Sezon sprawozdań naznaczony pandemią

W raportach za II kwartał będą już w pełni widoczne negatywne skutki kryzysu wywołanego Covid-19, choć nie powinno zabraknąć pozytywnych wyjątków.

Część spółek swoje raporty finansowe za II kwartał już opublikowała, ale prawdziwy ich wysyp dopiero przed nami. Z przewidywań analityków wynika, że inwestorzy muszą się liczyć ze znaczącym pogorszeniem osiągnięć finansowych wielu spółek.

Z szacunków DM BOŚ wynika, że powtarzalny zysk netto giełdowych spółek w ujęciu rocznym obniżył się o połowę, a powtarzalny zysk operacyjny skurczył się o jedną trzecią. W rozbiciu na sektory ich zdaniem największe pogorszenie powtarzalnych zysków dotknie spółki z branży dóbr konsumenckich (oczekiwany spadek ok. 80 proc. r./r. na poziomie operacyjnym i netto), spółki wydobywcze (oczekiwane straty operacyjne i netto w porównaniu z ok. 1,06 mld zł zysku operacyjnego i 0,83 mld zysku netto w II kw. 2019 r.), spółki chemiczne (spadek na poziomie operacyjnym i netto odpowiednio o ok. 70 proc. i 75 proc.), spółki paliwowe (spadek o prawie 70 proc. na poziomie operacyjnym i poziomie netto) oraz banki (spadek wyniku netto o 48 proc.).

Natomiast spadkowej tendencji zysków powinny się oprzeć spółki z branży TMT (powinny wykazać wynik operacyjny porównywalny z zeszłorocznym i prawie o 10 proc. wyższy wynik netto), materiałów budowlanych (ok. 30-proc. poprawa zysku r./r.), dóbr podstawowych (średnio kilkunastoprocentowy wzrost zysków r./r.) oraz spółki energetyczne (średnio kilkunastoprocentowa poprawa r./r. na poziomie operacyjnym).

Wyrwa w przychodach

Mocno zróżnicowane wyniki spodziewane są w bankach. W ich przypadku trzeba się liczyć ze spadkiem przychodów ze względu na kwarantannę oraz spadek stóp procentowych. – Zgodnie z oczekiwaniami wszystkie banki pokażą dodatkowe rezerwy na Covid-19. Oprócz tego „banki frankowe" zawiążą kolejne rezerwy na ryzyko prawne. Zdecydowanym wygranym wyników kwartalnych powinien być bank PKO BP, w dalszej kolejności Pekao i ING. Po przeciwnej stronie znajdzie się Alior, który zanotuje stratę netto – oczekują eksperci BM mBanku.

Foto: GG Parkiet

Jednymi z najbardziej poturbowanych przez Covid-19 są spółki z sektora handlu detalicznego – z wyjątkiem handlu dobrami FMCG. Ograniczenia związane z pandemią uniemożliwiły normalne funkcjonowanie centrów handlowych. W takiej sytuacji znalazły się m.in. spółki handlujące odzieżą i obuwiem. Najsłabszy pod względem obrotów był kwiecień, w którym przychody spadły od 50 do nawet ponad 80 proc., ale już w kolejnych miesiącach dzięki znoszeniu restrykcji w handlu sytuacja się poprawiła, choć obroty były wyraźnie niższe niż w analogicznym okresie 2019 r. – Tegoroczne wyniki podmiotów z branży odzieżowej będą istotnie obarczone negatywnymi następstwami epidemii Covid-19. U wszystkich przedstawicieli spodziewamy się spadków sprzedaży, marży brutto, EBITDA i wyniku netto – wskazuje Adrian Górniak, analityk DM BDM.

Z pogorszeniem wyników muszą się też liczyć sieci restauracji, które czasowo musiały zamknąć większość swoich lokali. To będzie wyraźnie widoczne w rezultatach AmRestu. – Spodziewamy się spadku wyników zarówno w II kwartale, jak i w całym roku. Spółka podjęła działania oszczędnościowe w kosztach pracowniczych i „zamroziła" rozwój sieci w 2020 r. – mówi ekspert. Jedyną spółką handlu detalicznego, od której analitycy oczekują poprawy, jest Dino Polska.

W ocenie analityków BM mBanku II kwartał przyniesie wyraźne pogorszenie wyników przedstawicieli sektora przemysłowego. Spadek popytu mocno uderzył w spółki czerpiące znaczną część przychodów ze sprzedaży na rynki Europy Zachodniej. To przełożyło się na drastyczny spadek zamówień i w konsekwencji czasowe wstrzymanie produkcji m.in. spółek z branży automotive czy meblowej. – W II kwartale oczekujemy, że jedynie Amica, Grupa Kęty i TIM podadzą wyniki finansowe wyższe rok do roku, a reszta (80 proc.) wykaże gorsze rezultaty. Wyniki za II kwartał są jednak lepsze, niż zakładaliśmy jeszcze miesiąc temu, a środki z tarczy antykryzysowej oraz kurs walutowy dają szansę na pozytywne zaskoczenie w wynikach i przepływach gotówki – uważa Jakub Szkopek, analityk BM mBanku.

Odporni na kryzys

Dobrych wieści inwestorzy mogą wypatrywać w szeroko rozumianej branży IT. Jej przedstawiciele na ogół są w mniejszym stopniu uzależnieni od koniunktury gospodarczej lub należą do beneficjentów szybko zmieniającego się otoczenia (wzrost znaczenia e-commerce, pracy zdalnej i rozrywki domowej). – Oczekujemy relatywnie dobrych wyników w spółkach IT (żadna nie powinna zaraportować pogorszenia r./r.). Bardzo dobre wyniki za II kwartał powinien zaraportować nasz top-pick, czyli Asseco SEE (zakładamy wzrost EBITDA o 37 proc. r./r.) – wskazuje Paweł Szpigiel, analityk BM mBanku.

Pozytywny wpływ pandemii powinien być widoczny w wynikach producentów gier. – Wszystkie analizowane spółki powinny istotnie poprawić wyniki rok do roku w II kwartale. Sprzedaży sprzyjał efekt Covid-19, choć w mniejszym stopniu w I kwartale. Największą poprawę wyniku powinny odnotować 11 bit studios i Ten Square Games – wylicza analityk.