Fundamenty maluchów pozwalają na dwucyfrowe zwyżki

Niemal w 40 proc. rekomendacji, które trafiły na rynek w ostatnich tygodniach, analitycy obniżyli ceny docelowe. Ale przestrzeń do zwyżki nadal jest dwucyfrowa.

Od początku roku główny indeks warszawskiej giełdy spadł o jedną piątą. Nieco lepiej wypada sWIG80, który jest 13 proc. pod kreską. W środę po południu tracił prawie 1 proc., broniąc wsparcia na poziomie 18 tys. pkt. Najnowsze wyceny z rekomendacji (w dużej mierze dotyczą spółek z WIG80) implikują dwucyfrowy potencjał wzrostu indeksu.

Rzut oka na ogólny obraz

Regularnie bierzemy pod lupę raporty wydawane przez biura maklerskie. W okresie od stycznia do kwietnia przestrzeń do zwyżki implikowana przez ceny docelowe rosła. Nie dlatego, że analitycy podnosili swoje szacunki, ale dlatego, że spadały wyceny rynkowe. Obecne są jeszcze niższe, lecz teraz sytuacja się odwróciła: przestrzeń do zwyżki się skurczyła, ponieważ na rynek trafiła fala obniżonych wycen. Poszły w dół w 39 proc. rekomendacji (z ostatnich czterech tygodni), w 10 proc. zostały podniesione, a w pozostałych 51 proc. są takie jak ostatnio.

Mocna fala ściętych wycen to tylko jeden fragment całego obrazu. Drugi, bardziej optymistyczny, pokazuje, że nawet obniżone wyceny nadal implikują solidny potencjał wzrostu.

Średnia różnica między cenami docelowymi a aktualnymi cenami akcji analizowanych spółek wynosi 47 proc., a mediana 33 proc. (trzy miesiące temu było to odpowiednio: prawie 58 proc. i niemal 42 proc.).

Przykłady spółek

W ponad 20 spółkach przestrzeń do zwrotu notowań wynikająca z cen docelowych przekracza 50 proc. Znajdziemy tu reprezentantów różnych indeksów. Wśród nich jest Ten Square Games, czyli spółka z mWIG40, która w poprzednich latach była ulubieńcem inwestorów, natomiast teraz najwyraźniej utraciła ich zaufanie. Dynamika biznesu zaczęła hamować, a sytuacji nie poprawiły kontrowersyjne zmiany w wynagrodzeniach dla menedżerów. Za akcję studia teraz trzeba zapłacić około 109 zł. Najnowsza cena docelowa oszacowana przez Haitong Bank jest ponad dwa razy wyższa. Poprzednia była jeszcze wyższa, ale nowa obniżona też implikuje „mocne" zalecenie „kupuj". Podobnie w przypadku Timu, za którego akcję na rynku trzeba obecnie zapłacić niespełna 31 zł. Analitycy Noble Securities w raporcie z 6 czerwca obniżyli cenę docelową dla akcji tej spółki, ale nowa implikuje nadal wysoką 75-proc. przestrzeń do zwyżki. Wśród faworytów znalazł się też Action. Za jego akcję trzeba obecnie zapłacić 12,5 zł, podczas gdy cena docelowa oszacowana przez DM BOŚ wskazuje na 81-proc. szansę wzrostu. Jest też Selena, której walor DM BDM wycenia 113 proc. wyżej od aktualnego kursu. Analitycy zwracają uwagę, że spółka lokowała w Rosji około 20 proc. sprzedaży, i dlatego obniżyli szacunki dotyczące wyników II, III i IV kwartału. Ale podkreślają jednoczenie, że ich całoroczne założenia po udanym I kwartale nie uległy większym zmianom.

Ponad 50-proc. przestrzeń do zwyżki implikują też wyceny dla takich spółek jak Ailleron czy Wielton. Wyniki tej pierwszej firmy za I kwartał Noble Securities ocenił jako słodko-gorzkie. Pozytywnie wyglądają w ujęciu skonsolidowanym, ale nie zachwyca wynik przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej. W Wieltonie Trigon DM podkreśla, że słabsze momentum wyników może stanowić dobry moment do zaangażowania się w spółkę w nieco dłuższym horyzoncie.