Pozytywne akcenty trwającego sezonu wyników

Sezon wynikowy na warszawskiej giełdzie wciąż trwa, ale sporo spółek już zdążyło się pochwalić swoimi osiągnięciami za ostatni kwartał minionego roku. Podobnie jak w poprzednich kwartałach, nie zabrakło pozytywnych zaskoczeń.

Jak do tej pory wyniki z końcówki minionego roku pokazały mieszany obraz kondycji spółek z warszawskiej giełdy. Wśród nich nie zabrakło jednak pozytywnych zaskoczeń, gdzie raportowane rezultaty wyraźnie rozminęły się z przewidywaniami analityków. Które z nich wypadły powyżej oczekiwań rynku?

Rekordowe zyski wynikowych prymusów

Jedną z większych niespodzianek sprawiły szacunkowe wyniki PKP Cargo, które wedle wyjaśnień zarządu są efektem prowadzonej optymalizacji kosztowej grupy przy jednoczesnym wzroście ceny jednostkowej. W odpowiedzi na efektowny wzrost zysków, które wyraźnie przebiły oczekiwania rynku (153 mln zł zysku netto wobec prognozowanych 42 mln zł), w dniu ich publikacji kurs akcji przewoźnika kolejowego poszybował w górę o prawie 8 proc. – Rekordowa kwartalna raportowana EBITDA w historii spółki (418 mln zł vs 121 mln zł rok temu). W całym 2022 EBITDA sięgnęła blisko 1,07 mld zł, co także jest najwyższym wynikiem w historii spółki – zauważa Krzysztof Pado, analityk DM BDM. - Przy wzroście pracy przewozowej w IV kwartale o 4 proc., aż o 41 proc. wzrosły przychody, co wskazuje na bardzo mocny wzrost średniej stawki przewozowej (w III kwartale było to 20 proc. wzrostu r./r.). W rezultacie grupa w 2022 r. po raz pierwszy od 2019 r. mogła się pochwalić rocznym zyskiem netto, który wyniósł 148,4 mln zł wobec 225,3 mln zł straty poniesionej rok wcześniej.

Kolejny bardzo udany okres zanotował zajmujący się hurtową sprzedażą paliw płynnych Unimot, który skorzystał na zawirowaniach podaży na rynku surowców związanych z wojną w Ukrainie i ograniczeniem eksportu paliw z Rosji. – Unimot przygotowywał się do uniezależnienia od dostaw paliw z Rosji. Rok 2022 był dla spółki wyzwaniem, natomiast zakończył się rekordowymi wynikami – zauważa Arur Wizner, analityk DM Banku BPS. Wyjaśnia, że główny wpływ na skonsolidowaną EBITDA skorygowaną w IV kwartale 2022 r. miał utrzymujący się wysoki poziom marż w segmencie oleju napędowego i biopaliw oraz w segmencie LPG. – W ostatnim kwartale 2022 r. spółka osiągnęła solidny wolumen sprzedaży oleju napędowego, benzyn i biopaliw na poziomie 435 tys. m3 (wzrost o 1 proc. r./r.) oraz zwiększyła sprzedaż gazu LPG o 24 proc. do 70 tys. ton w efekcie utrzymującego się na wysokim poziomie popytu w Polsce, oraz zaspokajania potrzeb gospodarki ukraińskiej w zakresie dostaw paliw – wskazuje. Z szacunków spółki wynika, że w IV kwartale grupa wypracowała ponad 3,56 mld zł przychodów i 222,1 mln zł skorygowanego zysku EBITDA, co oznacza rok do roku poprawę odpowiednio o 27 proc. i prawie 1600 proc.

Przychody wystrzeliły w górę

Efektowną poprawą przychodów i zysków w końcówce 2022 r., większą, niż zakładali analitycy, zaskoczył Synektik. W I kwartale roku obrotowego 2022/2023 (okres od października do grudnia) spółka zanotowała 19,1 mln zł skonsolidowanego zysku netto wobec 1,8 mln zysku w analogicznym kwartale rok wcześniej. Wynik EBITDA wzrósł ponadpięciokrotnie, do 29,8 mln zł. Przychody ze sprzedaży wyniosły 143,8 mln zł, czterokrotnie więcej niż rok wcześniej. Jak zauważają analitycy Ipopemy kwartalna skorygowana EBITDA (29,8 mln zł) wyniosła niewiele mniej niż w całym zeszłym roku obrotowym. – Wyższe od prognoz wyniki są skutkiem większej ilości sprzedanych urządzeń (8 vs zakładane 7), wysokiej sprzedaży w Czechach, wyższej od oczekiwań marży brutto w segmencie sprzętu, kosztów SG&A pod kontrolą oraz niższych kw./kw. wydatków na kardioznacznik – zauważają. Ich zdaniem portfel zamówień Synektika oraz wielkość ofert na kolejne kwartały sugeruje, że także kolejne kwartały mogą przynieść wysoką sprzedaż robotów da Vinci, jednak ze względu na sezonowość nie spodziewają się aż takiej kumulacji sprzedaży w pojedynczym kwartale. Z kolei w segmencie radiofarmacji z uwagi na prowadzone renegocjacje cen zakładają stopniową poprawę rentowności.

