Insiderzy trafnie przewidzieli pogorszenie koniunktury na giełdzie. Jakie wnioski płyną z najnowszej analizy?

Kilka miesięcy temu, kiedy WIG bił rekordy, na łamach „Parkietu” pisaliśmy, że odsetek insiderów sprzedających akcje był rekordowo wysoki. Okazało się, że trafnie przewidzieli rynkowe trendy: nastroje na rynkach wyraźnie się pogorszyły. Jakie wnioski płyną z najnowszej analizy ich transakcji?

Dariusz Miłek z CCC oraz Marcin Wojewódka z PKP Cargo

materiały prasowe

Trwa sezon publikacji raportów okresowych. W efekcie w wielu spółkach obowiązuje okres zamknięty, czyli 30-dniowy czas przed ogłoszeniem sprawozdań, w którym insiderzy (m.in. członkowie zarządów i rad nadzorczych) nie mogą handlować akcjami. Natomiast w pozostałych firmach transakcji w ostatnim czasie obserwujemy wyjątkowo dużo, co może mieć związek ze spadkami wycen na światowych giełdach. Niemiecki DAX i francuski CAC40 od początku sierpnia straciły 4 proc., a Nasdaq – 3 proc. Podobnie jak rodzimy WIG. W środę oscylował w okolicach 82 tys. pkt.

Rzut oka na strukturę transakcji

Indsiderzy, z racji pełnionej funkcji, mają dużą wiedzę o tym, co się dzieje w spółkach. Praktyka pokazuje, że ich transakcje mogą być nie tylko papierkiem lakmusowym pokazującym aktualnie panujące nastroje na giełdzie, ale również barometrem zachowania indeksów w przyszłości (więcej o korelacji pomiędzy transakcjami insiderów a zachowaniem WIG w ramce poniżej). Ma to racjonalne uzasadnienie: insiderzy mają lepszy i szybszy dostęp do kluczowych informacji i mogą szybciej je dyskontować.

Kiedy WIG ustanawiał rekord w maju 2024 r. na poziomie ponad 89 tys. pkt, odsetek sprzedaży akcji w strukturze transakcji insiderskich był rekordowo wysoki. Analiza najnowszych raportów napawa umiarkowanym optymizmem: zakupów wyraźnie przybyło. Czas pokaże, czy jest to sygnał wskazujący na dłuższą poprawę nastrojów na rynkach i dający nadzieję na kontynuację trwającej już niemal dwa lata hossy. Niezależnie od rosnącego optymizmu insiderów należy mieć na uwadze, że hossa ewidentnie wkroczyła już w dojrzałą fazę. Od jesieni 2022 r. WIG wzrósł o 70 proc.

Przeanalizowaliśmy transakcje insiderskie, o których informacje napłynęły w pierwszej połowie sierpnia (część z nich została dokonana pod koniec lipca, ale zaraportowana na początku obecnego miesiąca). Naliczyliśmy niemal 40 transakcji, co jak na tak krótki okres jest imponującym wynikiem. Niemal 9 na 10 dotyczyło zakupów.

Kto kupował akcje

Wśród prezesów, którzy nabywali akcje zarządzanych przez siebie spółek, byli m.in. Wojciech Kuśpik z Polskiego Towarzystwa Wspierania Przedsiębiorczości oraz Sławomir Mentzen z firmy Mentzen. Obie te spółki łączy to, że są niedawnymi debiutantami. PTWP pod koniec czerwca przeniosło się z NewConnect na rynek główny GPW, a Mentzen zadebiutował na NewConnect na początku lipca. Kurs odniesienia podczas debiutu PTWP na GPW wynosił 60 zł. Obecnie oscyluje w okolicach 70 zł. Prezes Kuśpik kupował akcje w lipcu po cenie w okolicach 71–72 zł oraz 6 sierpnia po 64 zł. Z kolei Mentzen nabył pakiet akcji swojej spółki 30 lipca po średniej cenie wynoszącej 44,9 zł. W IPO poprzedzającym debiut akcje sprzedawano po 36 zł. Obecnie na rynku kosztują 38 zł. Mentzen zasygnalizował, że planuje dalsze zakupy.

– Mój długoterminowy optymizm jest potwierdzony tym, że dokupiłem ostatnio trochę akcji i zamierzam dalej je kupować, jeżeli kurs będzie wydawał mi się atrakcyjny – mówił pod koniec lipca w rozmowie z „Parkietem”.

Zaangażowanie w kapitale zwiększył też wiodący akcjonariusz CCC, czyli spółka Ultro kontrolowana przez prezesa Dariusza Miłka. 26 lipca poza rynkiem regulowanym nabyła 50 000 akcji imiennych uprzywilejowanych po cenie 120 zł za jedną. Z kolei trzy dni później na giełdzie dokupiła 4000 walorów po 120,65 zł. Kurs CCC obecnie wynosi 136 zł. W ostatnich tygodniach porusza się w trendzie bocznym, ale w ujęciu długoterminowym ma za sobą mocną zwyżkę. W ciągu 12 miesięcy wzrósł trzykrotnie. Imponujące wzrosty ma też za sobą Synketik. Na początku 2023 r. jego akcje wyceniane były przez rynek na niewiele ponad 30 zł. Rok później, czyli w styczniu 2024 r., już na ponad 80 zł. W ostatnich tygodniach kurs oscyluje w przedziale 130–150 zł. W dalsze zwyżki notowań wierzy wiceprezes Dariusz Korecki, który 12 i 13 sierpnia nabywał akcje po 131–133 zł.

Wśród kupujących insiderów jest też Marcin Wojewódka, p.o. prezesa PKP Cargo. W ostatnich miesiącach już kilka razy nabywał akcje, wysyłając w rynek sygnał, że wierzy w borykającą się z problemami spółkę. Ostatnia transakcja datowana jest na 12 sierpnia. Nabył wtedy łącznie 1000 akcji po średniej cenie wynoszącej 19,27 zł. Obecnie kurs oscyluje w okolicach 19 zł.

Nie tylko insiderzy

Zaangażowanie w kapitale zwiększyli też ostatnio menedżerowie takich firm jak Dr Miele, Echo Investments, Mostostal Zabrze, NanoGroup, Votum, Rainbow Tours, Energoaparatura, Asseco BS, Spyrosoft czy Vercom.

Ostatnią przecenę na rynkach wykorzystują też inwestorzy finansowi. I tak np. NN OFE 5 sierpnia (dzień największych spadków na GPW w tym roku) dokupiło akcji CD Projektu i ujawniło się ponad 5-proc. progiem. Ocenia, że notowania mają jeszcze potencjał, mimo iż w ostatnich tygodniach poszły mocno w górę. Obecnie za akcję trzeba zapłacić ponad 170 zł, podczas gdy na początku lipca było to niespełna 140 zł.