Co lepsze aktywa

W poprzedniej części tego cyklu przedstawiłem sposób w jaki rodzina Państwa Karkosików przejęła kontrolę nad giełdowymi spółkami Boryszew i Oława. Pospieszyłem się z tym felietonem o jeden tydzień. Gdybym go pisał teraz ? do listy dołączyłbym jeszcze Garbarnię Brzeg.Co interesujące do transakcji pakietowych włączyła się cała rodzina Państwa Karkosików i najprawdopodobniej Boryszew i Oława ? zgodnie z logiką prezentowanych scenariuszy.Po strukturach samopodobnych prostych (Beton Stal, LZPS Protektor) i rodzinnych (Boryszew, Oława, Garbarnia Brzeg) warto poznać struktury samopodobne ukryte. Nie są one już tak oczywiste i proste do ustalenia, ale uważna lektura raportów bieżących i sprawozdań okresowych pozwala niektóre z nich wyłapać.Dwa tygodnie temu na łamach PARKIETU przedstawiłem sytuację, która miała miejsce na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy Spółki PPWK. Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej tej firmy otworzył walne i zniknął, zaś później sam Prezes Zarządu to sprawozdanie odczytał. W poniedziałkowym wydaniu ?Prawa i Gospodarki? ukazał się artykuł poświęcony Walnemu Zgromadzeniu Akcjonariuszy spółki Vistula. Na którym to walnym nie było nikogo z Rady Nadzorczej. Domyślam się, że ktoś otworzył walne i... zniknął.Później autor artykułu stwierdził, iż ?była to głęboka obraza akcjonariuszy? oraz ?niedochowanie staranności sumiennego kupca jakiej członkowie władz spółki winni dokonać przy wykonywaniu swoich obowiązków?.Oto rodzi się nowa tradycja. Rozumiem, że w erze wirtualnej rzeczywistości fizyczna obecność przedstawicieli władz spółki i jej akcjonariuszy nie będzie potrzebna. Głosowania będą się odbywać przez internet ? technika idzie do przodu i zamiast WZA będziemy mieli WTA ? Walne Telekonferencje Akcjonariuszy. Ale to przyszłość. Teraz jednak pewne obyczaje obowiązują.Zainteresowałem się tym co się dzieje w Vistuli. Pod komunikatem spółki dotyczącym WZA podpisał się jej prezes ? Andrzej Marciniak. Jest on jednocześnie wiceprezesem Rady Nadzorczej PPWK (tym co zniknął z walnego). Na tym podobieństwo się zaczyna.Wśród głównych udziałowców Vistuli są Beleggingsmaatschappij PRISTA BV, który posiada 16,19%, Vox Industrie SA z pakietem 7,19% oraz Vistula Market ? podmiot zależny 8,54%. Spośród tych akcjonariuszy PRISTA i Vox Industie są równocześnie akcjonariuszami PPWK. Na ostatnim walnym reprezentował ich pan Jerzy Tobolewski. Odpowiednikiem Vistuli Market jest spółka zależna od PPWK ? PPWK Media, która również posiada akcje spółki-matki.Rozdane akcjonariuszom Vistuli sprawozdanie Rady Nadzorczej przesłano dzień wcześniej faksem i zrobiono kopię. Widniał na nim znamiennik ? BTW Consulting. Nazwa BTW pojawiła się po raz pierwszy w prasie w związku z próbą przejęcia BIG Banku Gdańskiego przez Deutsche Bank. Firma ta doradzała stronie niemieckiej. Na walnym widziałem jak jeden z przedstawicieli firmy osobiście dyrygował wówczas sposobem głosowania inwestorów.BTW to inicjały trzech udziałowców: B jak Jacek Błaszczyński ? prezes zarządu PPWK oraz członek Rady Nadzorczej stowarzyszonej z PPWK Warszawskiej Drukarni Akcydensowej (WDA), T jak Jerzy Tobolewski ? reprezentujący wymienionych wcześniej udziałowców oraz członek Rady Nadzorczej WDA i wreszcie W jak Maciej Wandzel ? członek rady nadzorczej Vistuli oraz członek rady nadzorczej PPWK Media i Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej Giełdy Papierów Wartościowych. Warto również dodać, że wszyscy trzej zasiadają (lub zasiadali) w ?niemieckiej? radzie nadzorczej BIG-BG.Podobieństw jest znacznie więcej i trudno je wszystkie wymienić. BTW faktycznie kontroluje wymienione obie spółki. Wymieniono starą, związaną z załogą, kadrę zarządzającą. Na ich miejsce wprowadzono młodych żądnych sukcesu ludzi. Umacniają swoją pozycję skupując akcje przez podmioty zależne (w transakcjach pakietowych od wybranych inwestorów). Akcjonariusze ? zarządzający aktywami i instytucje finansowe ? są zadowoleni, gdyż tworzy się popytową stronę, a notowania nie spadają. Wkrótce zaczną sprzedawać aktywa ? w PPWK już wyrażono zgodę na sprzedaż nieruchomości, w Vistuli likwidowany jest jeden zakład. Wszystko odbywa się pod szyldem restrukturyzacji. Co będzie jeszcze później -zobaczymy. Mam nadzieję, że nie będzie to tematem kolejnych felietonów.

Artur Sierant