Analitycy Vestor DM w raporcie 21 lutego podwyższyli rekomendację BZ WBK do "kupuj" z "akumuluj". Cena docelowa została obniżona do 436 zł z 442 zł. W dniu wydania raportu kurs BZ WBK wynosił 386 zł, dla porównania dzisiaj w południe kurs sięga 382,8 zł.
„Po ostatnim spadku kursu spowodowanym sprzedażą pakietu akcji przez Deutsche Bank podwyższamy naszą rekomendację dla BZ WBK obniżając nieznacznie cenę docelową. Wyniki za IV kwartał 2017 r. oraz guidance zarządu skłoniły nas do nieznacznego obniżenia naszych prognoz zysku netto w 2018 i 2019 r. (o 3 proc.) oraz podwyższenia oczekiwań dotyczących wypłaty dywidendy z zysku za 2017 do 30 proc. W naszym przekonaniu BZ WBK pozostaje jednym z najbardziej rentownych banków w Polsce (2018 i 2019 ROE odpowiednio 11,0 i 11,3 proc. w porównaniu do 9,6 i 10,5 proc. mediany sektora) z najlepszym profilem NIM-CoR (marża odsetkowa netto pomniejszona o koszty ryzyka)" – czytamy w raporcie Vestora.
Aktualna prognoza zysku netto BZ WBK na 2018 rok, przygotowana przez Vestor DM, wynosi 2,525 mld zł, a na 2019 rok 2,921 mld zł. W 2017 r. bank zarobił 2,21 mld zł. Prognoza zakłada, że zysk na akcję wzrośnie w 2018 roku o 14 proc. rok do roku, a wynik w 2019 rok będzie wyższy o 16 proc. Prognozy przygotowano przy założeniu dwukrotnej podwyżki stóp procentowych w 2018 roku (po 25 punktów bazowych odpowiednio we wrześniu i październiku), która jednak wydaje się coraz bardziej odległa biorąc pod uwagę wciąż gołębie nastawienie RPP.
Michał Fidelus, szef działu analiz i autor raportu, podkreśla, że bank bierze również udział w konsolidacji sektora bankowego w Polsce, co powinno wspierać jego wyniki w długim terminie. „W tym świetle wycenę BZ WBK na poziomie C/Z 15,6x 2018 oraz C/WK 1,6x, odpowiednio z 3 proc. oraz 12 proc. premią do sektora, uważamy za atrakcyjną. Czynnikiem ryzyka pozostaje ustawa dot. walutowych kredytów hipotecznych, jednak potencjale koszty dla BZ WBK z tego tytułu są niższe niż w przypadku pozostałych banków z ekspozycją na hipoteki walutowe" – dodaje.
Vestor DM oczekuje, że bank przeznaczy na dywidendę za 2017 rok 30 proc. jednostkowego zysku, co przełożyło się na 5,8 zł dywidendy na akcję oraz 1,5 proc. stopy dywidendy. Wcześniej analitycy oczekiwali, że bank nie podzieli się z akcjonariuszami ubiegłorocznym zyskiem. Utrzymano założenie wypłaty dywidendy z 2018 r. poziomie 10,2 zł na akcję i 2,6 proc. stopy dywidendy.
