Wall Street między zasiekami a rekordami. Indeksy strachu alarmują

Na pierwszy rzut oka sytuacja na Wall Street wygląda obiecująco. Rosnąca zmienność budzi jednak niepokój

Kursy akcji są na rekordowych poziomach, rynek obligacji korporacyjnych nie daje podstaw do niepokoju, a surowce są na fali wznoszącej korzystając z optymizmu co do perspektyw gospodarki światowej, wylicza agencja Bloomberga.

Traderzy podbijają koszt hedgingu

Idylla jest jednak pozorna. W niemal każdej klasie aktywów kipi zmienność.

Pod krzepiącą powierzchnią kryją się zagrożenia. Traderzy, których zaskoczyła gwałtowna sierpniowa wyprzedaż akcji nadal gorączkowo budują zasieki podbijając koszt ochrony kapitału przed zagrożeniami, czyli hedgingu

Indeksy strachu na najwyższych poziomach

Mimo rekordów na Wall Street jest bardzo nerwowo. Wskazują na to indeksy zmienności, które w minionym tygodniu odnotowały jedną z największych zwyżek w tym roku. Dotyczy to nie tylko akcji , alem także obligacji skarbowych.

Oba indeksy strachu znajdują się na najwyższych poziomach od ponad dwóch dekad w zestawieniu z innymi okresami, kiedy Standard&Poor’s500 bił rekordy.

Listopadowe wybory, niepewna ścieżka Fedu i ostatnie traumy inwestorów powodują, że temperatura na Wall Street rośnie.

Rośnie ryzyko zjawisk trudnych do przewidzenia

- Rośnie ryzyko, że mogą zdarzyć się mało prawdopodobne zjawiska- ostrzega Amy Wu Silverman, strateżka RBC Capital Markets odpowiedzialna za transakcje instrumentami pochodnymi.

Wprawdzie często zdarza się, że ceny aktywów idą w górę nawet wówczas, kiedy inwestorzy są pełni niepokoju, ale tym razem zarówno bycze nastroje jak i sceptycyzm osiągają skrajnie wysokie poziomy.

Indeks Standard&Poor’s500 rósł przez ostatnie pięć kolejnych tygodni i w ciągu ośmiu na dziewięć , a w piątek po raz 45 w tym roku ustanowił rekord w czym pomogły lepsze od oczekiwanych wyniki kwartalne banków JPMorgan Chase &Co oraz Wells Fargo.

Wskaźniki strachu skłaniają do ostrożności

Cboe Volatility Index dla akcji i ICE BofA MOVE Index opisujący klimat na rynku amerykańskich obligacji skarbowych od początku października zanotowały silne wzrosty.

Globalna miara ryzyka, firmowana przez Bank of America w październiku zanotowała drugi najwyższy poziom po sierpniowym kiedy wyprzedaż w ciągu kilku dni zmiotła biliony dolarów.

Wskaźnik ten jest barometrem sytuacji na globalnym rynku akcji, obligacji, walut i surowców oraz przyszłych zmian cen implikowanych przez opcje.

- Na rynku panuje klimat bliski nieufności - ocenia Peter Tchir, odpowiadający za strategie makro w Academy Securities. Zwraca uwagę, że niektóre ważne ruchy na rynku objawiły się niemal z dnia na dzień. Mimo licznych obaw akcje generalnie idą w górę, ale mieliśmy też szybkie zmiany w dół, podkreśla Peter Tchir..

Po równoległym rajdzie akcji i obligacji odbudowują się krótkie pozycje. Na rynku opcji rośnie popyt n na zabezpieczanie pozycji przed krachem walorów dużych spółek.

Wyjątkowa odporność rynku

A jednak S&P 500 ma na plusie około 3 proc. wobec wzrostu rentowności dziesięcioletnich obligacji skarbowych o ponad 40 pb w ciągu miesiąca, a takiej odporności nie notowano od kwietnia 2022 roku.

- Rynek był bardzo mocny mimo zagrożeń mikro i makro- ocenia Erika Maschmeyer, zarządzająca portfelem w Columbia Threadneedle Investments.

Nie będzie jednak zaskoczona jeśli rynek cofnie się w miarę zbliżania się szczytu wyborczego i kolejnej decyzji Fedu.

Ważnym testem kondycji rynku akcji jest publikacja raportów za trzeci kwartał. Analitycy spodziewają się 4-proc. wzrostu zysków firm z indeksu S&P500 w tym okresie, a takie tempo byłoby najwolniejsze od roku i prawdopodobnie jest ono już uwzględnione w cenach.

Ważniejsze jednak będą inne prognozy. Eksperci spodziewają się zwyżki wyników w 2025 roku o 14 proc. wskazują dane Bloomberg Intelligence .

Fed nadmiernie agresywny

- Inwestorzy przejawiają skrajny optymizm – wyrokuje Michael O’Rourke, główny strateg firmy Jones Trading.

Podkreśla, że wyceny są wysokie, a agresywne luzowanie polityki przez Fed nadmiernie wywindowało oczekiwania.