Wiemy, ile zarabiają zarządy. Ich pensje będą rosły

Ogólne trendy na rynku pracy, niedobór wykwalifikowanej kadry i rosnąca odpowiedzialność – to czynniki przemawiające za dalszym wzrostem wynagrodzeń menedżerów.

Do końca kwietnia 2025 r. spółki notowane na rynku regulowanym GPW muszą opublikować sprawozdania roczne za 2024 r., zawierające m.in. informacje o wynagrodzeniach. Raporty przygotowywane cyklicznie przez firmę Grant Thornton jednoznacznie pokazują, że wynagrodzenia zarządów spółek giełdowych idą w górę (więcej w ramkach obok). Średnie roczne wynagrodzenie członka zarządu wypłacone za 2023 r. wyniosło 949,7 tys. zł. To 4-proc. wzrost w ujęciu rok do roku, 54-proc. wobec pandemicznego 2020 r., a wobec 2009 r. niemal dwukrotny.

– Wynagrodzenia top menedżerów spółek notowanych na giełdzie będą rosły, ponieważ takie są ogólne trendy płacowe na rynku. Natomiast wzrosty te raczej ulegną wypłaszczeniu i nie będą równie spektakularne, co w ostatnich latach. Czas dużych, corocznych podwyżek raczej minął – ocenia Agnieszka Czarnecka, menedżer HR na region Europy Środkowo-Wschodniej w firmie Hays.

Obowiązków przybywa

Analitycy prognozują, że w 2025 r. łączne zyski spółek wchodzących w skład WIG wzrosną. W 2024 r. i 2023 r. spadły.

– W tym kontekście wzrost wynagrodzeń zarządów spółek na GPW o około 4 proc. rok do roku nie wydaje się tak złym wynikiem. Warto jednak wziąć pod uwagę, że inflacja oficjalnie ogłoszona za 2023 r. wyniosła 11,4 proc., co oznacza, że realnie wynagrodzenia menedżerów na GPW spadły – podkreśla Jan Letkiewicz, wiceprezes Grant Thorntona.

Na władze spółek giełdowych w ostatnich latach nałożono dodatkowe obowiązki związane m.in. z ESG i raportowaniem.

– Widzimy utrzymujący się trend wzrostu wynagrodzeń członków zarządu spółek giełdowych. Nowe obowiązki wymagają od członków zarządu często zupełnie nowych kompetencji, również tych interdyscyplinarnych, oraz odpowiedniej wiedzy, co niejednokrotnie powoduje presję na wyższe wynagrodzenia – komentuje Irmina Maciaszek, dyrektor regionalna w Randstad Polska. Dodaje, że widać to również w raportach płacowych przygotowanych przez Randstad, gdzie np. w każdym większym mieście prognozy wynagrodzenia dyrektora finansowego na 2025 r. wzrosły od 2000 do 5000 zł brutto w stosunku do 2024 r.

Na poziom wynagrodzeń kadry menedżerskiej wpływ ma wiele czynników. To przede wszystkim kompetencje, zaangażowanie oraz osiągnięte cele. W przypadku spółek giełdowych dochodzi jeszcze istotny element budowania wartości dla akcjonariuszy. Na ile zmieni się struktura i poziom wynagrodzeń w związku z nowymi obowiązkami? – Wydaje się, że nie powinny one mieć istotnego wpływu. Obowiązki raportowe od lat w przypadku spółek giełdowych są ogromne. Ponadto obserwujemy trend dokładania kolejnych zadań, a nie ich luzowania. Ale gdyby spojrzeć przez pryzmat odpowiedzialności społecznej, to realizacja strategii ESG i rzetelne jej raportowanie powinno być doceniane. Czy tak się stanie? Czas pokaże. Pierwsze raporty już za chwilę – podkreśla Piotr Rybicki, ekspert z NadzórKorporacyjny.pl, biegły rewident i członek RN.

Ważna motywacja

W raporcie Grant Thorntona widać duże dysproporcje, również w grupie najwyżej wynagradzanych. Członek zarządu w PCC Rokita otrzymał średnio w 2023 r. 18,4 mln zł, a wicelider z Wawelu kwotę 6,1 mln zł, czyli o dwie trzecie niższą. Biorąc pod uwagę całe zarządy, pierwsze jest Allegro (40,9 mln zł), a za nim Santander BP (39,3 mln zł), CD Projekt (38,9 mln zł) i PCC Rokita (36,9 mln zł). Na drugim biegunie mamy natomiast spółki, w których pensje zarządów są symboliczne lub wynoszą zero.

Różnice w poziomach płac wynikają z wielu czynników.

