Tydzień na rynkach: Fed nie zwalnia tempa

Kolejna mocna podwyżka stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych zdecydowanie pogorszyła nastroje na amerykańskim parkiecie i zapewne negatywnie wpłynie na sytuację na pozostałych w najbliższych dniach.

Choć kolejna podwyżka stóp procentowych przez Fed o 0,75 proc. nie stanowiła specjalnego zaskoczenia, to jednak widać, że część inwestorów miała nadzieję na łagodniejszy „wymiar kary”.

Wall Street niezadowolone

Reakcja nowojorskiego parkietu na to, co się stało w środę, była jednoznaczna, choć nie obyło się bez wahań. Początkowo inicjatywę miały byki, ale deklaracje Jerome’a Powella odebrały im siłę. Inflacja jest dla Rezerwy Federalnej głównym wrogiem i walka z nim będzie kontynuowana. To bardzo jednoznaczny przekaz. Główne indeksy poszły po nim w dół po 2,5–3,4 proc. W skali trzech pierwszych sesji minionego tygodnia S&P 500 zniżkował o 3,6 proc., Dow Jones tracił 2,2 proc., a Nasdaq Composite – aż 5,2 proc. Dobre nastroje dominujące w poprzednich dwóch tygodniach prysły więc niczym bańka mydlana. Jednocześnie mieliśmy do czynienia ze zdecydowanym umocnieniem dolara oraz skokiem rentowności amerykańskich obligacji skarbowych. Po dwóch tygodniach spadkowej korekty notowań amerykańskiej waluty jej indeks wzrósł o 1,5 proc., a względem wspólnej waluty dolar umocnił się aż o 1,8 proc. i po parytecie nie ma już śladu, podobnie jak nadziei na powrót do niego. Rentowność dziesięciolatek ponowne wyszła ponad poziom 4,15 proc., a dodatkowo w przypadku dwulatek zbliżyła się do 4,7 proc. Odwrócenie krzywej rentowności straszy więc coraz mocniej perspektywą recesji, choć indeksy wyprzedzające PMI i ISM trzymają się lekko powyżej 50 pkt.

Roman Przasnyski analityk rynków finansowych

Foto: fot. mat. prasowe

Nastroje na głównych giełdach naszego kontynentu nie były aż tak złe. DAX i CAC 40 zwyżkowały po 0,1 proc., londyński FTSE 250 rósł o 1,7 proc., a szeroki Stoxx Europe 600 – o prawie 1 proc. To wszystko w warunkach niższych, niż oczekiwano, odczytów wskaźników PMI. O niemal 1 proc. w górę szedł również indeks rynków wschodzących, choć nadmiernego optymizmu wciąż tu nie widać. MSCI Emerging Markets znajduje się na poziome najniższym od kwietnia 2020 r. Wzrostowe odreagowanie widać było na kluczowych parkietach azjatyckich. Po serii silnych spadków Hang Seng rósł o ponad 3 proc., a Shanghai Composite tylko nieznacznie mu ustępował. Spośród giełd naszego regionu, poza WIG20, pozytywnie wyróżniały się indeksy państw nadbałtyckich. Zdecydowanie gorzej było z indeksami rosyjskim i ukraińskim, zniżkującymi po niemal 3–4 proc.

Halloween na Książęcej

Rosną nadzieje na poprawę koniunktury na warszawskim parkiecie. Pod tym względem już październik był obiecujący, a pierwsze dni listopada podtrzymują tę tendencję. Nadal najlepiej radzi sobie indeks największych spółek, który mimo świątecznej przerwy rósł do środy o 4,3 proc. Trzeci tydzień wzrostowy z rzędu to już coś, nad czym nie można przejść obojętnie. Z optymizmem lepiej jednak nie przesadzać. Do końca roku wiele jeszcze może się zdarzyć i nie wszystko musi iść po myśli byków, zarówno w skali lokalnej, jak i globalnej. Fed wciąż nie zdejmuje nogi z gazu, dolar nadal jest silny, więc przedstawiciel rynków wschodzących, którym wciąż jesteśmy, może mieć pod górkę. WIG20 w ujęciu dolarowym już w ostatnich dniach radził sobie nieco gorzej niż jego złotowy odpowiednik i rósł o 4 proc. Tezę tę potwierdza zachowanie MSCI Poland, który do środy szedł w górę jedynie o nieco ponad 3 proc. Słabiej radzą sobie od pewnego czasu indeksy małych i średnich firm, sugerując, że nastroje rodzimych inwestorów nie są najlepsze. Mimo że akcje są w długim terminie dobrym „lekarstwem” na inflację, nie widać zbyt wielu chętnych do korzystania z tej prawidłowości, choć w poprzednim tygodniu wolumen obrotu nieznacznie się zwiększył, ale wciąż pozostaje na niskim poziomie. mWIG40 do środy zwyżkował o 2,3 proc., a sWIG80 – o 2,4 proc.

