowym, przejął siedem banków (z czego dwa za granicą – na Ukrainie i Białorusi, umowa w sprawie kupna ósmego banku – w Rosji nie została jeszcze sfinalizowana).

Jako pierwszy – w 2004 roku – został odkupiony Górnośląski Bank Gospodarczy, który później funkcjonował pod marką Getin Banku. Później kupiono Bank Przemysłowy (połączony z GB) i Wschodni Bank Cukrownictwa, który po przeprofilowaniu działał jako Noble Bank. Z początkiem 2010 r. Getin Bank i Noble Bank zostały połączone. W tym samym roku Getin Holding kupił GMAC?Bank Polska (obecnie Idea Bank), a już w roku bieżącym sfinalizował kupno Allianz Bank Polska.

Ten ostatni przemianowano na Get Bank, którego akcje wkrótce trafią na giełdę. Później Get Bank ma być połączony z Getin Noble Bankiem. W Getin Holdingu działalnością bankową będzie się zajmować Idea Bank oraz banki zza wschodniej granicy.