Centrozap SA

Sektor: przemysł metalowy

Prezes: Ireneusz Król

Adres: 40-085 Katowice, ul. Mickiewicza 29

Data debiutu: 29 września 1999 r.

Kurs pierwszego notowania: 25,00 zł

Rynek notowań: podstawowy

Powstanie spółki i przedmiot działalnościKatowicki Centrozap powstał w 1951 r. jako Centrala Handlu Zagranicznego. Początkowo zajmował się importem i eksportem sprzętu dla górnictwa i hutnictwa. Z czasem oferta firmy objęła także wyroby dla takich działów gospodarki, jak koksownictwo, odlewnictwo i metalurgia. Po roku 1989, oprócz kontynuowanej działalności handlowej, Cenatrozap zaangażował się w przedsięwzięcia wspierające modernizację i restrukturyzację współpracujących z nim przedsiębiorstw.W 1995 r. rozpoczęła się prywatyzacja Centrozapu, która dwa lata później, już po objęciu udziałów przez banki i pracowników firmy, zaowocowała przekształceniem w spółkę akcyjną. W 1998 r. w Centrozap kapitałowo zaangażowały się także dwa NFI.Publiczna ofertaW październiku 1997 r. WZA spółki zadecydowało o przeprowadzeniu pierwszej publicznej emisji akcji serii C. Decyzją KPWiG papiery spółki zostały dopuszczone do obrotu publicznego 23 października 1998 r. Pierwotnie planowano, że 500-750 tys. akcji nowej emisji zaoferowanych zostanie pod koniec 1998 r. tak, by debiut giełdowy wypadł na początku 1999 r. Jednak główni udziałowcy spółki ? 3 NFI, Bank Pekao SA i II Polski Fundusz Rozwoju BRE ? postanowili wstrzymać emisję ze względu na niekorzystną sytuację rynkową.Decyzja ta okazała się na tyle brzemienna w skutki, iż spółka musiała przedłużać termin ważności prospektu emisyjnego, by ostatecznie zrezygnować z oferty i pozyskania kapitału z rynku. Wiodący akcjonariusze odmawiali precyzyjnych komentarzy na temat utrzymania statusu publicznego, bądź też wycofania firmy z rynku. W końcu, po wielu miesiącach namysłów, zdecydowano o wprowadzeniu Centrozapu na parkiet.Historia notowańAnaliza technicznaCentrozap zadebiutował na podstawowym parkiecie GPW 29 września 1999 r., kursem 25 zł. Tyle samo płacili inwestorzy, którzy kupili akcje spółki w niepublicznej emisji. Z pewnością nie mają oni powodów do zadowolenia, gdyż kurs pierwszego notowania, był zarazem historycznym maksimum.Od 29 września ub.r. wartość akcji z małymi przerwami systematycznie spada. Po niecałych dwóch miesiącach na GPW były one już tańsze o ponad 50% (16.11.1999 r. ? 12,15 zł). Tak duża przecena sprawiła, że do głosu doszły byki, które w ciągu kolejnych 25 sesji zdołały doprowadzić do wzrostu o 65% (20.12.1999 r. ? 20 zł). Następnych pięć miesięcy stało pod znakiem spadków. Dopiero w maju br. po zwyżce o prawie 40% (z 10 zł do 13,9 zł) sytuacja ustabilizowała się i rynek wszedł w fazę średnioterminowej konsolidacji.Ostatnie pogorszenie klimatu na GPW, odbiło się także na akcjach Centrozapu, które trzy sesje temu odnotowały historyczne minimum (8,65 zł). Akcjonariusze trzymający te papiery od debiutu do dnia dzisiejszego stracili już ponad 65% zainwestowanych środków. Średni dzienny wolumen za ostatni rok to 4836 akcji.Analiza długoterminowaW ujęciu długoterminowym na wykresie Centrozapu panuje trend spadkowy, którego górna linia stanowiąca opór dla ewentualnych wzrostów znajduje się w okolicach 12 zł. Układ średnich kroczących jest charakterystyczny dla bessy i nie zapowiada poprawy sytuacji, jednak po ostatniej silnej przecenie kurs dotarł do dolnego ograniczenia trendu (8,5 zł), co z technicznego punktu widzenia powinno zaowocować wzrostową korektą. Za