Advent i Mid Europa biją się o Eko Holding

Fundusze podniosły ceny w wezwaniach. Największy akcjonariusz wybrał Advent, ale instytucje finansowe skłaniają się ku ofercie Mid Europy. Wspinaczka kursu trwa.

Aktualizacja: 14.02.2017 23:34 Publikacja: 19.10.2012 06:24

Advent i Mid Europa biją się o Eko Holding

Foto: GG Parkiet

Niepozorna wydawałoby się spółka handlowa Eko Holding od kilku tygodni jest przedmiotem ostrej walki pomiędzy dwoma funduszami private equity. Akcjonariusze narzekać nie mogą – cena w wezwaniach była już podnoszona trzy razy. Wczoraj rano Advent zaoferował 5,6 zł za akcję (pierwotnie 4,1 zł, a potem 4,7 zł). Po kilku godzinach nieoczekiwanie Mid Europa podbiła stawkę. Najpierw w kontrwezwaniu płaciła 5,5 zł, a teraz 6,35 zł w zapisach do końca miesiąca oraz 5,85 zł w terminie późniejszym.

Gradeccy już wybrali

Zmiana ceny nie była jedyną modyfikacją wezwania Adventu. Obniżono też próg niezbędny do realizacji transakcji z 80 proc. do 55 proc. i zniesiono konieczność uzyskania zgody UOKiK, jako warunku niezbędnego do pomyślnego zamknięcia wezwania. Poziom 55 proc. nie jest przypadkowy. Wynika zapewne z tego, że największy akcjonariusz Krzysztof Gradecki razem z żoną kontrolują właśnie 55-proc. pakiet akcji. – Zgodnie z naszymi wcześniejszymi deklaracjami dzisiaj z żoną odpowiedzieliśmy na  wezwanie ogłoszone przez Ecorse Investments (spółka zależna Adventu – red.) – powiedział wczoraj Gradecki.

Amplico woli MEP

W opozycji do Gradeckich są inwestorzy finansowi, którzy łącznie mają około 27 proc. udziałów w Eko Holdingu. Już wcześniej wyraźnie opowiadali się po stronie Mid Europy z powodu oferowanej przez ten fundusz wyższej ceny. Zdaniem analityków to się nie zmieniło. – Akcjonariusze finansowi będą kierowali się maksymalną ceną, więc zapewne wybiorą ofertę Mid Europy – uważa Włodzimierz Giller z DM PKO BP.

PZU, które jest obecne w akcjonariacie, na razie sprawy komentować nie chce. Mniej powściągliwe jest Amplico OFE.

– Cena 6,35 zł jest zgodna z wewnętrzną wyceną akcji sporządzoną przez fundusz. Jeżeli do  momentu rozpoczęcia wezwania nie pojawi się kolejna oferta z jeszcze wyższą ceną, fundusz sprzeda akcje w wezwaniu – mówi Tomasz Stankiewicz, członek zarządu MetLife Amplico PTE.

Inwestorzy finansowi zarzucają spółce brak dostępu do niektórych informacji, takich jak np. warunki planowanej reinwestycji części środków uzyskanych przez Gradeckiego w Eko Holdingu, czy też odkupienia przez niego części dystrybucyjnej biznesu. Mają też żal, że nie dopuszczono Mid Europy do due diligence Eko Holdingu.

– Podwyższenie przez Advent ceny do 5,6 zł pokazuje, że nasze wstępne szacunki dotyczące wartości godziwej Eko Holdingu, które przeprowadziliśmy – w przeciwieństwie do naszego konkurenta – bez badania spółki, były właściwe – podkreśla Zbigniew Rekusz, partner w Mid Europie.

– Wydaje się, że gdyby Gradeccy poszli na współpracę z MEP i umożliwili due diligence, można byłoby się spodziewać dalszych podwyżek – mówi Tomasz Sokołowski, analityk BZ WBK.

Kurs wystrzelił

Przyjmowanie zapisów w wezwaniu MEP rozpocznie się 25?października, a zakończy 26?listopada. Z kolei zapisy w wezwaniu Adventu ruszyły 28?września i potrwają do 29?października. Wczoraj do oferty wprowadzono zapis dotyczący częściowego rozliczenia, dzięki któremu rozliczenie pierwszych transakcji może nastąpić już w ten piątek.

Informacja o podniesieniu ceny przez Advent trafiła na rynek przed sesją. Na początku notowań akcje zdrożały o niespełna 1?proc. Kiedy w południe okazało się, że Mid Europa podbiła stawkę, kurs wystrzelił. Przed zamknięciem sesji rósł o 15 proc. do 6,29 zł. Najnowsze ceny zaproponowane przez fundusze oznaczają, że Advent wycenia Eko Holding na 272 mln zł, a Mid Europa (przy 6,35 zł) na około 309 mln zł. Jeszcze na początku roku kapitalizacja Eko Holdingu wynosiła około 200 mln zł.

– Celem Adventu jest rozwijanie Eko Holdingu jako niezależnej firmy, skoncentrowanej wyłącznie na działalności podstawowej, co pozwoli jej nie tylko na poprawę efektywności operacyjnej, ale przede wszystkim na dalszą ekspansję – mówi Tamás Nagy, partner w Advent International. Z kolei MEP widziałby Eko Holding w swojej grupie m.in. ze względu na możliwe efekty synergii pomiędzy sklepami Eko, a wchodzącą w skład portfela funduszu Żabką.

Handel i konsumpcja
Zyski wyzwaniem w e-handlu odzieżą
Materiał Promocyjny
Z kartą Simplicity można zyskać nawet 1100 zł, w tym do 500 zł już przed świętami
Handel i konsumpcja
Allegro otwiera dla sprzedawców B2B rynek czeski
Handel i konsumpcja
Ruszyło duże IPO spółki Studenac. Co trzeba wiedzieć o ofercie
Handel i konsumpcja
Są trzy nowe rekomendacje dla Żabki. Akcje wreszcie drożeją
Materiał Promocyjny
Samodzielne prowadzenie księgowości z Małą Księgowością
Handel i konsumpcja
Studenac odsłonił karty. Rusza z IPO
Handel i konsumpcja
Kurs Żabki szuka dna