Emitenci obligacji korporacyjnych naturalnie wykorzystują sytuację, jaką stworzył rynek – rekordowy popyt inwestorów przy rekordowych redukcjach. Decyzje emitentów o cięciu marż obligacji korporacyjnych wspierają również wysokie ceny na rynku wtórnym Catalyst. Fala obniżek marż przetacza się po całej szerokości rynku.
W ciągu ostatniego roku Kredyt Inkaso obniżyło oferowaną marżę o 1,2 pp., PragmaGO o 0,8 pp., Echo Investment o 0,2 pp., Victoria Dom o 1,0 pp. Best natomiast obniżył marżę o 1,2 pp. i wydłużył tenor obligacji o trzy miesiące. Kruk, dzięki sukcesowi ostatniej emisji (emisja na kwotę 75 mln przy popycie sięgającym 434 mln złotych i redukcji sięgającej prawie 83 proc.), która okazała się rekordem wśród dotychczasowych publicznych emisji dla inwestorów indywidualnych, wykorzystał sytuację rynkową i wydłużył tenor o rok, do sześciu lat, przy jednoczesnym spadku oferowanej marży o 1 pp. w ciągu ostatniego roku.
Spodziewać się należy dalszego obniżania marż i wydłużania tenorów w emisjach obligacji korporacyjnych. Na horyzoncie można jednak dostrzec przełom w postaci rosnącego oczekiwania rynku na powrót do obniżek stóp, co będzie miało wpływ na obniżanie stawek WIBOR i w konsekwencji spadek kuponów odsetkowych.
Pytaniem pozostaje, jak głęboką obniżkę marż będą mogli zaakceptować inwestorzy.
