Te branże mogą wyciągnąć w górę krajowe indeksy

Zdaniem analityków dwa sektory – banki oraz producenci gier – mogą niebawem znów przyciągać inwestorów w związku ze spodziewaną poprawą wyników. W przypadku tych pierwszych III kwartał mógł być wynikowym dołkiem.

Główne krajowe indeksy notują od początku roku zniżki sięgające od około 20 proc. (sWIG80) do ponad 35 proc. (WIG20). Różnica między najsilniejszą a najsłabszą branżą sięga niemal 50 pkt proc. W ostatnim czasie na krajowym rynku dochodzi jednak do sporych zmian w postrzeganiu poszczególnych sektorów.

Przez pryzmat branż

– Wszystkie 14 indeksów sektorowych GPW notuje w tym roku straty. W dwóch przypadkach – WIG-spożywczy i WIG-odzież – przekraczają one obecnie 50 proc., ale nie należy do tego podchodzić przesadnie dosłownie – zauważa Wojciech Białek, analityk TMS Oanda. Jak zwraca uwagę, w WIG-spożywczym największy, 44,6-proc. udział mają akcje ukraińskiego Kernela, który z oczywistych względów był w tym roku bardzo słaby, tracąc od końca 2021 r. 70 proc. i osiągając najniższy poziom od 2008 r. – Drugi pod względem wielkości udziału w tym indeksie Wawel (10,5 proc.) traci w tym roku już „tylko” 15,8 proc., a trzecia Ambra (9,7 proc.) – 20,3 proc. Podobnie jest w przypadku WIG-odzież, gdzie jego katastrofalny w tym roku wynik to w decydującej mierze zasługa dominującego w tym indeksie sektorowym LPP (74,8 proc.) – analizuje Białek.

WIG-budownictwo ze zniżką o około 7 proc. od początku roku jest najsilniejszym indeksem sektorowym na GPW. Warto zauważyć, że w sierpniu indeks spółek budowlanych był nawet powyżej zamknięcia z zeszłego roku. Największy udział w tym subindeksie stanowi Budimex, którego kapitalizacja sięga 6 mld zł. Dla porównania drugi na liście jest Polimex-Mostostal z wyceną 0,7 mld zł. Tuż za nim jest Śnieżka.

Akcje wspomnianej spółki potaniały od końca poprzedniego roku o 50,4 proc. – Trzeba jednak przyznać, że druga spółka pod względem wielkości udziału w tym indeksie (12,3 proc.), czyli CCC, była jeszcze słabsza (minus 66,4 proc.) – zauważa Białek. Zdaniem eksperta to, co może nieco zaskakiwać w świetle obecnych obaw co do koniunktury na rynku nieruchomości, spowodowanych wzrostem stóp procentowych, jest to, że w pierwszej trójce „najsilniejszych” w tym roku indeksów sektorowych GPW znalazł się WIG-budownictwo. Subindeks, w którym z 47,9-proc. udziałem Budimex zyskał w tym roku 15,6 proc., stracił około 7 proc. – Kolejnym z najsilniejszych indeksów jest WIG-nieruchomości (minus 17,14 proc.). W tej trójce najmniej słabych w tym roku indeksów sektorowych GPW jest jeszcze WIG-chemia (-11 proc.) – wskazuje Białek.

Banki i gry znów na celowniku

W poprzednim roku motorem krajowych indeksów akcji były banki. W tym do niedawna były głównie ciężarem, jednak ostatnio notowania banków odreagowują. Na ten sektor zwraca uwagę Sobiesław Kozłowski, dyrektor departamentu analiz i doradztwa w Noble Securities.

WIG-chemia w tym roku traci około 10 proc. Początek roku w wykonaniu tego subindeksu był jednak bardzo mocny – pod koniec maja wzbił się na poziom niemal 13 000 pkt. Od tamtego czasu jednak wyraźnie tracił, docierając w październiku do minimów z lutego. Jak na razie wsparcia udaje się bronić. Największa pod względem kapitalizacji spółka z indeksu, czyli Grupa Azoty, jest w tym roku 4 proc. pod kreską.

– Być może bardzo słabe wyniki za III kwartał będą wieloletnim dołkiem wynikowym sektora bankowego i niską bazą odniesienia. Odbicie notowań banków zdaje się sygnalizować, że dużo negatywnych informacji jest w cenach (ryzyko prawne czy wakacje kredytowe) – zauważa Kozłowski. – Co ciekawe, z technicznego punktu widzenia przełamany jest trend spadkowy formowany od początku 2022 r. Z globalnego punktu widzenia zakończenie XX zjazdu KPCh to sprzedaż amerykańskiego dolara przez Chiny, co przekłada się na słabość USD, odreagowanie słabości euro oraz wyraźne umocnienie złotego i poprawa nastawienia inwestorów do WIG20 w dolarze i MSCI Poland – komentuje Kozłowski.

