Indeks strachu VIX skoczył do najwyższego poziomu od października 2022 roku. Po zaskakującym wzroście stopy bezrobocia w Stanach Zjednoczonych do 4,3 proc. rosną obawy przed recesją w amerykańskiej gospodarce. Obecnie prawdopodobieństwo jej wystąpienia jest szacowane na 30 proc.
W związku z tym oczekiwana ścieżka stóp procentowych przesunęła się wyraźnie w dół. Inwestorzy zaczęli wyceniać istotne ruchy ze strony Rezerwy Federalnej już na wrześniowym posiedzeniu. Rynek jest pewny, że dojdzie do obniżki o 50 pkt baz. Wycena kontraktów terminowych sugeruje, że do końca roku stopa funduszy federalnych powinna spaść o 125 pkt baz.
Jest to istotna zmiana, ponieważ jeszcze miesiąc temu rynek spodziewał się, że w tym roku dojdzie do cięcia kosztu pieniądza w Stanach Zjednoczonych o nie więcej niż 50 pkt baz. Przesunięcie oczekiwań dotyczących stóp procentowych wynika z mniejszej presji inflacyjnej oraz słabszych danych z rynku pracy. Stopa bezrobocia wzrosła już o prawie jeden punkt procentowy w tym cyklu. Dołek ze stycznia 2023 roku wyniósł 3,4 proc. Wzrost zatrudnienia poza rolnictwem w lipcu również rozczarował. Słabość amerykańskiego rynku pracy może się nasilać w kolejnych miesiąca i rosną obawy, że Rezerwa Federalna jest wyraźnie spóźniona z luzowaniem parametrów polityki pieniężnej.
Przekłada się to na spadek rentowności obligacji skarbowych. W ciągu ostatniego tygodnia amerykańskie dziesięciolatki wyraźnie się umocniły. Ich dochodowość zmierza w stronę 3,7 proc. i jest najniższa w tym roku.
W Europie najlepiej zachowywały się dziesięciolatki Polski, Węgier i Turcji. W skali tygodnia spadki rentowności przekraczały 40 pkt baz. Rentowność niemieckiego długu zeszła do 2,1 proc., a włoskich papierów dziesięcioletnich – w okolicę 3,6 proc.
