Diagnostyka podrożała już o ponad 30 proc. Czy kurs może dalej rosnąć?

Średnia cena docelowa z rekomendacji dla tegorocznego debiutanta implikuje 21-proc. pole do zwyżki. Motorem napędowym dla biznesu są rozwój organiczny i przejęcia. Najnowsza inwestycja wpisuje się w ten scenariusz.

Notowania Diagnostyki w środę po południu rosły o 2 proc., do ponad 138 zł. Podczas tegorocznego IPO akcje sprzedawano po 105 zł. Od tego poziomu podrożały o 31,4 proc. Mimo tej imponującej zwyżki zdaniem analityków akcje Diagnostyki nadal są niedowartościowane. Średnia cena docelowa z rekomendacji, które do tej pory trafiły na rynek, wynosi 167 zł – wynika z naszych szacunków. Jest o 21 proc. wyższa od obecnego kursu.

Szczegóły transakcji

Grupa zapowiada rozwój organiczny i przejęcia. Chce kupować rocznie około dziesięciu podmiotów z sektora diagnostyki laboratoryjnej oraz firmy zajmujące się diagnostyką obrazową. Właśnie przejęła 51-proc. pakiet Eurodiagnostika za 23 mln zł. Inwestycja została zrealizowana ze środków własnych oraz długu bankowego. Przejęta firma zarządza mobilnymi pracowniami tomografii komputerowej, rezonansu magnetycznego i RTG.

– Dziś możemy nazywać się polskim liderem rynku diagnostyki laboratoryjnej. Jednak od 2023 r. rozwijamy się także w kolejnym dziale – diagnostyki obrazowej – komentuje Jakub Swadźba, prezes Diagnostyki.

Rynek ma potencjał

W Polsce diagnostyka obrazowa jest w 82 proc. finansowana ze źródeł publicznych, a w 18 proc. z prywatnych – wynika z danych Bain & Company. Publiczne centra diagnostyczne stanowią 63 proc. całego rynku pod względem wartości, a pozostałe 37 proc. przypada na sektor prywatny. Analitycy zgodnie twierdzą, że jego udział będzie rósł. Przemawia za tym kilka czynników, m.in. rosnące zapotrzebowanie na szybkie usługi diagnostyczne (starzenie się populacji), ograniczone zasoby publicznej służby zdrowia oraz rosnące wydatki środków własnych pacjentów i pochodzące z prywatnych abonamentów medycznych.

Przewiduje się, że rynek diagnostyki obrazowej w Polsce będzie rósł w tempie około 7 proc. rocznie. Prognozowana na 2025 r. wartość to 1,9 mld euro, a na 2030 r. niemal 2,6 mld euro. Czynnikiem wzrostu rynku będzie zarówno rosnąca liczba badań, jak i ich cena. Według prognoz w latach 2023–2030 liczba badań będzie rosła o prawie 6 proc. rocznie, a średnia cena za badanie o 2,1 proc.

Polski rynek diagnostyki obrazowej dynamicznie rośnie, ale nadal pozostaje mocno w tyle za Europą Zachodnią. Obrazują to dobrze statystyki. W 2023 r. wartość polskiego rynku zaawansowanych usług diagnostyki obrazowej w przeliczeniu na mieszkańca wyniosła 28 euro. Dla porównania: w Szwajcarii było to niemal 200 euro, a we Francji prawie 130 euro.

Dwa miesiące na giełdzie

Giełdowym reprezentantem sektora diagnostyki obrazowej jest Voxel. Jego biznes od kilku lat mocno rośnie. Podobnie jak notowania. 12 miesięcy temu były poniżej 100 zł. Dziś oscylują w okolicach 142 zł. W stosunku do ceny docelowej z tegorocznego raportu autorstwa DM BOŚ kurs ma jeszcze 7-proc. potencjał. Cała spółka jest warta na giełdzie prawie 1,5 mld zł.

Z kolei wycena Diagnostyki wynosi obecnie 4,6 mld zł. W poniedziałek miną dwa miesiące od debiutu spółki na GPW. Jej akcje w IPO cieszyły się bardzo dużym zainteresowaniem – w obu transzach. W detalicznej redukcja zapisów przekroczyła 94 proc. Oferowano 16,2 mln akcji posiadanych pośrednio przez Mid Europę (47,83 proc.). Pozostałe były w posiadaniu założycieli, kluczowej kadry zarządzającej oraz członków zarządu, którzy nie sprzedawali akcji.

Po IPO założyciele posiadają 64,12 proc. głosów. Mid Europa oraz spółka zobowiązali się, że nie będą sprzedawać ani oferować akcji przez 180 dni od debiutu. Pozostali akcjonariusze, w tym założyciele, mają lockup przez 360 dni.