Obligacje długoterminowe nad wyraz atrakcyjne

Po ostatnich wzrostach rentowności krajowe czy amerykańskie obligacje skarbowe długoterminowe w perspektywie najbliższego roku wydają się dziś bardzo dobrym pomysłem dla inwestorów.

W kilka ostatnich tygodni oprocentowania polskich i amerykańskich obligacji dziesięcioletnich wróciły do poziomów sprzed lipcowego „wodospadu”, kiedy to inwestorzy wystraszyli się skoku stopy bezrobocia w USA. Dziś – biorąc pod uwagę choćby wtorkowe, marne dane o konsumpcji z krajowego podwórka – inwestycja w tego typu instrumenty może rysować ciekawe perspektywy – twierdzą eksperci.

5,77 %

– nawet tyle sięgała we wtorek rentowność polskich obligacji dziesięcioletnich. Do tegorocznego szczytu brakowało już tylko 10 pkt baz.

5,0 %

wynosiło oprocentowanie obligacji o zdecydowanie krótszym okresie zapadalności, czyli dwuletnich. W szczycie w tym roku było to 5,6 proc.

– Ostatnia wyprzedaż na rynku obligacji sprawiła, że rentowności są na atrakcyjnych poziomach. Papiery dłużne nie były tak tanie od lipca. Może to być dobry moment na zakup funduszy obligacji długoterminowych, a więc takich o duracji powyżej trzech lat – przyznaje Izabela Sajdak, zarządzająca BNP Paribas TFI. Jej zdaniem w perspektywie kolejnego roku stopy procentowe w Polsce powinny spaść.

2,63 %

zyskał od początku roku TBSP, indeks polskich obligacji skarbowych. Ubiegły rok zakończył z 12,8-proc. zwyżką, a w 2022 r. spadł o 5 proc.

3,32 %

– średnia stopa zwrotu funduszy obligacji skarbowych długoterminowych od początku tego roku według piątkowej wyceny

– Taki scenariusz wspierają ostatnie dane z krajowej gospodarki. Słabsza konsumpcja w III kwartale, spadające tempo wzrostu płac oraz wciąż rozczarowująca produkcja przemysłowa i budowlana mogą złagodzić retorykę RPP i wesprzeć notowania papierów skarbowych.

W takim otoczeniu ceny obligacji powinny rosnąć – przewiduje zarządzająca BNP Paribas TFI.

To oczywiście oznaczałoby zyski nie tylko z samego kuponu, ale dodatkową premię ze wzrostu cen.

– Osobiście uważam, że po ostatniej korekcie w perspektywie roku warto postawić na fundusze dłużne długoterminowe. Rozpoczął się globalny cykl obniżek stóp, tempo ożywienia gospodarczego w Polsce rozczarowuje, co z kolei nie będzie powodować presji inflacji – komentuje Jarosław Leśniczak, dyrektor biura alokacji i instrumentów dłużnych w TFI PZU. W jego ocenie pozwoli to RPP obniżać stopy procentowe w 2025 r.

Podobnego zdania jest Piotr Tukendorf, zarządzający portfelem z BM Santandera.

– Mimo bieżących zawirowań z inflacją czy też jej aktualnego wzrostu wydaje się, że nawet w perspektywie roku zakup krajowych obligacji skarbowych o dłuższej duracji to dobry pomysł przy aktualnym poziomie rentowności około 5,7 proc. – mówi.

– Ostatnie wzrosty rentowności obligacji dziesięcioletnich, przekraczające nawet 50 pkt baz., stwarzają okazję do zwiększenia alokacji i wydłużenia duracji portfela. Banki centralne będą kontynuować cykl obniżek stóp, inflacja zbliży się do celu, jednocześnie odbicie w górę gospodarek pozostanie na umiarkowanym poziomie – zapewnia z kolei Marcin Ciesielski, członek zarządu Ceres DI. Również według Witolda Chuścia z Rockbridge TFI ostatnie wzrosty rentowności zwiększyły atrakcyjność funduszy długoterminowych.

Od lipca fundusze polskich obligacji skarbowych długoterminowych zarabiały średnio nawet po 4,3 proc., ale obecnie ich stopy zwrotu skurczyły się do około 2,4 proc. (według wyceny z 18.10).