#WykresDnia: Fed pójdzie ostro

Inwestorzy oczekują, że Fed podniesie stopy procentowe do 5 proc. w przyszłym roku. A BNP Paribas mówi nawet o 5,25 proc.

Foto: parkiet.com

Akcje amerykańskie poszły w dół, a rentowności obligacji skarbowych nadal rosły w czwartek po tym, jak inwestorzy zważyli ogólnie optymistyczne zyski z możliwością, że Rezerwa Federalna utrzyma swoją agresywną politykę dłużej niż wcześniej oczekiwano.

Wszystkie trzy główne indeksy giełdowe w USA odwróciły wcześniejsze zwyżki, pogrążając się w ujemnym terytorium po wypowiedziach prezesa Rezerwy Federalnej Filadelfii Patricka Harkera, który zasugerował, że bank centralny „przez jakiś czas będzie podnosić stopy procentowe”.

– Biorąc pod uwagę szczerze rozczarowujący brak postępów w ograniczaniu inflacji, spodziewam się, że do końca roku osiągniemy znacznie powyżej 4 proc.

Harker wskazał, że te wyższe stawki prawdopodobnie utrzymają się przez dłuższy czas. – Kiedyś w przyszłym roku zamierzamy przestać podnosić stopy. W tym momencie myślę, że powinniśmy przez jakiś czas utrzymać restrykcyjne tempo, aby polityka pieniężna wykonała swoje zadanie – powiedział. – Zajmie trochę czasu, zanim wyższy koszt kapitału przebije się przez gospodarkę. Potem, jeśli zajdzie taka potrzeba, możemy dalej zaostrzać, na podstawie danych.

Komentarze Harkera pomogły również wesprzeć marsz rentowności 10-letnich obligacji skarbowych do 14-letnich maksimów.

– Widzieliśmy dzikie zwroty do tej pory w październiku, więc dzisiejszy ruch jest normalny – powiedział Ryan Detrick, główny strateg rynkowy w Carson Group w Omaha. – Komentarze Harpera dostarczyły kolejnego potwierdzenia, że Fed jest w całości zaangażowany w kontynuowanie agresywnej polityki i przyszłe podwyżki stóp procentowych.

Rynki finansowe w pełni wyceniły już kolejną podwyżkę stóp procentowych o 75 punktów bazowych od Rezerwy Federalnej, gdy spotka się ona w przyszłym miesiącu, według FedWatch CME.

Seria mieszanych kwartalnych wyników przedsiębiorstw i wskaźników ekonomicznych dostarczyła pewnych dowodów na spowolnienie gospodarcze, ale spadek liczby bezrobotnych pokazał, że agresywna kampania podwyżek stóp procentowych Fed nie miała większego wpływu na napięty rynek pracy w USA.

– Ogólnie rzecz biorąc, zarobki były dodatnie – powiedział Detrick dodając, że dotychczasowy sezon sprawozdawczy „nadal sugeruje, że prawdopodobnie nie znajdujemy się w recesji, a gospodarka wciąż idzie do przodu, tylko trochę wolniej, niż byśmy chcieli”.

Po najbliższej podwyżce inwestorzy wyceniają, że w przyszłym roku stopa Fed dojdzie do 5 proc. A analitycy BNP Paribas poszli dalej. Oczekują, że Rezerwa Federalna zwiększy stopę funduszy federalnych do 5,25 proc. w pierwszym kwartale przyszłego roku, wyższego niż oczekiwania rynkowe poziomu, który może doprowadzić największą gospodarkę świata do recesji. Francuski bank prognozuje, że w drugim kwartale 2023 roku gospodarka USA wejdzie w recesję.

– Oczekujemy, że bardziej agresywna reakcja Fed na bardziej wszechobecną inflację popchnie gospodarkę w recesję. Naszym zdaniem, ta sama dynamika inflacyjna, która obecnie sprawia, że wynik bez recesji jest mało prawdopodobny, podobnie powstrzyma Fed przed szybkim odwróceniem kursu we wczesnych fazach spowolnienia.

Kontrakty terminowe na fundusze federalne wyceniły szczytową stopę funduszy federalnych na poziomie 4,97 proc., osiągając w maju 2023 r. Rynek kontraktów terminowych wycenił również 91 proc. szans na podwyżkę stóp o 75 pb w listopadzie i około 75 proc. prawdopodobieństwo kolejnego wzrostu o 75 pb. w grudniu.

Prezes Fed w Minneapolis, Neel Kashkari, wyborca w Federalnym Komitecie Otwartego Rynku w 2023 r. powiedział, że Fed może być zmuszony do podwyższenia swojej głównej stopy powyżej 4,75 proc., jeśli inflacja bazowa nie przestanie rosnąć.

Powiedziałem publicznie, że z łatwością widzę, jak dochodzimy do 4,5 proc. na początku przyszłego roku – powiedział Kashkari podczas panelu Women Corporate Directors w Minnesota Chapter w Minneapolis.

– Ale jeśli nie widzimy postępu w inflacji bazowej lub inflacji bazowej, nie widzę powodu, dla którego miałbym opowiadać się za zatrzymaniem się na poziomie 4,5 proc., 4,75 proc. czy coś takiego. Musimy zobaczyć rzeczywisty postęp w inflacji bazowej i inflacji usług i jeszcze tego nie widzimy – dodał.