Rafako będzie uratowane. Znamy plan ratunkowy rządu

Raciborskie Rafako będzie uratowane. Rząd dopina ostatnie szczegóły dotyczące dalszego funkcjonowania tej ważnej dla energetyki spółki. Scenariusz zakłada kontrolowaną upadłość ze wskazaniem na inwestora. Pomocy ma udzielić m.in. Agencja Rozwoju Przemysłu – dowiedział się „Parkiet”. Ma to być porozumienie między syndykiem, ARP i drugim inwestorem.

Prywatna spółka z Raciborza czeka na formalne ogłoszenie upadłości przez sąd. Ma to nastąpić „na dniach”. Nie kończy to jednak działalności spółki, a wręcz przeciwnie, otwiera przed nią nowe możliwości. Z informacji ze źródeł zbliżonych do rządu wynika, że czeka on na wyznaczenie syndyka. Jak tylko to nastąpi, mają ruszyć rozmowy mające uratować jak najwięcej z potencjału firmy.

Przyczyny upadku Rafako

Rafako 26 września złożyło wniosek o ogłoszenie upadłości w związku z utratą zdolności do wykonywania wymagalnych zobowiązań, która ma charakter trwały. „W ocenie zarządu złożenie wniosku jest w obecnych okolicznościach jedynym możliwym rozwiązaniem umożliwiającym w najszerszym możliwym stopniu ochronę prawnie uzasadnionych interesów zarówno Rafako, jak i wszystkich jego interesariuszy, w szczególności jego wierzycieli, akcjonariuszy oraz pracowników” – informował wówczas zarząd.

Bezpośrednią przyczyną wniosku o upadłość ma być odstąpienie przez JSW Koks, spółkę z kontrolowanej przez państwo Grupy Jastrzębskiej Spółki Węglowej, od mediacji przed Prokuratorią Generalną. Miały one na celu podpisanie ugody związanej z realizacją budowy elektrociepłowni w Radlinie. Ciosem, który pozbawił Rafako pieniędzy na dalsze trwanie i szukanie inwestora, było idące w ślad za zakończeniem rozmów działanie JSW Koks. Spółka poinformowała, że potrąca Rafako kaucję pieniężną w wysokości ok. 20 mln zł oraz rozpoczyna procedurę skorzystania z gwarancji bankowej – w wysokości ok. 35 mln zł.

W pierwszych trzech kwartałach 2024 r. Rafako miało 727,18 mln zł skonsolidowanej straty netto wobec 274 mln zł straty rok wcześniej, przy przychodach ze sprzedaży będących na minusie w wysokości 84,33 mln zł, w porównaniu z 255,35 mln zł rok wcześniej. Zobowiązania spółki wynoszą ponad 1,4 mld zł. W ostatnim raporcie wprost pisała ona o braku możliwości kontynuowania działalności. Pod koniec listopada Rafako podjęło decyzję o uruchomieniu formalnej procedury zwolnień grupowych (w rozumieniu ustawy o szczególnych zasadach rozwiązywania z pracownikami stosunków pracy z przyczyn niedotyczących pracowników).

Dzierżawa majątku spółki?

Wniosku o upadłość – jak słyszmy – nie da się już cofnąć, ale rząd ma inny plan. To kontrolowana upadłość ze wskazaniem na inwestora. Z naszych informacji wynika, że będzie to Agencja Rozwoju Przemysłu oraz drugi podmiot, nazwy którego do czasu publikacji tego tekstu nie uda się nam potwierdzić. Może to być jedna ze spółek Skarbu Państwa. Słyszmy, że podmioty publiczne są tym procesem zainteresowane, ale nic jeszcze nie jest przesądzone, bo ostateczne decyzje będzie podejmować syndyk. W grę może wchodzić także dzierżawa majątku.

Rząd chce skopiować dla Rafako scenariusz ratowania Huty Częstochowa. Przypomnijmy, że w tamtym przypadku Węglokoks zawarł porozumienie z syndykiem masy upadłościowej w sprawie dzierżawy Huty Częstochowa. Co to oznacza? Zarówno jak w przypadku Huty jak i Rafako umowa dzierżawy stanowić może pierwszy etap porządkowania spraw upadłej spółki i posłużyć w głównej mierze zabezpieczeniu przed dewastacją majątku produkcyjnego oraz wznowieniu produkcji i ostatecznemu uregulowaniu spraw właścicielskich. Do realizacji tamtej umowy Węglokoks powołał spółkę pod nazwą Huta Częstochowa Sp. z o.o., która przejęła obowiązki pracodawcy wobec ponad 900 pracowników upadłej firmy oraz była odpowiedzialna za wznowienie produkcji i prowadzenie działalności.

To obecnie także najbardziej prawdopodobny scenariusz także dla Rafako, przygotowywany przez rząd. Rafako zatrudnia blisko 700 osób.

Powrót do modernizacji starych węglówek? 

Na czym miałaby opierać się dalsza działalność Rafako? Spółka miałaby wrócić do modernizacji bloków węglowych o mocy 200 MW. Tych jest w Polsce 40, z czego do modernizacji nadaje się 27 takich jednostek. Najwięcej takich bloków ma Tauron: to 10 jednostek, które w scenariuszu pesymistycznym zostaną zamknięte do końca przyszłego roku, a w optymistycznym do końca 2028 r. (jeśli wygrają tzw. dodatkowe aukcje rynku mocy – forma pomocy publicznej). Szansą na dalszą działalność, spadek emisji CO2 (nawet poniżej kluczowego parametru dla dalszej pomocy publicznej poniżej 550 kg/MWh) i powrót rentowności, jest ich modernizacja w ramach programu 200+. Rafako ma już za sobą udany pilotaż takiej modernizacji na jednym z bloków w elektrowni w Jaworznie.

Modernizacja kolejnych tych bloków jest możliwa z wykorzystaniem polskich technologii wdrożonych już w ramach programu Narodowego Centrum Badań i Rozwoju (NCBR) „Bloki 200+”. Technologia ta umożliwia dostosowanie takich bloków do pracy jako źródła rezerwowo-szczytowe. Proces inwestycyjny trwa kilka miesięcy, a modernizacja jednego bloku 200 MW to koszt ok. 100 mln zł.

Największymi udziałowcami w Rafako są obecnie obligatariusze PBG SA z Multaros Trading Company Ltd. posiadający 26,3 proc. akcji. A dalej Eko-Okna z 10,10-proc. udziałem i PFR TFI SA z 7,81-proc. udziałem.

Krótko po sesji: Po tej informacji, kurs Rafako zaczął błyskawicznie rosnąć. Kurs wzrósł o ponad 18 proc., zaś po godzinie 15 handel walorami spółki zawieszono do końca notowań 6 grudnia.