Ulubieńcy inwestorów biją rekordy na GPW

Mimo zawirowań na rynkach i w gospodarkach na warszawskiej giełdzie są spółki, które notują rekordowo wysokie wyceny. Czym sobie na to zapracowały?

Spółki, których ceny akcji zdołały wspiąć się na nowe historyczne szczyty w ostatnich tygodniach, zwykle same zapracowały na ten sukces, choć nierzadko istotny udział miały w tym rozbudzone oczekiwania inwestorów związane z dalszym wzrostem zysków.

Mocarze znów na fali

Niesłabnącym popytem w tym roku cieszą się akcje Benefit Systems. Rajd notowań rozpoczął się mniej więcej przed rokiem, gdy rynek zorientował się, że branża usług fitness okres słabości, który zafundowała jej pandemia, ma już za sobą. Skala poprawy operatora kart sportowych była jednak dla wielu inwestorów sporym zaskoczeniem, co wywindowało kurs na nowe rekordowe poziomy. – Tegoroczna zwyżka jest jak najbardziej uzasadniona świetnymi wynikami raportowanymi przez spółkę. W pierwszym półroczu przychody wzrosły o 53 proc., zysk operacyjny o 200 proc., a zysk netto o 357 proc. Jest to spowodowane utrzymującą się dobrą sytuacją na rynku pracy, co w połączeniu z powrotem klientów do aktywności sportowej po pandemii utrzymuje popyt na produkty spółki na wysokim poziomie. Dzięki temu Benefit był też w stanie zwiększyć średnie ceny kart sportowych oraz karnetów fitness, co w połączeniu z efektami skali pozwoliło zwiększyć marże i poradzić sobie z presjami kosztowymi. Spółka z sukcesem kontynuuje także stopniową ekspansję zagraniczną – wyjaśnia Michał Krajczewski, analityk BM BNP Paribas. Jednocześnie wskazuje, że zarząd spółki widzi też duży potencjał w dalszej optymalizacji biznesu klubów sportowych oraz stopniowym zwiększaniu liczby klientów w obszarze kart oraz produktów kafeteryjnych, co jego zdaniem powinno pozwolić na kontynuację rozwoju w dłuższym terminie. – To przekłada się na korzystną ocenę spółki przez analityków. Według Bloomberga średnia cena docelowa to 2132 zł, co daje ok. 24 proc. potencjału wzrostowego względem obecnej ceny rynkowej – zauważa ekspert.

Po zmiennym pod względem notowań 2022 r. z początkiem tego roku do łask wróciły akcje Grupy Kęty. Tegoroczne wyniki przetwórcy aluminium były pozytywnym zaskoczeniem dla rynku. Oczekiwania zarządu związane z tegorocznymi wynikami okazały się zbyt zachowawcze. – Wyniki zarówno za I, jak i II kwartał br. były lepsze od założeń zarządu i rynku, co pozwoliło na odbudowę kursu. Zarząd zdecydował się ostatecznie na podniesienie prognozy. Spółka awansowała w sierpniu do indeksu small cap MSCI, co wygenerowało dodatkowy popyt na akcje – zauważa Krzysztof Pado, analityk DM BDM. Zwraca uwagę, że spółka jest obecnie handlowana nieco powyżej historycznych wskaźników, więc nie jest już tak atrakcyjna jak na początku roku. – Inwestorzy na pewno będą czekać na wstępne wyniki III kwartału, które pojawią się w II połowie września. Jest to dużo ważniejszy sezonowo okres niż później końcówka roku, więc rezultaty tego kwartału mogą ukierunkować kurs w średnim terminie.