Efektowna poprawa zysków

Wśród spółek budowlanych z dobrej strony pokazał się Torpol. Specjalizująca się w budowie linii kolejowych grupa mimo słabszych przychodów w minionym roku pozytywnie zaskoczyła ponadprzeciętną rentownością. – Wstępne szacunki wyników za 2022 r. sugerują, że mimo spadku przychodów, Torpol wypracował wyższe marże niż przed rokiem. Przychody spadły o 3,3 proc. do 1,08 mld zł, podczas gdy zysk operacyjny wzrósł ponad dwukrotnie (do 220,6 mln zł), a zysk netto prawie trzykrotnie (do 184,8 mln zł). To pozwoliło osiągnąć spółce finalną rentowność netto na wysokim poziomie (17 proc.). Biorąc pod uwagę sam IV kwartał, zysk netto był z kolei dwukrotnie wyższy niż przed rokiem i wyniósł 78,9 mln zł – wskazuje Łukasz Bryl, analityk DM Banku BPS. Równocześnie zwraca uwagę, że perspektywy wynikowe na bieżący rok wydają się gorsze. – Na koniec roku portfel zamówień wynosił 1,2 mld zł netto, co jest wartością zbliżoną do rocznych przychodów spółki. Jednocześnie zarząd Torpolu zauważa, że na rynku istnieje problem z rozstrzyganiem postępowań i finansowaniem projektów. Niejasna jest także jeszcze kwestia waloryzacji kontraktów – wskazuje ekspert. Dodatkową szansę na rozwój Torpolu w kontekście planowanych dużych inwestycji infrastrukturalnych może stanowić zakup 38 proc. akcji budowlanej spółki przez Centralny Port Komunikacyjny.

Lepsze od oczekiwań rezultaty zaprezentował Alumetal. Producent wtórnych aluminiowych stopów odlewniczych dla przemysłu motoryzacyjnego ma za sobą bardzo udaną końcówkę 2022 roku, czego potwierdzeniem jest efektowny wzrost wyników – zysk netto poprawił się rok do roku o 84 proc., osiągając 61,7 mln zł, a EBITDA o 43 proc. notując 71,6 mln zł. Z kolei Przychody grupy wyniosły 717,7 mln zł i były o 21 proc. wyższe niż rok wcześniej. – Bardzo dobre wyniki za IV kwartał stanowią potwierdzenie, że cały 2022 r. był dla spółki bardzo udany. Zarówno przychody, jak i zyski były rekordowe w jej dotychczasowej działalności. Po raz pierwszy w historii Alumetal przekroczył 3 mld zł przychodów ze sprzedaży, zaś roczny zysk netto wyniósł rekordowe 216,1 mln zł (wzrost o 46 proc.) – podkreśla Bryl. W efekcie cele przychodów i sprzedaży na 2022 r. na poziomie odpowiednio 3 mld zł i 250 tys. ton praktycznie udało się zrealizować. Zarząd Alumetalu z optymizmem patrzy także na ten rok, widząc przestrzeń do kontynuacji wzrostu wolumenu sprzedaży. Odbudowa popytu w europejskiej branży motoryzacyjnej oznacza zwiększone zapotrzebowanie klientów i sprawia, że wytwórca aluminium z odzysku nie ma problemów z pozyskiwaniem nowych zamówień.

Rentowność w górę

Pozytywnym zaskoczeniem dla rynku okazały się także wyniki kwartalne Mercoru. Mimo presji kosztów zyski operacyjne producenta biernych zabezpieczeń przeciwpożarowych rosły szybciej niż przychody (EBITDA zwiększyła się rok do roku o 76 proc., a zysk netto o 87 proc. wobec 30 proc. zwyżki przychodów). – Trzeci kwartał roku obrotowego (trwający od października do grudnia), jak i dziewięć miesięcy roku obrotowego 2022/2023 narastająco, były dla nas udane. Co ważne, naszym rosnącym przychodom towarzyszył też wzrost rentowności w kluczowych obszarach – podkreśla Krzysztof Krempeć, prezes Mercoru. Grupa może się pochwalić rosnącym portfelem zamówień, co dobrze wróży wynikom w kolejnych kwartałach. – Ostatni kwartał naszego roku obrotowego zaczął się dla nas obiecująco. Wartość pozyskanych zamówień w styczniu 2023 roku Grupy Mercor wyniosła ok. 57,7 mln zł. W porównaniu z wartością kontraktów w analogicznym okresie ubiegłego roku, które wynosiły 31,4 mln zł – wskazuje szef Mercoru.