Fuzja sposobem na kryzys w branży samochodowej

Producent wyposażenia i akcesoriów samochodowych, dotychczas zdany na łaskę koniunktury na rynku motoryzacyjnym, zdywersyfikował źródła swoich przychodów. Jego zarząd zapowiedział skokową poprawę wyników finansowych. Rynkowi taki scenariusz się spodobał. Kurs akcji Groclinu od kwietnia, czyli od momentu, gdy ogłoszono fuzję z Kabel-Technik Polska, poszedł w górę o ponad 250 proc., do prawie 40 zł. Ostatnim razem za akcje producenta płacono tyle w 2007 r., gdy indeksy warszawskiego parkietu znajdowały się w okolicach szczytu poprzedniej hossy.

Fuzja sposobem na kryzys

Bolączką Groclinu, jak również innych dostawców podzespołów dla koncernów motoryzacyjnych, była przez ostatnie lata spadająca produkcja samochodów. Okres żniw dla spółki zarządzanej przez Zbigniewa Drzymałę skończył się wraz z nadejściem kryzysu w 2008 r. Z powodu załamania rynku motoryzacyjnego zmniejszyła się liczba zamówień, a dodatkowo banki, wcześniej chętnie wspierające spółkę, zaczęły domagać się spłaty kredytów. Kryzys w Groclinie udało się zażegnać dzięki sprzedaży części aktywów. Firma przeszła głęboką restrukturyzację, co pozwoliło zredukować koszty i poprawić wyniki.

Z uwagi na wciąż trudną sytuację na rynku motoryzacyjnym zarząd modyfikuje strategię grupy. Konieczność zróżnicowania źródeł przychodów zaowocowała współpracą z producentem wiązek kablowych Kabel-Technik Polska. Efektem tej kooperacji było uruchomienie z początkiem kwietnia w Grodzisku Wielkopolskim produkcji wiązek kablowych. Zdecydowano także o połączeniu obu podmiotów. Od 2013 r. spółka jest nie tylko dostawcą tapicerki samochodowej, ale dostarcza także systemy wiązek elektrycznych oraz szafy sterownicze, m.in. dla przemysłu kolejowego, branży energetycznej oraz budowlanej.

Efekty synergii

Zdaniem Grzegorza Kujawskiego, analityka Trigon DM, szersza oferta produktowa Kabel-Technik Polska daje grupie możliwość uniezależnienia się od koniunktury w branży automotive w związku z realizacją zleceń dla przemysłu maszynowego, kolejnictwa i energetyki. – Działanie w pokrewnych branżach daje możliwość oferowania produktów komplementarnych dotychczasowym klientom obu spółek. Przykładem takim 2,5-roczny kontrakt Groclinu na dostawę tapicerki samochodowej do modelu VW T5 o wartości 16 mln euro, do którego część wiązek kablowych dostarczanych jest przez Kabel Technik Polska – wylicza ekspert Trigon DM.

Wśród istotnych efektów synergii analityk wskazuje na optymalizację wykorzystania aktywów produkcyjnych Groclinu. – Ze względu na obniżenie w Europie popytu na samochody potencjał produkcyjny spółki w pierwszej połowie tego roku był wykorzystany zaledwie w 45 proc. Dla porównania producent wiązek wykorzystywał 95 proc. mocy wytwórczych, a inwestycje w nową powierzchnię produkcyjną były ograniczane ze względu na napięty cash flow w związku z poszerzaniem parku maszynowego – przekonuje Kujawski. Prezesi obu firm zresztą nie ukrywali, że tym, co skłoniło je do połączenia, była z jednej strony chęć wykorzystania nadwyżek mocy produkcyjnych w Groclinie, a z drugiej wysokie ich wykorzystanie oraz dobre perspektywy rozwoju Kabel-Technik Polska.

Nadchodzą tłuste lata?

Znaczącą poprawę w wynikach Groclin odczuje już w tym roku. Niedawno prezes grupy zapewnił, że opublikowana w czerwcu całoroczna prognoza wyników finansowych, zakładająca osiągnięcie 290 mln zł skonsolidowanych przychodów i 26 mln zł EBITDA, nie jest zagrożona. Po trzech kwartałach skonsolidowane przychody ze sprzedaży przekroczyły 189 mln zł. Dla porównania w ubiegłym roku grupa wypracowała 175 mln zł i miała 11 mln zł EBITDA.

Jeszcze bardziej obiecująco wyglądają prognozy na kolejny rok, przedstawione w ostatnich tygodniach przez zarząd. Wynika z nich, że spółka planuje osiągnięcie skonsolidowanego zysku EBITDA na poziomie 39–45 mln zł przy 450–500 mln zł przychodów ze sprzedaży. Zapowiadana poprawa to efekt przejęcia Kabel Technik Polska.