Duże nadzieje rynek wiąże z papierami Rainbow Tours. Touroperator jest beneficjentem odradzającej się branży turystycznej. Pierwsze tegoroczne kwartały pokazały, że ten rok może być dużo lepszy dla spółki niż poprzedni, co tylko zaostrzyło apetyty inwestorów, wynosząc akcje firmy na nienotowane wcześniej poziomy. – Rynek zakłada rekordowy rok dla Rainbow, ale naszym zdaniem wciąż daleko jest do zdyskontowania skali poprawy tegorocznych wyników spółki, która będzie odzwierciedlona w przepływach do akcjonariuszy jeszcze w bieżącym roku. Ponadto nie docenia się przeszłorocznego, znormalizowanego punktu wyjścia dla przychodów i rentowności i jednocześnie przecenia ryzyko powrotu silnej presji konkurencji – uważa Grzegorz Kujawski, analityk Trigon DM.

Rynek liczy na więcej

Stabilnym wzrostem biznesu, znajdującym uznanie u inwestorów, może się pochwalić Budimex. Jak zauważa Maria Mickiewicz, analityk Wood & Company, budowlana spółka ma za sobą udane I półrocze, a perspektywy związane z dalszą poprawą wyników wyglądają obiecująco. – Po podpisaniu kontraktu na Rail Baltica portfel zamówień spółki znajdzie się na rekordowym poziomie. Jednocześnie średnioterminowe perspektywy rynku, jeśli chodzi o inwestycje infrastrukturalne, są bardzo obiecujące. O ile podczas kolejnych perspektyw unijnych mogliśmy się już w pewnym sensie przyzwyczaić do potężnych wydatków na drogi czy w mniejszym stopniu koleje, o tyle programy inwestycyjne w polskiej energetyce (atom, OZE czy infrastruktura przesyłowa), portach czy CPK powinny przełożyć się na znaczący wzrost rynku w kolejnych latach. Kolejnych szans Budimeksu można upatrywać poza granicami Polski – uważa. Pomimo możliwych wyzwań w krótkim okresie w kontekście konkurencyjnego otoczenia na przetargach, w jej ocenie fundamenty dla spółki i sektora wydają się bardzo solidne. – Po mocnych wzrostach kursu, które dodatkowo wspierało ogłoszenie wejścia spółki do głównego indeksu MSCI, obecna wycena rynkowa jest w okolicach naszej ceny docelowej. Pozostajemy jednak lekko optymistyczni względem spółki z uwagi na fakt, że nasze prognozy i wycena nie uwzględniały wygrania tak dużego przetargu jak Rail Baltica – zauważa.

Duże oczekiwania związane z poprawą tegorocznych wyników są motorem wzrostu notowań Asbisu. Dystrybucyjna grupa dynamicznie zwiększa przychody na wszystkich głównych rynkach i spodziewa się wzrostu przychodów z nowych regionów, m.in. Kaukazu oraz rynków Europy Zachodniej i Afryki. Równocześnie wypracowuje stosunkowo wysoką marżę zysku brutto (ok. 8 proc. w II kwartale). Ostatnio zarząd nieco ostudził optymizm inwestorów, którzy po cichu liczyli na podniesienie tegorocznych szacunków. – Wiem, że oczekiwania na rynku są takie, że pobijemy prognozy, ale poprzeczkę już wcześniej zawiesiliśmy wysoko i będziemy zadowoleni, jeśli ten rezultat uda się uzyskać – wyjaśnił Costas Tziamalis, wiceprezes Asbisu. Co istotne, spółka może sobie pozwolić na wypłatę atrakcyjnej dywidendy – tegoroczna wypłata była najwyższa w historii grupy.

Solidne wzrosty były także udziałem deweloperów mieszkaniowych. W tym gronie wśród najmocniej rozchwytywanych były walory Dom Development, które w wyniku tegorocznej hossy znalazły się na nowych historycznych szczytach. – Dla części inwestorów jest to zaskoczenie, biorąc pod uwagę wysokie stopy procentowe i trudność w uzyskaniu kredytu hipotecznego. Niemniej, patrząc na otoczenie, wiele elementów było bardzo sprzyjających. Po pierwsze, wszedł w życie rządowy program, który wyraźnie pobudził popyt, co widać już po pierwszych danych o liczbie wnioskujących o kredyt. Po drugie, sytuacja konsumentów okazała się być lepsza, niż można było oczekiwać jeszcze kilka miesięcy temu (między innymi za sprawą dobrej sytuacji na rynku pracy czy podwyżek wynagrodzeń). Raportowana przez największe spółki sprzedaż mieszkań w drugim kwartale tego roku była pozytywnym zaskoczeniem – wskazuje Emil Łobodziński, analityk BM PKO BP. Równocześnie zauważa, że od strony podażowej sytuacja również jest korzystna. – Liczba uruchamianych nowych projektów czy pozwoleń na budowę spadła w tym roku. Zestawiając to z rosnącym popytem, efektem może być wzrost cen nieruchomości oraz możliwość utrzymania wysokich marż przez deweloperów, co powinno wspierać ich wyceny – podsumowuje