Drugi tydzień z rzędu trwa próba odwracania fatalnej passy w sektorze energetycznym. WIG-energia zwyżkował w ciągu ostatnich dwóch „roboczych” dni o 7,7 proc., po niemal 9-proc. wzroście w poprzednim tygodniu. Akcje PGE drożały o 9,5 proc., papiery Tauronu rosły o niemal 11 proc., a Enei – o 10 proc. Zmniejszyło się nieco zainteresowanie silnie ostatnio rosnącymi walorami ZE PAK. Zwyżkowały one o prawie 7 proc., ale po przekroczeniu 30 zł kurs zdecydowanie się cofnął, przy wysokim obrocie. Nadal kontynuowana jest minihossa w segmencie gier. WIG-gry do środy rósł o ponad 7 proc., a od wrześniowego dołka o aż 47 proc. Trzeba jednak pamiętać, że od początku roku indeks ten zniżkuje o niemal 27 proc. W tym czasie akcje CD Projektu potaniały o 28,5 proc., a do środy rosły o prawie 10 proc., a od połowy września – o 77 proc. O 13 proc. w górę szły papiery CI Games. Od lutego podrożały o 130 proc. Słabiej radzą sobie nieco mniejsi producenci, tacy jak PlayWay, 11 bit studios czy Ten Square Games. Do łask powoli wraca sektor wydobywczy. WIG-górnictwo, który od początku roku traci 22 proc., w ostatnich dniach poszedł w górę o nieco ponad 4 proc. Niezbyt dynamiczna, ale konsekwentna tendencja wzrostowa utrzymuje się tu od początku października, dodając indeksowi 23 proc. Wpisuje się w nią dobrze zachowanie akcji JSW, ale także KGHM. Poza producentami energii indeksowi średnich firm najmocniej pomagały zwyżkujące o prawie 10 proc. akcje Datawalk, ale to wciąż raczej odreagowanie wcześniejszych silnych spadków. Warto zwrócić uwagę, że pod względem liczby średnich firm zdecydowanie dominowały byki.

Surowce wracają do zwyżek

Ostatnie dni przyniosły bardziej zdecydowaną zwyżkę cen na rynkach surowcowych. CRB Index wzrósł do środy o niemal 3 proc., najmocniej od początku października. Tendencje w poszczególnych segmentach były jednak bardzo zróżnicowane. Budzące największe emocje ceny gazu ziemnego w Stanach Zjednoczonych skoczyły ponad 9 proc. To druga zwyżka z rzędu, ale trzeba pamiętać o przekraczającym 23 proc. tąpnięciu z końca października. Jednocześnie w holenderskim hubie TTF gaz potaniał aż o 14 proc. i kontynuuje silną, trwającą od końca sierpnia przecenę. W tym cena gazu spadła o dwie trzecie. To nieodmiennie efekt wysokiego poziomu zapasów gazu w Europie oraz korzystnych warunków pogodowych. Drugi tydzień z rzędu w górę idą ceny ropy naftowej, nie są to jednak zwyżki zbyt dynamiczne. Do środy amerykańska WTI drożała o 1,6 proc., do nieco ponad 89 dol. za baryłkę. Po okresie zwiększonej zmienności z pierwszej połowy października można mówić o uspokojeniu nastrojów na tym rynku i względnej stabilizacji. Wciąż sprzyja jej równoważenie zmniejszonej podaży z obawami o spadek popytu, związanymi ze spowolnieniem w globalnej gospodarce. Notowania europejskiej Brent rosły o prawie 2 proc., do 95,5 dol. za baryłkę. Trwa tendencja spadkowa na rynku węgla. W Rotterdamie taniał on do środy 4,5 proc., ale wciąż jest o 115 proc. droższy niż na początku roku.

Zróżnicowana była także sytuacja na rynku metali. O kilka dziesiątych procenta w dół szły notowania kontraktów terminowych na miedź, utrzymując się w kilkutygodniowej tendencji bocznej. Po 11-proc. tąpnięciu z poprzedniego tygodnia o 1,5 proc. drożała ruda żelaza, nadal jednak najtańsza od maja 2020 r. Notowania palladu i platyny zniżkowały po prawie 2,5 proc. Niewielkim zmianom ulegała cena aluminium, za to aż o ponad 9 proc. drożał nikiel. Mocno w górę szła większość notowań surowców rolnych. Owies i ryż drożały po około 6,5 proc. Po prawie 4 proc. w górę szły ceny soi i rzepaku, ale tylko nieznacznie zwyżkowały notowania pszenicy i kukurydzy. Po serii silnych spadków o ponad 7 proc. drożała kawa, a o ponad 5 proc. w górę szła cena cukru.