#WykresDnia: Podwyżka stóp EBC wpędzi strefę euro w recesję

Rynki wyceniają prawdopodobieństwo 10. z rzędu podwyżki stóp procentowych EBC na 66 proc., podczas gdy ekonomiści ankietowani przez Bloomberga uważają, że jest to raczej 50-50.

https://pbs.twimg.com/media/F59i6RbW4AEXp8d?format=jpg&name=medium

W czwartek Europejski Bank Centralny ma podjąć decyzję, czy podnieść swoje podstawowe stopy procentowe do rekordowego poziomu, co powinno być jego ostatnim krokiem w walce z inflacją, czy też zrobić sobie przerwę w obliczu pogorszenia się sytuacji gospodarczej.

Bank centralny 20 krajów, które tworzą strefę euro, stoi przed dylematem. Nawet po dziewięciu kolejnych podwyżkach stóp ceny rosną ponad dwukrotnie w stosunku do docelowego poziomu 2 proc. i nie oczekuje się, że spowalniają do tego poziomu przez kolejne dwa lata. Jednak wyższe koszty pożyczek w dużej części świata i złe samopoczucie gospodarcze w Chinach odbijają się na wzroście gospodarczym, a recesja w strefie euro jest obecnie wyraźna.

EBC stwierdził, że pozostawił otwarty wybór co do tego, czy konieczne będą dalsze podwyżki, aby obniżyć inflację w obliczu pogarszającej się sytuacji gospodarczej. Oznacza to, że bank centralny jest gotowy ponownie podnieść stopy procentowe w ramach swojej konsekwentnej walki z globalną presją inflacyjną.

Analitycy i inwestorzy skłaniali się ku wstrzymaniu podwyżek stóp procentowych EBC, dopóki we wtorek agencja Reuters nie poinformowała, że ​​bank centralny ma podnieść swoją prognozę inflacji na przyszły rok do ponad 3 proc., wzmacniając argument za podwyżką.

Decydenci uznali projekcję na rok 2024 za kluczową dla ustalenia, czy inflacja, która obecnie nadal przekracza 5 proc., wraca do celu, czy też istnieje ryzyko, że utknie na wyższym poziomie na zbyt długo.

– Moment inflacji jest po prostu zbyt silny, aby EBC mógł go zatrzymać – stwierdził ekonomista Danske Bank Piet Haines Christiansen.

Większość ekonomistów w sondażu Reutersa przeprowadzonym 5–7 września spodziewała się, że EBC utrzyma stopy procentowe na stałym poziomie w tym tygodniu, ale w obliczu zmieniających się nastrojów rynki pieniężne oceniają obecnie 65 proc. szans na podwyżkę, która ma być ostatnią w cyklu, który się rozpoczął w lipcu 2022 r

Podwyżka o 25 punktów bazowych w czwartek podniosłaby stopę, jaką EBC płaci depozytów bankowych, do 4,0 proc., najwyższego poziomu od wprowadzenia euro w 1999 r. Zaledwie 14 miesięcy temu stopa ta utrzymywała się na rekordowo niskim poziomie minus 0,5 proc. co oznaczało, że banki musiały płacić za bezpieczne lokowanie gotówki w banku centralnym.

Zwolennicy podwyżki w tym tygodniu prawdopodobnie będą argumentować, że jest ona konieczna, ponieważ inflacja, w tym podstawowe miary eliminujące zmienne składniki, pozostaje zbyt wysoka, a niedawny wzrost cen energii grozi ponownym przyspieszeniem. Jednak szybki cykl zacieśnienia polityki pieniężnej – dwukrotnie silniejszy niż zwykle przewidywano w testach warunków skrajnych przeprowadzanych przez EBC dla sektora bankowego – odcisnął już swoje piętno na gospodarce strefy euro. Ponieważ sektor produkcyjny, który zazwyczaj potrzebuje więcej kapitału do działania, już cierpi z powodu wyższych kosztów finansowania zewnętrznego, poziom akcji kredytowej dla przedsiębiorstw i gospodarstw domowych spadł z urwiska. Usługi również zaczęły borykać się z trudnościami po krótkim boomie w turystyce po pandemii. Według kilku prognoz największa gospodarka strefy euro, Niemcy, odczuwa największy ciężar załamania w przemyśle i zmierza w stronę recesji. Przed wynikami wrześniowego posiedzenia analitycy rynkowi ostrzegali, że kolejna podwyżka stóp procentowych przez EBC w czwartek może potencjalnie wpędzić Unię Europejską w długą recesję.

Oczekuje się, że w czwartek EBC obniży także swoje prognozy wzrostu na ten i przyszły rok, co skłoniło niektórych ekonomistów do argumentacji, że powinien wstrzymać się z podnoszeniem stóp procentowych w tym miesiącu.

W związku z obniżeniem przez UE ratingu wzrostu strefy euro  Nigel Green, dyrektor generalny i założyciel deVere Group ostrzegł, że kurczenie się niemieckiej gospodarki o 0,4 proc. w połączeniu z korektą przez UE oczekiwań wzrostu w dół sugeruje, że trajektoria może być mniej stabilna niż oczekiwano.

– W tak niepewnym otoczeniu podniesienie stóp procentowych jeszcze bardziej zahamowałoby wzrost gospodarczy i tworzenie miejsc pracy – ostrzegł Green.

– Chociaż inflacja bazowa wykazuje jedynie wstępne oznaki osłabienia, perspektywy wzrostu szybko się pogorszyły, co oznacza mniejszą potrzebę zacieśnienia polityki pieniężnej – powiedział ekonomista Natixis Dirk Schumacher.

Po zakończeniu podwyżek stóp procentowych EBC prawdopodobnie rozpocznie debatę na temat wyciągnięcia większej ilości gotówki, którą wpompował do systemu bankowego w ramach różnych programów stymulacyjnych w ciągu ostatniej dekady, choć w tym tygodniu nie spodziewano się żadnej decyzji w tej sprawie.