Do grup spółek silniejszych od rynkowej średniej należą także te skupione w WIG-nieruchomości, który po blisko dziesięciu miesiącach tego roku notuje spadek o około 17 proc. Najsłabszym miesiącem był w tym przypadku luty, który zakończył się 8-proc. przeceną. W październiku WIG-nieruchomości spadł na nowe minima w tym roku, reagując m.in. na informacje o szorującym po dnie popycie na mieszkania. P

Zdaniem analityków jest również szansa na umocnienie poturbowanego sektora gier.

– Początek 2022 r. stał pod dalszą niechęcią inwestorów do sektora gamingowego, do czego oprócz słabych nastrojów na rynkach, rosnących rentowności obligacji, które „zjadają” wyceny, przyczyniły się m.in. takie czynniki jak ABB i spadające przychody flagowych produktów w Ten Square Games, słabnąca sprzedaż „Cyberpunka 2077” i brak perspektywy poprawy czy topniejąca monetyzacja gier Huuuge Games – wspomina Krzysztof Tkocz, analityk rynku akcji w Domu Maklerskim BDM. – Po trwającej od wielu miesięcy bessie w tym sektorze przyszedł czas jego relatywnej siły względem szerokiego rynku – twierdzi Tkocz.

Jeśli pominiemy WIG-Ukraina, grupujący przedsiębiorstwa działające na Ukrainie i notowane na polskiej giełdzie, w trójce najsłabszych indeksów sektorowych w tym roku znajdziemy WIG-leki z około 42-proc. stratą. Tylko w lutym subindeks spadł o 24 proc., choć bywały także mocne miesiące, takie jak lipiec, gdy notowania wzrosły o 34 proc. Jak na razie jego tegoroczne minimum ukształtowało się w czerwcu.

Jego zdaniem jednym z pierwszych impulsów, które pomogły w poprawie nastawienia inwestorów, było ogłoszenie skupu akcji własnych, a później przeglądu opcji strategicznych w Huuuge Games. – W ostatnim czasie natomiast serial „Cyberpunk: Edgerunners” tchnął drugie życie w „Cyberpunka”, a ambitna strategia pomogła przywrócić wiarę inwestorów w CD Projekt. Ustabilizowały się również przychody z flagowych gier Ten Square Games, a perspektywa wydania nowych projektów w nadchodzącym czasie może okazać się istotnym wsparciem dla wrocławskiego dewelopera – ocenia analityk DM BDM.

Indeks skupiający spółki odzieżowe runął w lutym tego roku. Jeszcze w grudniu 2021 r. sięgał okolic 9500 pkt, po czym w I kwartale 2022 r. zawędrował do około 4500 pkt. We wrześniu, a następnie październiku subindeks pogłębił tegoroczne spadki, a obecnie przecena sięga około 50 proc. W tym gronie kluczową pozycję ma LPP z kapitalizacją 15,6 mld zł. Akcje spółki przecenione zostały w tym roku o 50 proc.

Przypomina, że pod koniec tego roku czekają nas inne ważne wydarzenia, które mogą pomóc branży.

Akcje spółek spożywczych, skupionych w WIG-spożywczym, po 30-proc. spadku w lutym, sięgnęły dna w marcu, jednak w ostatnich tygodniach znów dotarły do minimów w okolicach 1940 pkt. W sierpniu i we wrześniu WIG-spożywczy zniżkował dwucyfrowo. Po dwóch latach hossy w tym roku zniżka subindeksu sięga aż 56 proc., co oznacza powrót do poziomów z końca pierwszej dekady tego wieku.

– Liczymy, że jeszcze w tym roku 11 bit studios pokaże gameplay do gry „Frosptunk 2”, a skala zmian w porównaniu z pierwszym wydaniem gry pozytywnie zaskoczy rynek. Na ostatniej konferencji CI Games obiecał odsłonę gameplaya do najważniejszej obecnie produkcji „The Lords of the Fallen”. Creepy Jar zapowiedział pierwszy pokaz „Chimery” – zauważa Tkocz. Jego zdaniem przyszły rok, za sprawą wielu długo wyczekiwanych premier („The Lords of the Fallen”, „CP: Phantom Liberty”, „The Invincible”, „Frospunk 2” czy „House Flipper 2”), niskich wycen spółek, spodziewanej finalizacji przeglądu opcji strategicznych (Huuuge, BBT) oraz działań marketingowych będzie należał do udanych dla wielu producentów i wydawców gier.