Nowa strategia Enei. Firma przyspiesza zielone reformy

Państwowy koncern zaktualizował plany na nadchodzących kilkanaście lat. Chce m.in. zwiększać nakłady na inwestycje w OZE. Inwestorzy mają jednak powody do obaw.

Najprężniej działający polski koncern energetyczny postanowił przyspieszyć tempo „zielonej rewolucji". Grupa Enea przedstawiła właśnie zaktualizowaną strategię do 2030 r., z perspektywą do 2035 r. Obok szeregu przewidywalnych ruchów firma zasygnalizowała kilka ambitniejszych inicjatyw.

64 mld zł na inwestycje

Ze strategii wynika przede wszystkim, że już wkrótce firma chce przyspieszyć zmiany w swoim miksie. Do 2025 r. udział odnawialnych źródeł energii w produkcji ma wzrosnąć do 22 proc., a pięć lat później osiągnąć 33 proc.

Spółka niewątpliwie nie będzie też żałować na to pieniędzy: w strategii zapisano kwotę 64 miliardy złotych. Największa część tej puli ma trafić na dystrybucję – 26,9 mld zł. Kolejną pozycją pod względem wielkości budżetu będą odnawialne źródła energii – to 14,7 mld zł. Na wytwarzanie koncern chce wydać 12,5 mld zł, a na wydobycie zaplanowano 9,2 mld złotych.

Paradoksalnie Enea chce też umacniać swoją pozycję na rynku węgla dla energetyki zawodowej. W 2025 r. udział koncernu w tym rynku ma sięgać 25 proc., a pięć lat później ma to być 30 proc.

Wydobycie węgla – i inwestowanie w ten segment – może być odbierane jako sprzeczne z mocno podkreślanymi „zielonymi" działaniami Enei. Z drugiej jednak strony kopalnie koncernu na Lubelszczyźnie dysponują – w ocenie ekspertów – stosunkowo dobrymi jakościowo i wciąż łatwo dostępnymi zasobami. Koncern chce najwyraźniej wykorzystać ten potencjał.

GG Parkiet

Enea uchodzi dziś za najprężniejszy (choć nie najpotężniejszy) spośród państwowych koncernów energetycznych. – Spółka po trzech kwartałach ma już wypracowane niemal 100 proc. rynkowych szacunków dla całorocznego wyniku. W najbliższej przyszłości nie ma przed sobą dużych inwestycji, generuje dużo gotówki. Podsumowując: sądzę, że dziś jest to najatrakcyjniejsza ze spółek energetycznych kontrolowanych przez Skarb Państwa – kwitował po niedawnej publikacji wyników firmy Paweł Puchalski, analityk Santandera, w rozmowie z „Parkietem".

Marzenie o dywidendach

Mimo to zaktualizowana strategia nie jest przyjmowana przez ekspertów bezkrytycznie. – To, co zwraca uwagę w tej strategii, to kwota nakładów inwestycyjnych: 64 mld zł – mówi „Parkietowi" Paweł Juszczak, główny ekonomista Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych.

– Wydaje się, że jest ona dosyć duża, co stawia pod znakiem zapytania wypłatę przez spółkę dywidendy. Tym bardziej że w strategii nie znalazło się żadne odniesienie do polityki dywidendowej czy chęci dzielenia się zyskiem z akcjonariuszami. Pod tym względem może to zostać odebrane przez rynek z pewnymi obawami, bo inwestorzy jednak oczekują, że koncerny energetyczne staną się ponownie spółkami dywidendowymi – zastrzega.

Pytanie brzmi też, na ile struktura nakładów inwestycyjnych odpowiada potrzebom polskiej energetyki. W ciągu kilku ostatnich miesięcy politycy i analitycy prześcigali się wręcz w publikowaniu prognoz kosztów nieuniknionej transformacji energetycznej, które mogą docelowo sięgać kwot rzędu kilkuset miliardów złotych. Budżet Enei na inwestycje w perspektywie kolejnych kilkunastu lat po części odzwierciedla zachodzące procesy.

– Zwrot ku odnawialnym źródłom energii w polskiej energetyce wydaje się kierunkiem właściwym – mówi Juszczak. – Spółki muszą przestawiać się na niskoemisyjne moce wytwórcze: tego wymaga od nas polityka klimatyczna i ma to uzasadnienie biznesowe, bo tradycyjne moce będą coraz droższe i coraz mniej uzasadnione ekonomicznie – podsumowuje.