W tym roku akcje Ambry powróciły do łask po rozczarowującym 2022 r., zyskując od początku stycznia prawie 40 proc. Dzięki regularnie wprowadzanym podwyżkom cen producent win poradził sobie ze wzrostem kosztów. Wyzwaniem pozostają słabsze nastroje konsumentów. Dodatkowym atutem spółki jest regularnie wypłacana dywidenda.

Akcje Asbisu w tym roku kontynuują dobrą passę, wypracowując już ponad 30 proc. zwyżki. Wynik ten byłby bardziej okazały, gdyby nie sierpniowa korekta kursu. Dystrybutor sprzętu IT w I półroczu zwiększył przychody i zyski, a na kolejne kwartały mimo trudnego otoczenia rynkowego spogląda z optymizmem.

Od początku roku wycena giełdowa Benefitu Systems wzrosła ponaddwukrotnie, a kapitalizacja przekroczyła 5 mld zł. Rynek docenił szybko poprawiające się wyniki spółki, która pokazała nie tylko spektakularny wzrost liczby kart sportowych, ale również wysokie marże. Ostatnie zmiany w zarządzie firmy zostały jednak przyjęte negatywnie przez rynek.

Akcje Budimeksu w tym roku po raz pierwszy w historii przebiły poziom 500 zł, a kapitalizacja osiągnęła ponad 12 mld zł. Budowlany gigant ma za sobą udane I półrocze – co potwierdzają rosnące przychody i zyski. Może się też pochwalić imponującym portfelem zleceń. Wsparciem kursu w ostatnich tygodniach był awans spółki do indeksu MSCI Poland.

Po ostatnich zwyżkach (ponad 75 proc. od początku stycznia) Dom Development jest już wart prawie 4 mld zł. Wsparciem dla wyników dewelopera jest stabilizacja cen podwykonawców oraz materiałów, a perspektywy wzrostu sprzedaży wyglądają optymistycznie. Branża mocno liczy na ożywienie popytu w związku z rządowym programem „Bezpieczny kredyt 2 proc.”.

Zwyżki akcji Grupy Kęty w tym roku wyraźnie przyspieszyły, wspinając się na nowe cenowe szczyty. Tegoroczna stopa zwrotu przekracza 50 proc. Inwestorów przekonały lepsze od oczekiwań tegoroczne wyniki spółki, które skłoniły zarząd do podniesienia prognozy na 2023 rok. Nie bez echa przeszedł także awans spółki do indeksu MSCI small cap.

W ostatnich miesiącach akcje Rainbow Tours cieszyły się ogromnym zainteresowaniem, podwajając swoją wartość, co wyniosło ich cenę na nowe rekordowe poziomy. Inwestorzy pokładają duże nadzieje w spółce, która jest beneficjentem odradzającego się popytu na zagraniczne wycieczki, co potwierdzają dużo lepsze niż przed rokiem wyniki touroperatora.

Notowania Voxela pozytywnie zaskakują w tym roku, co w ostatnich dniach zaowocowało kolejnymi rekordami kursu, który jest już blisko 60 zł. Walory medycznej spółki w 2023 r. przyniosły posiadaczom ponad 30-proc. stopę zwrotu. Spółka może się pochwalić wysoką dynamiką wzrostu zysku operacyjnego, która w II kwartale wyniosła 200 proc