możliwością wzrostu przemawiają także wskaźniki. Ultimate, Price ROC i RSI dotarły do poziomów, które w przeszłości skutecznie powstrzymywały spadki.Analiza średnio- i krótkoterminowaRównież w węższych ramach czasowych akcje Centrozapu poruszają się w formacji spadkowej. Tutaj jednak trudno się doszukać jakichś solidnych wsparć, gdyż kurs z dnia na dzień notuje historyczne minima. Najbliższy opór dla wzrostów stanowi średnioterminowa linia trendu spadkowego oraz dołek wyższego rzędu z 9 maja br. Obie barierę w okolicach 10 zł. W ujęciu krótkoterminowym na RSI i Stochastic Slow pojawiły się pozytywne dywergencje.Biorąc pod uwagę bliskość wsparcia, wyznaczanego przez dolną linię długoterminowego trendu spadkowego, wyprzedanie wskaźników technicznych i pozytywne dywergencje na niektórych z nich, bardzo prawdopodobna jest przynajmniej krótkoterminowa poprawa koniunktury na akcjach Centrozapu.Kondycja ekonomicznaOpisując kondycję ekonomiczną Centrozapu, należy podzielić okres jego działalności na czas starego i nowego zarządu. Ten poprzedni bardzo źle zapisał się w działalności firmy. W chwili giełdowego debiutu stary zarząd zapowiadał bowiem, iż firma zarobi w 1999 r. 10 mln zł, by później skorygować te prognozy na 5,5 mln zł. Założenia te (nawet w pierwotnej wersji) i tak były poniżej osiągnięć z lat poprzednich. Ujemną dynamikę szczególnie wyraźnie było widać w ujęciu realnym (tzn. z uwzględnieniem inflacji).Pomimo korekt i ?urealnienia? prognoz spółce i tak nie udało się zrealizować zapowiedzi, gdyż rok został zamknięty ogromną stratą w wysokości 29,3 mln zł. Po tym fakcie, na NWZA z 10 lutego, zrezygnowano z usług prezesa Henryka Mularczyka i pozostałych członków zarządu.Zaraz po tamtych wydarzeniach nowo mianowany zarząd z prezesem Ireneuszem Królem na czele, złożył doniesienie do prokuratury o podejrzeniu popełnienia przestępstwa przez odwołany zarząd w związku ze szkodą w wysokości 10 mln zł, jaką poniosła spółka na poręczeniach weksli. Równocześnie Centrozap został poinformowany przez Urząd Ochrony Państwa o wszczęciu dochodzenia w związku z nieprawidłowościami przy próbie sprzedaży kontrolnego pakietu jego akcji. Sprawy są cały czas w toku.Jakby tych kłopotów było mało, w ostatnich miesiącach urząd skarbowy dopatrzył się nieprawidłowości przy transakcjach z litewską firmą Abantas. Według fiskusa, obrót oprogramowaniem komputerowym ? dokonany jeszcze za czasów poprzedniego zarządu ? był fikcyjny i służył wyłudzeniu podatku VAT. W efekcie zabezpieczono majątek Centrozapu na kwotę ok. 21 mln zł, jednak po odwołaniu się spółki od decyzji, urząd przyznał się do błędu i uchylił swoją poprzednią decyzję.Być może wycofanie się fiskusa z zarzutów o nielegalne działanie Centrozapu jest pewnym zwiastunem wychodzenia spółki na prostą. Nowy zarząd zapowiedział bowiem przeprowadzenie zdecydowanych działań restrukturyzacyjnych. Polegać mają one przede wszystkim na skoncentrowaniu działalności na najlepiej rozpoznanych obszarach. W praktyce ma to wyglądać w ten sposób, że Centrozap odejdzie od handlowania czym się da, by skupić się na wyrobach hutniczych, maszynach i konstrukcjach stalowych.Od chwili objęcia funkcji przez nowego prezesa znacznej poprawie uległy także wypracowywane przez spółkę wyniki. Po dwóch kwartałach br. firma zdołała osiągnąć dodatni wynik netto na poziomie 1,9 mln zł, przy przychodach w wysokości 163,7 mln zł. Spółka nie zdecydowała się na podanie prognoz na 2000 rok.

Adam MielczarekGrzegorz Uraziński