– Grupa jest w okresie konsolidacji i dopiero wyniki za 2014 r. ujawnią jej potencjał. We wszystkich obszarach działalności spodziewamy się dwucyfrowego wzrostu sprzedaży, licząc w procentach – powiedział niedawno „Parkietowi" Zbigniew Drzymała.

[email protected]

Analiza techniczna | Groclin wspina się po historycznych szczytach

Kurs akcji rośnie od lipca 2012 r. Trend charakteryzują dość silne, przedłużające się w czasie korekty, ale sekwencja coraz wyższych szczytów i dołków wciąż jest zachowana. Na rynku przeważają kupujący, co potwierdzają wskaźniki analizy technicznej – rosnące średnie z 15, 50 i 200 sesji oraz byczy układ linii wskaźnika ruchu kierunkowego (linia +DI jest powyżej –DI, a ADX rośnie). Podczas wczorajszej sesji kurs naruszył poprzedni szczyt trwającej hossy – 39,44 zł. Straty po ostatniej korekcie, która była łagodna i skończyła się spadkiem do 34,26 zł, zostały już w całości odrobione i można oczekiwać nowej fali wzrostu. Ponieważ cena jest teraz na historycznie wysokim poziomie, trudno jest szacować potencjalny zasięg zwyżki. Wchodząc na rynek i mając na uwadze możliwość głębszej korekty, trzeba uzbroić się w szeroki stop loss. Można go ustawić na 26,85 zł, czyli szczycie poprzedniej hossy.PZ

Europejczycy wreszcie chętniej zaczęli kupować auta

Z danych Europejskiego Stowarzyszenia Producentów Samochodów – ACEA – wynika, że popyt na auta osobowe w krajach Unii Europejskiej wzrósł w październiku o 4,6 proc. w porównaniu z rokiem poprzednim. Był to drugi miesiąc z rzędu wzrostu na europejskim rynku, co zdarzyło się po raz pierwszy od dwóch lat. Łącznie po dziesięciu miesiącach bieżącego roku sprzedaż samochodów osobowych pokazuje 3-proc. spadek w porównaniu z takim samym okresem 2012 roku. W bieżącym roku trend spadkowy może zostać podtrzymany, ale dzięki odbiciu sprzedaży w drugim półroczu jego dynamika wyraźnie osłabła. Wszystko jednak wskazuje, że bieżący rok będzie szóstym z rzędu, w którym sprzedaż samochodów w Europie spadnie. Wzrosty sprzedaży zanotowano w październiku na największych europejskich rynkach: w Niemczech, Francji, Wielkiej Brytanii i Hiszpanii. Spadki zanotowano jedynie we Włoszech.

Groclin postawił na nowe segmenty

Jeszcze do niedawna podstawowym segmentem działalności grupy Inter Groclin Auto były wyposażenia i akcesoria samochodowe (poszycia i wykroje poszyć).Udział przychodów z tego segmentu w ogólnej sprzedaży w 2012 roku wyniósł 96,7 proc. W 2012 roku ponad 50 proc. przychodów ze sprzedaży stanowił eksport. Dominującymi jego kierunkami były w 2012 roku Wielka Brytania, Francja, Niemcy i Holandia. Udział rynku krajowego w strukturze sprzedaży wiąże się z dostawami do zlokalizowanych w Polsce zakładów produkcyjnych, należących do międzynarodowych koncernów motoryzacyjnych. Poszycia i akcesoria do foteli samochodowych oraz fotele trafiają do takich odbiorców, jak Opel, Ford, Volkswagen, Mitsubishi, BMW czy Renault.

Przejęcie spółki Kabel-Technik Polska rozszerzyło działalność grupy o produkcję i projektowanie wiązek kablowych oraz szaf sterowniczych. KTP jest dostawcą dla gałęzi przemysłu pojazdów użytkowych (autobusów i samochodów ciężarowych), przemysłu samochodowego, telekomunikacyjnego, kolejowego oraz energetyki wiatrowej. Odbiorcami produktów spółki są głównie firmy z Europy Zachodniej, m.in. Volvo, MAN, Volkswagen, Scania, ABB, Vestas, Alstom, a także kanadyjski Bombardier.

W wyniku fuzji zmieniła się struktura sprzedaży grupy: 38 proc. stanowią fotele i poszycia samochodowe, 38 proc. wiązki kablowe i 24 proc. szafy sterownicze.