Neuca rozpycha się w badaniach klinicznych

Spółka zależna zawarła warunkową umowę kupna większościowego pakietu akcji OncoBay Clinical za 33,5 mln USD. Dzięki temu grupa zdywersyfikuje swój biznes.

Rynek pozytywnie zareagował na ogłoszoną przez Neukę transakcję przejęcia. Kurs w czwartek po południu zyskiwał prawie 4 proc. przy wysokim obrocie.

Transakcja pod lupą

Neuca Clinical Trials Inc (spółka zależna Neuki) zawarła warunkową umowę nabycia 72,6 proc. akcji w firmie OncoBay Clinical prowadzącej projekty badań klinicznych w immunoonkologii.

Wartość transakcji wyniesie 33,5 mln USD. Może zostać powiększona o kwoty uzależnione od wyniku finansowego OncoBay zrealizowanego w latach 2023 i 2024. Łączna wartość dopłat może sięgnąć 18 mln USD przy założeniu realizacji prognozowanego przez OncoBay wyniku EBITDA w 2024 r. na poziomie 16,6 mln USD. Przejmowana spółka systematycznie zwiększa przychody. W 2022 r. mają wynieść około 25 mln USD, a prognoza na 2023 r. zakłada mocny wzrost do 70 mln USD.

Analitycy transakcję oceniają pozytywnie. Podkreślają, że Neuca kładzie duży nacisk na rozwój segmentu badań klinicznych, a przejęcie OncoBay wpisuje się w tę strategię. DM BDM wskazuje, że tegoroczne przychody spółki przejmowanej to około 25 mln USD, czyli około 110 mln zł. Z kolei przychody Neuki w segmencie badań klinicznych za dziewięć miesięcy 2022 r. to 136 mln zł.

Finalizacja w styczniu

OncoBay to firma założona przez Moffit Cancer Center, wiodący instytut onkologiczny w Stanach Zjednoczonych. OncoBay wraz z należącą do Neuki spółką zależną prowadzą obecnie wspólnie kilkadziesiąt projektów. Podkreślają, że inwestycja jest naturalną kontynuacją trwającej od dwóch lat współpracy pomiędzy firmami w obszarze zarządzania danymi, biostatystyki oraz operacji klinicznych.

Giełdowa grupa spodziewa się spełnienia wszystkich warunków zawieszających realizację transakcji w styczniu 2023 r. Mowa m.in. o podpisaniu umów licencyjnych, zapłacie za akcje oraz złożeniu odpowiednich oświadczeń i gwarancji przez obie strony.

Neuca oraz sprzedający zawarli też porozumienie, zgodnie z którym spółka zależna Neuki otrzymała prawo do nabycia 23,4 proc. akcji OncoBay, a sprzedający prawo do sprzedaży tego pakietu odpowiednio w 2028 r. (prawo kupna) i 2030 r. (prawo sprzedaży). Cena wykonania opcji kupna i sprzedaży jest uzależniona od wyniku finansowego OncoBay zrealizowanego w roku poprzedzającym jej wykonanie.

Wyniki i notowania

Neuca działa w kilku segmentach. Największym jest branża hurtu aptecznego. Zarząd szacuje, że rynek ten w 2023 r. urośnie o 6–10 proc. W III kwartale 2022 r. przychody Neuki ze sprzedaży w segmencie hurtu aptecznego osiągnęły 2,7 mld zł. W sumie narastająco w trakcie trzech kwartałów 2022 r. grupa miała 8,3 mld zł przychodów, 210 mln zł zysku operacyjnego i prawie 279 mln zł EBITDA.

W ostatnich dniach kurs oscyluje w okolicach 630–640 zł, co implikuje kapitalizację sięgającą 2,8 mld zł. Zdania analityków co do potencjału notowań są podzielone. Kurs jest nieco powyżej wyceny Trigon DM, ale poniżej szacunków DM BOŚ.