Główne gospodarki zmierzają w stronę recesji, a Polska może odczuć problemy mocniej niż inni

Spółki z sektora prywatnego, branżowych liderów, firmy z gotówką netto lub racjonalnym poziomem zadłużenia, eksporterów (ekspozycja na silnego dolara), informatyczne, technologiczne, producentów gier (średnich i dużych), handlu hurtowego, wiodących deweloperów mieszkaniowych oraz będące po sporej przecenie banki – to zdaniem zarządzających VIG/C-Quadrat TFI obszary z GPW warte zainteresowania inwestorów. Z drugiej strony eksperci tego TFI radzą unikać przedsiębiorstw z sektora publicznego, silnie regulowanych branż, spółek małych i we wczesnej fazie rozwoju, wysoko zadłużonych, z branży energetycznej oraz przemysłu energochłonnego.

Zdaniem Marka Kaźmierczaka, zarządzającego VIG/C-Quadrat TFI, obecnie polskie spółki notują jeszcze wysokie marże, jednak czeka nas ich spadek, co oczywiście przełoży się na spadek zysków firm w latach 2023 i 2024. Fryderyk Krawczyk, zarządzający VIG/C-Quadrat TFI, tłumaczy, że będzie to konsekwencja niższych zamówień, co też doprowadzi do wzrostu bezrobocia w Polsce.

– Rynek pracy reaguje z opóźnieniem na sytuację gospodarczą. Bezrobocie zacznie rosnąć w 2023 r., a jeszcze mocniej w 2024 r. Niestety, spowolnienie gospodarcze może uderzyć w Polskę mocniej niż w inne kraje i trudno oczekiwać po nim dynamicznego odbicia – przewiduje Krawczyk. Jego zdaniem główne rynki w Europie, czyli Niemcy i Wielka Brytania, zmierzają w recesję. Duża zależność polskiej gospodarki od niemieckiej będzie oznaczać problemy także w kraju.

Ostatnio nastawienie do GPW podtopił pomysł podatków od „nadmiarowych zysków”. „Niepewność co do kształtu i forma ogłoszenia różnych wersji (projektu ustawy – red.) negatywnie wpływa na postrzeganie GPW przez zagranicę w średnim i dłuższym horyzoncie oraz może sprawić, że polski rynek będzie postrzegany jako ryzykowny przed zbliżającymi się wyborami parlamentarnymi” – komentowali analitycy BM BNP Paribas. Eksperci podtrzymują umiarkowanie negatywne nastawienie do GPW.

Z drugiej strony na GPW mamy wyceny sporo niższe od historycznych średnich i znacznie niższe niż np. na rynku amerykańskim. – Obecnie wycena akcji na GPW do wartości księgowej wynosi 0,9, tymczasem średnia z ostatnich dziesięciu lat to 1,2 C/WK. Dlatego polski rynek akcji może pozytywnie zaskoczyć w przyszłym roku – przewiduje Kaźmierczak.

Eksperci VIG/C-Quadrat TFI prognozują, że rynek mieszkań skurczy się w Polsce znacznie. Zarządzający VIG/C-Quadrat TFI zwracają uwagę na znikające globalne fundusze europejskich rynków wschodzących po problemach w Turcji, a ostatnio w Rosji, które łącznie odpowiadały za około 75 proc. koszyka.

A obligacje? – Szczyty rentowności z czerwca nie wydają się dziś abstrakcyjnymi poziomami – ocenia Krawczyk. Presję na zwyżki rentowności rodzą oczywiście wysoka inflacja, a także podwyżki stóp procentowych przez główne banki centralne. Nie można wykluczyć, że w USA stopy procentowe sięgną 5 proc. Według VIG/C-Quadrat TFI wysokie stopy procentowe pozostaną z nami przez lata, na co wskazują też wyceny obligacji długoterminowych. W związku z wysokimi rentownościami oraz przewidywaną recesją gospodarczą lepiej trzymać się najsolidniejszych emitentów obligacji korporacyjnych. paan