Gotówkowe aktywa międzynarodowych banków, w dużej części stanowiące rezerwy trzymane w Fed, od grudnia ubiegłego roku wzrosły o 27 proc. Właśnie wówczas Federalny Komitet Otwartego Rynku amerykańskiego banku centralnego postanowił przyspieszyć tempo comiesięcznego skupu obligacji i zwiększyć pulę na ten cel z 40 miliardów dolarów do 85 mld USD. W tygodniu zakończonym 20 lutego aktywa zagranicznych banków w Fed wzrosły do 881,6 miliarda dolarów z 694,9 26 grudnia 2012 r.
Większa dostępność do finansowania w dolarach świadczy o rosnącym zaufaniu do europejskich instytucji finansowych i do tego, że uda się rozwiązać kryzys zadłużeniowy w strefie euro, uważa Lou Crandall, główny ekonomista Wrightson ICAP. Przypomina, że zagraniczne banki pomogły już Rezerwie Federalnej w finansowaniu poprzednich dwóch rund ilościowego łagodzenia polityki pieniężnej (quantitative easing), a obecnie ponowny dostęp banków europejskich do funduszy w dolarach stwarza jej większe możliwości finansowania zakupów obligacji w trzeciej rundzie realizacji tego programu bez ryzyka jakichkolwiek zakłóceń.
Od listopada 2008 roku, kiedy Fed ogłosił pierwszą rundę skupu obligacji zasoby gotówki banków zagranicznych wynoszące wówczas 257 miliardów dolarów zwiększyły się ponad trzykrotnie i znaczna ich część trzymana jest na kontach w Fed, głównie w jego nowojorskiej filii. W tym okresie bilans Rezerwy Federalnej zwiększył się z 2,08 biliona dolarów do 3,09 bln USD, zaś zasoby gotówki banków krajowych zwiększyły się o 67 proc. do 913,3 miliarda dolarów.
Nowojorski Fed kupuje obligacje od dilerów, czy maklerów upoważnionych do handlowania z amerykańskim bankiem centralnym transferując pieniądze na ich rachunki i tworząc rezerwy w ich bankach rozliczeniowych. Dzięki temu poziom rezerw w systemie bankowym rośnie. Ponieważ rezerwy gotówkowe zaliczane są do aktywów mają wpływ na relację kapitału do aktywów. Jeśli bank chce utrzymać ten wskaźnik na odpowiednim poziomie musi podnieść kapitał lub zredukować aktywa. Tak więc ilościowe luzowanie polityki pieniężnej może doprowadzić do ograniczenia akcji kredytowej banków, jeśli ich bilanse będą nadmiernie obciążone rezerwami, twierdzi Michael Feroli, główny ekonomista JPMorgan Chase zajmujący się gospodarką Stanów Zjednoczonych.
Fed nie określił skali ani czasu trwania ostatniego programu skupu, który wystartował we wrześniu. W przypadku wieloletniego programu oznaczałoby to kreowanie co roku dodatkowego biliona dolarów w aktywach banków.