– W tym ze skali działalności firmy, jej efektywności finansowej oraz zakresu odpowiedzialności menedżera. Przy czym stopień odpowiedzialności sprawia, że nawet w jednej spółce członkowie zarządu otrzymują różne wynagrodzenia – zaznacza Grzegorz Iwanowski, partner Wyser Executive Search. Zwraca uwagę, że w znacznej części spółek giełdowych w skład zarządu wchodzą akcjonariusze, nierzadko założyciele, a ich wynagrodzenia w stosunku do wielkości biznesu nie muszą być wysokie, ponieważ ich celem jest wzrost wartości spółki oraz efektywność operacyjna i finansowa, wpływające na dywidendę.

– Nasze doświadczenia ze współpracy ze spółkami giełdowymi potwierdzają, że wynagrodzenie zasadnicze oraz premia roczna to dwie z trzech składowych pełnego pakietu. Ostatnim, niezwykle istotnym elementem są programy menedżerskie – podsumowuje Iwanowski. Wtóruje mu Michał Borkowski, ekspert z firmy Antal, potwierdzający, że coraz częściej w strukturach wynagrodzeń zarządów pojawiają się komponenty zmienne, uzależnione od wyników spółki.

Jednym z najczęściej stosowanych wskaźników powiązanych z premiami jest EBITDA.

– Oprócz premii rocznych coraz częściej stosuje się również programy długoterminowe, które uzależniają wynagrodzenie od realizacji kilkuletnich strategii rozwoju. Tego rodzaju mechanizmy motywują menedżerów do konsekwentnego budowania wartości spółki, utrzymywania rentowności w dłuższej perspektywie i maksymalizacji zysków. Wpływają również na ograniczenie rotacji w zarządach i dają inwestorom większe poczucie stabilności – mówi Borkowski. Dodaje, że trend ten jest coraz bardziej widoczny również wśród pewnych swoich kompetencji kandydatów na stanowiska zarządcze, którzy preferują niższe wynagrodzenie zasadnicze w zamian za potencjalnie znacznie wyższe zarobki, uzależnione od osiąganych wyników finansowych. Z perspektywy inwestorów giełdowych to bardzo atrakcyjny model, promujący skuteczność zarządzania i długoterminową efektywność.

W ostatnich dwóch latach zyski firm wchodzących w skład WIG spadły, mimo iż popyt był wysoki, co napędzało przychody. Ale jeszcze szybciej rosły koszty. Mowa przede wszystkim o energii, surowcach, materiałach i wynagrodzeniach. W 2023 i 2024 r. tempo wzrostu płac było rzędu kilkunastu procent. W 2025 r. spadnie do 8–9 proc. Motorem dynamiki PKB będą w tym roku inwestycje, napędzane środkami z funduszy unijnych. Wzrośnie też konsumpcja, ale słabiej niż w 2024 r. Czas pokaże, jak takie otoczenie rynkowe przełoży się na inflację. Lewiatan podkreśla, że w 2024 r. ceny wzrosły o 3,6 proc., ocierając się o górną granicę celu inflacyjnego NBP, co zostawia otwartą furtkę do możliwych obniżek stóp procentowych w I połowie roku.

Od 2009 do 2023 r. przeciętne roczne wynagrodzenie zarządów spółek z GPW wzrosło od 2347 tys. zł brutto do 3976 tys. zł, czyli o 69,4 proc. W 2023 r. dynamika rok do roku wyniosła 11 proc. i była niższa od średniego tempa wzrostu płac w całej gospodarce w 2023 i 2024 r.

Średnie roczne wynagrodzenie członka zarządu na przestrzeni ostatnich lat systematycznie rośnie, zbliżając się do poziomu 1 mln zł. Widać bardzo duże różnice. Niektórzy menedżerowie rocznie zarabiają nawet kilkanaście milionów złotych, ale są i tacy, którzy wynagrodzenia nie pobierają.

Mimo zawirowań geopolitycznych popyt w polskiej gospodarce w 2023 i 2024 r. utrzymywał się na wysokim poziomie, co pomagało spółkom zwiększać przychody. Zagregowanych danych za 2024 r. jeszcze nie ma. W 2023 r. przychody poszły w górę o 21 proc.

Analitycy prognozują, że zyski firm z WIG wzrosną w 2025 r. o mniej więcej jedną czwartą. W 2024 r. wyniki wielu spółek się pogorszyły. Podobnie w 2023 r., kiedy to średni wynik netto spadł o 29 proc. Z kolei wynik przypadający na każdy 1 tys. zł średniego wynagrodzenia członka zarządu poszedł w dół o 23 proc.