CCC ma więcej minusów niż rywale

Akcje obuwniczo-odzieżowej grupy z Polkowic mocno straciły na wartości. Analitycy widzą kilka powodów tej przeceny. Jeden z nich to gorsze nastawienie do firm e-commerce.

Publikacja: 25.01.2022 05:11

Grupa CCC kierowana przez Marcina Czyczerskiego traci na wartości m.in. dlatego, że – zdaniem analit

Grupa CCC kierowana przez Marcina Czyczerskiego traci na wartości m.in. dlatego, że – zdaniem analityków – spadły wyceny firm e-commerce i ciąży jej dług.

Foto: materiały prasowe

Kurs akcji CCC spadł w ciągu pół roku o około 40 proc. i walor kosztuje poniżej 80 zł. Papiery LPP w tym czasie zyskiwały na wartości. Analitycy widzą kilka powodów dużo gorszego zachowania notowań polkowickiej grupy.

Modivo na giełdę później?

Sylwia Jaśkiewicz, analityk z Domu Maklerskiego BOŚ, uważa, że notowania CCC spadają ze względu na oczekiwane słabe wyniki z ostatnich trzech miesiący 2021 r. (rok obrotowy grupy kończy się w styczniu) oraz wysoki poziom zadłużenia grupy. Jej zdaniem jest on szczególnie bolesny, biorąc pod uwagę rosnące stopy procentowe.

Pod tym względem sytuacja gdańskiej grupy LPP jest dużo lepsza. Firma miała ostatnio wręcz nadmiar gotówki.

– Ponadto kurs akcji CCC wspierany był potencjalnym wprowadzeniem eobuwia na giełdę, a wycena biznesów e-commerce obniżyła się – dodaje Jaśkiewicz.

Eobuwie.pl to platforma e-commerce prowadzona przez spółkę Modivo (zielonogórska firma przeszła rebranding). Na jej wycenę, oprócz wyników, wpływ mają notowania porównywalnych firm z sektora w Polsce i za granicą.

GG Parkiet

Tymczasem akcje niemieckiego Zalando potaniały w ciągu pół roku o 36 proc. i walor kosztuje obecnie poniżej 65 euro, co daje wycenę całej firmy na około 17 mld euro. Polskie Allegro również przyniosło inwestorom straty. Kurs walorów platformy spadł w tym czasie jeszcze silniej, bo o prawie 50 proc. Na warszawskiej giełdzie nie najgorzej trzyma się (jest mało płynne) Answear.com, którego walory w sześć miesięcy potaniały, ale tylko o niecałe 3 proc. Można przypomnieć tu, że gdy debiutowało, inwestorzy podyktowali za papier cenę sporo niższą niż oczekiwana.

Niewykluczone, że to zmienność nastawienia inwestorów do akcji firm e-commerce spowodowała, że CCC i nowy prezes Damian Zapłata odsunęli w czasie umowę, zgodnie z którą menedżer ma wyłożyć 100 mln zł na akcje kierowanej przezeń obecnie firmy.

Jaśkiewicz, pytana, czy oczekiwałaby, że słaby odbiór firm e-commerce sprawi, iż zapowiadana pierwotna oferta akcji Modivo opóźni się, mówi, że takiego scenariusza nie zakłada. Przypomnijmy, że do IPO Modivo miałoby dojść na przełomie lat 2022 i 2023. – Decyzja o IPO będzie zależeć od sytuacji rynkowej, więc chociażby z tego powodu może się przesunąć w czasie – uważa Konrad Księżopolski, szef analityków w Haitong Banku.

W IPO obuwniczo-odzieżowej grupy internetowej akcje sprzedać mają Cyfrowy Polsat, kontrolowany przez Zygmunta Solorza, i fundusz Rafała Brzoski, twórcy Inpostu. Oba podmioty w 2021 r. wyłożyły na udziały w Modivo po 500 mln zł. Japoński Softbank zamierzał skonwertować obligacje kupione od Modivo na akcje.

Jakie wyniki

Jakie wyniki za IV kwartał 2021 r. pokaże CCC? Agencja Bloomberga publikuje jedynie roczne prognozy stanowiące średnią szacunków kilku biur maklerskich. Z tabeli wynika, że w minionym roku obuwniczo-odzieżowa grupa uzyskała około 8,6 mld zł przychodów, o 52 proc. więcej niż w 2020 r. Jej zysk operacyjny powiększony o amortyzację (EBITDA) również miałby się istotnie poprawić i przekroczyć 930 mln zł. Specjaliści mieliby się również spodziewać dodatniego wyniku po CCC na poziomie około 100 mln zł (wobec nawet 1,2 mld zł straty w 2020 r.). Czyje są to prognozy i na ile aktualne – z tabel nie wynika.

Miniony rok przyniósł istotne zmiany w grupie analityków wyceniających akcje spółek odzieżowych i obuwniczych. Specjaliści od tej branży opuścili DM mBank i BDM oraz Erste. Część specjalistów wstrzymała wydawanie rekomendacji dla spółek. Tak zrobił na przykład Haitong Bank.

W poniedziałek notowania akcji CCC spadały o 8,3 proc. Na czerwono świecił szeroki rynek. Wśród spółek z sektora mocno taniały walory Esotiq&Henderson (o ok. 12 proc.).

Handel i konsumpcja
Żabka nie chce wolnej Wigilii. "Nie widzimy potrzeby zmian"
Materiał Promocyjny
Pieniądze od banku za wyrobienie karty kredytowej
Handel i konsumpcja
Zarząd VRG bez Marty Fryzowskiej
Handel i konsumpcja
Palikot w areszcie, komornicy działają. Dwie partie akcji Manufaktury do licytacji
Handel i konsumpcja
Nerwowe oczekiwanie na wyniki Żabki
Materiał Promocyjny
Sieć T-Mobile Polska nagrodzona przez użytkowników w prestiżowym rankingu
Handel i konsumpcja
Dino reaguje na wyniki Biedronki. Wreszcie pozytywnie
Handel i konsumpcja
Żabka wreszcie rośnie. Weszła do mWIG40