Infrastrukturalne transakcje odwrócą uwagę od słabszych wyników

Epidemia Covid-19 nie przyniosła operatorom kokosów w drugim kwartale br. – wynika z zestawienia prognoz biur maklerskich. Po większości telekomów należy spodziewać się spadków zysków. Dobrze radziła sobie Netia.

Choć był to okres wzmożonego wykorzystania sieci telekomunikacyjnych, to w II kwartale br. tylko Orange Polska i Netia wykażą wzrost skonsolidowanych przychodów – wynika z prognoz biur maklerskich zebranych przez „Parkiet". Niemal wszystkie grupy telekomunikacyjne – znowu z wyjątkiem Netii i Orange, gdzie mamy efekt rozwiązania rezerwy – zanotowały spadki zysków – uważają analitycy. Specjaliści są przy tym zgodni, że inwestorzy będą większą wagę przykładać do komentarzy zarządów operatorów nt. monetyzacji lub sprzedaży aktywów infrastrukturalnych.

Czy światłowód zaskoczy

Zaczyna się okres publikacji wyników za II kwartał br. przez spółki należące do najbardziej interesujących inwestorów sektorów – telekomunikacji. Jako pierwsza już w tym tygodniu dane pokaże grupa Orange Polska. Średnia prognoz 11 biur maklerskich zebranych przez nas wskazuje, że telekom ten zanotować mógł w tym czasie 2,78 mld zł przychodów, 716 mln zł EBITDAal (zysk operacyjny powiększony o amortyzację i koszty leasingu) i 50 mln zł zysku netto. W porównaniu z wynikami sprzed roku oznacza to odpowiednio wzrost o 0,6 proc., 7,5 proc. i spadek o ponad 9 proc. Wzrost EBITDAal to jednak efekt rozwiązania rezerwy na koszty wynagrodzeń pracowniczych.

Telekomowi, podobnie jak innym konkurentom, pomagało zapotrzebowanie na usługi komunikacyjne, ale szkodził miesiąc zamkniętych salonów w galeriach, a co za tym idzie – niższe wpływy ze sprzedaży smartfonów i innych urządzeń, i spadek przychodów z roamingu międzynarodowego. Jak pisaliśmy, także spółki IT należące do Orange Polska odczuły efekt epidemii.

Choć potencjalnie mógł to być owocny okres pod względem sprzedaży usługi światłowodowego dostępu do internetu, to analitycy nie spodziewają się, aby był to dla Orange Polska wyjątkowy okres żniw. Część uważa, że operator mógł przyłączyć netto nawet mniej użytkowników niż w I kwartale br. (czyli mniej niż 40 tys.).

– To raczej nie był wyjątkowy kwartał dla Orange pod względem sprzedaży światłowodu. Nie spodziewam się wystrzału – komentuje Jakub Viscardi, analityk Domu Maklerskiego BOŚ.

Telewizja nie pomogła

10 sierpnia dane finansowe pokaże Play Communications. Tutaj średnia prognoz biur maklerskich mówi o niewielkim – o 0,8 proc. – spadku przychodów do 1,75 mld zł. Niższe niż przed rokiem mają być także zyski. Skorygowana o zdarzenia jednorazowe EBITDA skurczyła się w minionym kwartale o 2,64 proc., do 627 mln zł – mówią szacunki biur maklerskich. Zysk netto mógł się obniżyć o ponad 10 proc., do 228 mln zł.

Foto: GG Parkiet

Dużo silniej niż w Orange i Play skurczyły się zyski Grupy Cyfrowy Polsat, do której należy telewizja Polsat, odczuwająca nagłe wycofanie budżetów reklamowych przez firmy. Przy spadku przychodów o ponad 3 proc. EBITDA grupy Zygmunta Solorza mogła się skurczyć w II kw. br. o 9,5 proc., do 974 mln zł – mówią prognozy. Zysk netto Cyfrowego Polsatu skurczyć miał się natomiast dużo mniej, bo tylko o 2,6 proc., do 257 mln zł. Wyniki grupy wspierała Netia, dla której – m.in. za sprawą przejęć – był to kwartał lepszych danych niż przed rokiem. Na czysto mogła zarobić 17,6 mln zł, o 13,5 proc. więcej rok do roku.

– Wyniki operatorów za II kwartał będą ciekawe ze względu na nietypowe warunki prowadzenia biznesu. Popyt na usługi utrzymuje się, ale pytanie, jak zachowuje się baza klientów. Wydaje się, że rynek był przymrożony z powodu Covidu, czyli wolniej odnawia się baza i wolniej zachodzi wymiana abonamentów na te droższe po ubiegłorocznych podwyżkach cen. To spowoduje, że efekt tych podwyżek będzie odroczony – mówi Viscardi. Analitycy są zgodni, że uwaga inwestorów skupi się na komentarzach zarządów telekomów, co zamierzają zrobić z infrastrukturą.

Viscardi zwraca uwagę na ostatnie zwyżki notowań akcji Netii, które przebiły poziom 4 zł. W jego opinii nie jest to efekt fundamentów i oczekiwań, że wyniki kwartału będą dobre. – Myślę, że większy wpływ na kurs mają informacje o sporach akcjonariuszy, sugerujące, że trwają zakulisowe rozgrywki – mówi Jakub Viscardi.

Jak pisaliśmy, mniejszościowi inwestorzy w Netii zablokowali zmiany w statucie operatora, za sprawą których wehikuł Zygmunta Solorza uzyskałby większe uprawnienia. Paweł Puchalski, analityk Santander BM, wiąże zaś wzrost notowań Netii z informacjami Bloomberga o wycenie światłowodów Orange.