Rynek gier nie jest już receptą na łatwy zarobek

Od kilku kwartałów obserwujemy mocną przecenę w sektorze. Trudno też znaleźć debiutantów, którzy dają inwestorom zarobić – zarówno na rynku głównym, jak i na NewConnect. Kiedy sytuacja się poprawi?

W poniedziałek na NewConnect zadebiutuje UF Games. Będzie 380. spółką notowaną na tym rynku i 15. tegorocznym debiutantem. Czas pokaże, czy przełamie złą passę. Ostatnio nowe spółki inwestorom zarobić nie dawały. Mediana stopy zwrotu z walorów sześciu ostatnich debiutantów z sektora gier na NewConnect (licząc od kursu odniesienia na pierwszą sesję do teraz) jest mocno ujemna i sięga 64 proc.

Rynek pod lupą

Przecena w sektorze gier trwa już od kilku kwartałów. Rozpoczęła się pod koniec 2020 r., po dużo gorszej, niż oczekiwano, premierze „Cyberpunka” CD Projektu. Potem nałożyło się na nią globalne pogorszenie nastrojów na rynkach finansowych, w szczególności dotykające spółki nowej ekonomii, których wyceny są bardzo wrażliwe na wzrosty stóp procentowych.

O ile w czasach hossy wiele spółek decydowało się na wejście w sektor gier, o tyle teraz obserwujemy zjawisko odwrotne. Kolejne firmy zmieniają profil działalności, rezygnując z gier. Przykładem może być Punk Pirates, czyli notowany na GPW producent i wydawca gier na urządzenia wirtualnej rzeczywistości. Właśnie zakończył przegląd opcji strategicznych i planuje zmianę przedmiotu działalności na energetykę. A jego aktywa związane z produkcją gier mogą trafić pod młotek.

Rzut oka na największych

W sumie na rynku głównym i NewConnect jest notowanych ponad 80 firm zajmujących się grami. W całej Polsce ich liczba przekracza czterysta. Największy jest CD Projekt, dla którego najbliższy czas będzie ciekawy. Już 14 grudnia na rynek trafi trzecia część „Wiedźmina” w wersji na konsole nowej generacji. Z kolei 25 grudnia odbędzie się premiera serialu na Netflixie „Wiedźmin – Rodowód Krwi”, co może dodatkowo wesprzeć zainteresowanie wiedźmińską serią polskiego studia. Tak było w przypadku serialu anime, który pojawił na Netfliksie we wrześniu 2022 r. i skutecznie podbił zainteresowanie „Cyberpunkiem”.

W piątek akcje CD Projektu były wyceniane na 128 zł, co implikuje kapitalizację sięgającą 13 mld zł. Zdania analityków co do potencjału notowań są podzielone. Podobnie w przypadku Ten Square Games, choć ostatnie wyniki dały nadzieję na przełamanie złej passy tego studia. Mile zaskoczył też PlayWay, który znacząco przebił oczekiwania analityków. Kilka biur maklerskich ocenia, że walory tego studia są niedowartościowane.

PlayWay jest wiceliderem w sektorze gier pod względem kapitalizacji z wyceną sięgającą 2,2 mld zł. Za nim, z 2 mld zł, jest amerykański Huuuge, będący w trakcie przeglądu opcji strategicznych. Kolejne miejsce przypada spółce 11 bit studios, wycenianej na 1,3 mld zł, a dalej jest wspomniany już Ten Square Games, wyceniany na 1 mld zł.

Z naszych szacunków wynika, że obecnie łączna wycena producentów gier sięga 21 mld zł. Stanowi niespełna 4 proc. kapitalizacji wszystkich krajowych firm na GPW.