Europejskie kluby piłkarskie. Ile są warte?

Kluby notowane na europejskich giełdach są wyceniane łącznie na niemal 5 mld euro. Prym w statystykach wiedzie Manchester United. W zestawieniu są też zespoły z Polski.

Dwadzieścia jeden europejskich klubów piłkarskich na koniec I półrocza 2024 r. miało łączną kapitalizację wynoszącą 4,7 mld euro. To o 20,2 proc. mniej niż rok wcześniej. Z kolei relacja wycen klubów do osiąganych przychodów spadła o 17 proc. – wynika z najnowszego raportu przygotowanego przez firmę Grant Thornton.

Wprawdzie łączna wycena klubów jest niższa niż rok temu, ale w 2023 r. była wyjątkowo wysoka, przekraczająca 5,9 mld euro. Dla porównania: w 2021 r. wynosiła 4,4 mld euro, a w 2022 r. 3,9 mld euro.

Rzut oka na inne kraje…

Większość klubów jest istotnie zadłużona. Najstabilniejszym mnożnikiem stosowanym do wyceny w tej branży jest EV (wartość spółki bez uwzględnienia zobowiązań finansowych oraz gotówki) do przychodów ze sprzedaży. W latach 2015–2024 mnożnik EV/S utrzymywał się w przedziale 1,3–2. W połowie 2024 r. był w okolicach 1,5. To spadek o 17 proc. wobec poprzedniego sezonu.

Prym w statystykach wiedzie angielski Manchester United, od wielu lat klasyfikowany jest jako jeden z najbogatszych klubów piłkarskich na świecie. Jego wycena rynkowa przekracza 2,5 mld euro. Spółka może się też pochwalić najwyższymi przychodami i najwyższą wartością składu. Klub pierwszy raz pojawił się na londyńskiej giełdzie papierów wartościowych w 1991 r., a od 2012 r. notowany jest na New York Stock Exchange.

Eksperci z Grant Thorntona podkreślają, że widać istotną korelację pomiędzy wartością klubu i składu a wynikami sportowymi, działaniami transferowymi oraz atmosferą pomiędzy kibicami, sztabem, zawodnikami i właścicielami. Tak więc np. w Manchesterze United spore zwyżki wartości składu widać w sezonie 2017/2018, a powodem były transfery takich piłkarzy, jak Romelu Lukaku, Nemanja Matic czy Alexis Sanchez, za które klub zapłacił około 198 mln euro. Kolejny wzrost wartości składu odnotowano w sezonie 2022/2023 po transferach takich zawodników, jak Antony, Casemiro i Lisandro Martinez za łączną kwotę ponad 223 mln euro. Wartość spółki wtedy również poszła mocno w górę (o ponad 100 proc.), do czego przyczyniła się wiadomość o chęci sprzedaży klubu przez rodzinę Glazerów, która od lat jest krytykowana za nieprawidłowe zarządzanie klubem.

Z kolei w przypadku Juventusu pozytywnie wyróżniał się sezon 2018/2019. Powodem wzrostu wartości składu, kapitalizacji i EV była m.in. wiadomość o transferze Cristiano Ronaldo z Realu Madryt. Transakcja kosztowała klub 117 mln euro. Z jednej strony to duża kwota. Z drugiej – znacznie niższa niż odnotowany wzrost wartości całego klubu. Zakup tak rozpoznawalnego zawodnika przełożył się na oglądalność meczów Juventusu i wpływy z transmisji, a to z kolei pozwoliło przyciągnąć wyższe kontrakty od sponsorów.

Istotny wpływ na wycenę klubów ma zadłużenie. Dobrze widać to na przykładzie FC Porto, które ma bardzo małe wartości kapitalizacji w porównaniu z wartościami EV.

…oraz Polskę

W gronie 21 europejskich giełdowych klubów zostały uwzględnione dwa z Polski. To notowane na NewConnect GKS Katowice i Ruch Chorzów. Od europejskich liderów dzieli je przepaść, jeśli chodzi o wartość spółki, składu czy EV.

Tak więc np. Ruch Chorzów wyceniany jest na giełdzie na około 5 mln euro. Dla porównania: wartość rynkowa Manchesteru United jest ponad 500 razy wyższa (2524 mln euro vs. 5 mln euro), wartość przychodów 117 razy (746 mln euro vs. 6,4 mln euro), a wartość składu 81 razy (730 mln euro vs. 9 mln euro).

Ruch Chorzów od 2008 r. notowany jest na rynku New Connect. Akcje w ofercie prywatnej poprzedzającej debiut sprzedawał po 1,7 zł. Obecnie kurs wynosi 0,4 zł. Klub został założony w 1920 r. Przełomowy dla spółki był rok 2020, w którym klub obchodził stulecie istnienia. Udało się wtedy przeprowadzić zmiany, które zaowocowały w kolejnych latach. Sezon 2022/2023 zakończył się dla Ruchu sukcesem i awansem do pierwszej ligi, a w kolejnym powrotem do ekstraklasy. Przełożyło się to na wzrost wartości składu i kapitalizacji. W roku 2024 klub zanotował jednak ponowny spadek z pierwszej ligi.

Z kolei GKS Katowice w sezonie 2023/2024 powrócił po 19 latach na najwyższy poziom rozgrywkowy w Polsce. Wątek sportowy stanowi istotną część raportów okresowych notowanej na NewConnect spółki.

„Dzięki porażce gdynian z Lechią Gdańsk w przedostatniej kolejce sezonu 2023/24, GKS potrzebował zwycięstwa, by po 19 latach wrócić na najwyższy szczebel rozgrywkowy. Dzięki trafieniu Adriana Błąda z pierwszej połowy spotkania, GieKSa mogła świętować!” – czytamy w raporcie za II kwartał. Spółka jest notowana na NewConenct od 2011 r. Weszła na rynek z kursem odniesienia wynoszącym 1 zł. Obecnie akcje kosztują niespełna 0,2 zł, a wycena całej spółki sięga 16 mln zł.